2008年5月29日
南方周末
越南：一场与通胀的战争
发自越南 2008-06-26 07:57:33 来源:南方周末
这个不久前还是亚洲最具有经济活力的地方，突然失去了光彩，陷入了高通货膨胀和越盾快速贬值的漩涡中。针对严峻的宏观经济形势，越南开始了一系列的强力的行政调控，危机逐渐得到控制，但阴霾还并未完全散去
6月21日晚10时，胡志明市卖越南河粉的PHO24连锁餐馆内，服务员正在给客人结账。
男服务员和客人正在争执账单，客人要付美元，服务员只同意1美元兑换1.5万越盾。这个很坚持的服务员，彬彬有礼地用不太流利的英文表示：绝对不可能执行越南银行的汇率牌价1.67万越盾。“你只有付钱的时候，才知道每个商家想执行的是什么汇率。”来到越南的游客抱怨说。
实际上，搞不明白的不只是游客。过去五个月来，越盾不断贬值，仿佛是朝一个无底洞掉去。越盾对美元汇率从1美元兑1.550万越盾下滑到1美元兑1.885万越盾，而一年期不可交割远期汇率更跌到了2.38万越盾——这意味着市场对越盾的前景极不看好，预期越盾未来贬值将超过36%。
面对日贬值5-7个百分点的越盾，人们仿佛一夕之间改变了主意，赶着把越盾换成美元，或者换成黄金。这一幕似曾相识，1997年5月整个东南亚外汇市场动荡不宁，泰铢等货币不断贬值，当年7月泰国宣布其对美元汇率13年首次浮动后，泰铢整个重挫45%。
恐慌的情绪好像是会传染似的。6月开始，遍布越南的金店接到政府的通知，金店只能买入外汇而不能卖出，而到银行去，也兑不到美元，或很难兑到美元。 这些官方通知加剧了人们的担心——更多的人选择抛出越盾，换成黄金和美元，在金店里和银行里换不到，那就去黑市吧。
在客人以美金埋单之后，PHO24连锁服务员将美金悄悄放入自己兜中，再拿出等额的越盾去前台交款。这笔接近14美元的账单，虽然只是为他赚取了价值10元人民币的差额收益，但这并不重要——重要的是拥有美元的安全感。
过去的几个月内坏消息实在太多了：人均收入相当于800元人民币的市民，要面对20多元一斤的猪肉，4元一斤的大米，汽油价格上涨了55%，许多人选择减少骑摩托车出行。另一方面，股价从去年第四季度开始下跌后，似乎就看不到一丝回转的希望，到了6月末，已经连跌了27天，房价则普遍下降了50%。
统计数据要比老百姓的切身感受来得更为冰冷：5月越南的通货膨胀率达到25.2%，为13年来的最高；贸易逆差达到144亿美元；世界银行估计越南还有将近240亿美金的外债，占了其GDP的30%。三大国际评级机构先后将越南的长期债务评级展望由稳定调低至负面。
这个不久前还是亚洲最具有经济活力的地方，突然失去了光彩。
越盾升值来得太晚
“对于中国企业而言，危机早在去年8月份就已经开始。”TCL越南分公司总经理王成表示。
2007年7月17日，人民币兑美元的汇率为1美元兑7.5651元人民币，此前两年的数据是1美元兑8.27元。由于多数在越南的外资公司都采用美金结算，但是企业内部考核却是以人民币为单位的，这使得很多在越南的中国企业面临利润缩水。
全球经济的不稳定让这些海外投资企业开始更为谨慎的投资、生产和预算。尽管人民币汇率在今年4月10日首度破7，相比受次级贷影响的美国——人民币的升值速度还是不如美元贬值速度来得更快。
但在美元贬值的“温水煮青蛙”中，危机已经悄然埋伏。正如中国央行在2007年第三季度中国货币政策执行报告中提到了“升值有利于(遏制)通货膨胀”——在2007年四季度到2008年一季度，越南盾兑美元也升值了2.6%。“升值来得太晚了。”中国银行胡志明分行总经理王庆波指出：越盾升值的最佳时机是去年年初。
对2007年1月11日正式加入WTO的越南而言，发展经济远远比控制货币更为重要。在推动经济飞速发展的同时，越南政府又希望保证国有企业在未来占有一席之地——迟迟“不考虑削减低息贷款”。
虽然早在2006年越南国家银行已经指出:近年来出现通货膨胀的主要原因是货币供应量高于商品供应量，为解决这个问题，国家实行货币紧缩政策，国家银行减少货币供应量，以实现货币—商品平衡。
但是综观2007年，面对经济的过热增长，越南国家银行最初并没有采取有效的货币紧缩措施。虽然越南国家银行也曾发行央行票据为国际资本流入免疫，但是力度远远不够，使得货币供应过快增长，其货币存量同比增速在2007年6月高达50.1%。
通货膨胀这个被美国前总统胡佛称为“比斯大林还要可怕的幽灵”，在2007年的第四季度已经悄然来到越南。
面对国内的高通胀，越南政府一改2007年前半年使用的弱越南盾以激励出口的政策，在CPI突破8.5%的9月开始转为允许越南盾升值以期降低所谓的“输入型通胀”。
然而事与愿违，通货膨胀不但以更快的速度飙升，而且本币升值引发股市与房地产市场的“最后疯狂”，一如当年亚洲经济危机前泰国楼市要比超香港的雄心。数百万美金成交的居民住宅比比皆是。
随着国际市场上次贷危机使得国际金融机构流动性紧张，热钱纷纷回流，股市在10月3日触顶回落，而楼价稍后也开始下跌。
60岁的越南股民阮文强成功地逃离了去年10月的股市，然后逢低再入。这个越南第一批入市的资深股民没有想到，此后8个月越南股市会下跌到370点。
阮的技术分析能力也抵不过大盘连续27天阴跌，知道中国杨百万的他拒绝了越南杨百万的称谓：“我和杨百万不同，我在股市没有赚到钱。”
升值也对出口行业造成打击，贸易逆差迅速上升，2008年1-5月份贸易逆差累计为144亿美元，已超过去年全年的124亿美元贸易逆差，这为5月以来的金融震荡埋下了伏笔。
在越盾主动升值之际，越南国内通货膨胀愈演愈烈，PPI同比增幅于2007年底达到10.95%，CPI同比增幅在2007年11月突破10%之后仅5个月就突破了 20%……
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责任编辑: 夏英 网络编辑: 老黄
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小鸡快跑评论于101天前
为什么越南强有力的措施要等到通涨到非常严重的程度才实施？这是我们必须借鉴的。