电信重组，暗流汹涌

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第四次电信重组方案和人事安排概述：
新移动=中移动+铁通。王建宙继续担任新移动集团总经理，并同时担任党组副书记；原网通董事长张春江任新移动党组书记、副总经理。
新电信=中电信+联通CDMA网（包括资产和用户）+卫通，总经理仍由中电信总经理王晓初担任，原联通总裁尚冰担任新电信党组书记、副总经理。
新联通=联通 （除CDMA网外）+网通，原联通董事长常小兵担任新联通筹备小组组长。


奥运前重组基本完成

6月2日下午，电信重组指导方案公布后的第9天，中国四大上市电信运营商中的三大同时发布公告。

联通和中国电信公布两家公司已于当天签署了关于CDMA业务转让的框架协议，两家公司的母公司联通集团和电信集团也于当日签署了关于CDMA网络转让的框架协议，整个业务和网络的交易总价为1100亿元。联通和网通则提出了两家合并的具体操作方案，合并交易总规模超过4000亿元。

至此，除了实力强大的老大哥中移动用何等成本收购小老弟铁通还尚存悬疑以外，整个电信业重组的大致路径已经大白。

仅仅9天时间，传闻数年之久的电信业第四轮重组改革，从公布方案、组织领导班子，到市场议价就一并解决了。“‘六合三’的方案中央早就定了，本来年初就要公布的，但是1月份遇上了雪灾。”Frost&Sullivan（中国）公司总裁王煜全肯定地告诉南方周末记者。王多年来从事电信运营商的战略咨询业务。“‘5·17’世界电信日应该是要公布的，却又赶上了‘5·12’汶川地震。”原信息产业部电信研究院通信政策与管理研究所战略咨询部主任许可补充道。

5月24日，距离北京奥运会开幕式还有76天、世界电信日过了一周、各大运营商的主力人马还都在四川震区抗震救灾之际，工业和信息化部、国家发改委、财政部联合发布了《关于深化电信体制改革的通告》。

该方案正是多年来在市场上广泛流传、业界最耳熟能详的“六合三”：中国电信收购联通CDMA网（包括资产和用户），联通与网通合并，卫通的基础电信业务并入中国电信，铁通并入中移动。

重组使得主要的运营商都获得移动牌照和固话牌照，成为全业务运营商，并成为平衡运营商实力，促进有效竞争的手段，也为确立3G时代的竞争格局奠定了基础。

6月2日下午，联通与网通在香港就合并召开新闻发布会。联通董事长兼首席执行官、新联通筹备组组长常小兵表示，合并方案公布以后，将会尽快开展尽职调查，如果进展顺利，将在9月召开股东特别大会讨论方案，并预计将在年内完成全部交易。

但是某知情人士向南方周末记者透露，不用等到奥运会开幕，重组就会基本上完工。“中国承诺在奥运会期间提供3G服务，现在只剩下两个多月了。按照中央的指示，重组基本上会在奥运会之前完成，并发3G牌照。”上述知情人士说。

“重组方案公布的最大意义就是政府表态：这几家运营商可以干活了。”王煜全对此直言不讳。

王认为实质性的工作，就剩下以下几件：

联通的C网和G网往往都是两张网建在同一个基站上，很多系统设备都待在同一个机房里，现在C网出售给中国电信，怎么拆出C网？如何调配防部资源？3G发放以后，网络如何建设？“网络建设好了以后放个号。运营商就干这些具体活。”王说。

人事安排引发外部董事和中小投资者不满
跟三年半前的那次高管轮换一样，资本市场表达了对国有控股上市公司治理结构的强烈不满

在港停牌逾一周的联通、中电信和网通6月3日起复牌。当天3只股票集体放量下跌，跌幅均超过12%，而联通更是猛跌了14%。

电信业重组的消息在5月23日已经在市场上广泛流传。联通在香港和上海上市的股票均从23日中午开始停牌，中电信和网通在香港上市的股票也从中午开始停牌。三家公司也都在纽约上市，也自23日起停牌。至6月3日公告重组内容后复牌。

中移动是惟一没有停牌的电信股。23日起，其香港和纽约股价持续下跌，至6月3日香港市场股价累计跌幅为11.67%。

国有控股上市公司治理结构上的缺陷已经遭到了来自市场中小投资者的报复。

伴随这次“六合三”方案出炉的，是新公司的人事安排。某运营商独立董事李治认为，这是整个重组实施过程中的重中之重，解决了这个问题，其他问题都只是易如反掌的“技术性问题”。而正是这个问题让运营商在资本市场惹火烧身。

根据方案，王建宙继续担任新移动集团总经理，并同时担任党组副书记；原网通董事长张春江任新移动党组书记、副总经理。新电信总经理仍由王晓初担任，原联通总裁尚冰担任新电信党组书记、副总经理。原联通董事长常小兵则担任新联通筹备小组组长。“张春江是网通的董事长，怎么跑中移动去了呢？尚冰是联通的总裁，怎么能跑到中电信去呢？都是在市场上相互竞争的企业，而且又都是在海外上市，高管们却互相跑到竞争对手那边任职。商业秘密相互都知道了，还谈什么竞争。”作为独立董事，李治认为这种做法明显不符合上市公司治理结构的要求。

而这并不是第一次运营商高层轮岗。

早在2004年11月，国内三大运营商完成电信南北分拆后，在事先没有征求境内外中小投资者意见的情况下，有过一轮高层互换：原电信集团副总经理常小兵调任联通集团董事长，原中移动集团副总经理王晓初调任电信集团总经理，原联通董事长兼总经理王建宙，则出任中移动董事长兼总经理。

除了人事安排，李治认为这一次“六合三”重组方案公布和实施的过程中也有不符合上市公司治理结构要求之处。

在既没有征求中小股东意见、又没有开董事会通过外部董事投票决议的情况下，就直接公布了重组方案。

而联通多少钱合并网通，联通C网值多少钱，更是大股东一言堂。“实际上随便多少钱都可以。”他说。

等事情都做完了再开股东大会讨论方案，李治担心的是，这种家长式的作风会让中小股东“有一些想法”，导致股价持续下跌。

这也是运营商的高管层最焦心的一个事情。李治向南方周末记者透露，如何安抚中小投资者、阻止市场不满情绪蔓延成为高管们的当务之急。

6月2日下午，不仅新联通筹备小组组长常小兵出现在香港，新电信总经理王晓初也在香港现身。两位都深知来自市场的压力：常小兵表示9月份有可能召开股东特别大会；而在中电信收购联通CDMA网络的新闻发布会上，王晓初对于C网的定价给出了一个解释。