地方城投:被终结的融资使命

过去二十多年,这些政府融资平台为推动城市发展立下了汗马功劳,但许多并不具备自主盈利能力,主要通过财政补贴来维持运营,其偿债资金也主要来自政府补贴,这在一定程度上加大了地方政府的债务风险。

责任编辑:顾策

2018年10月6日,上海,距离首届中国国际进口博览会还有30天,上海城投集团举办誓师大会。(东方IC/图)

(本文首发于2018年10月11日《南方周末》)

过去二十多年,这些政府融资平台为推动城市发展立下了汗马功劳,但许多并不具备自主盈利能力,主要通过财政补贴来维持运营,其偿债资金也主要来自政府补贴,这在一定程度上加大了地方政府的债务风险。

2018年9月13日,中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,其中一点提到“对严重资不抵债的政府融资平台公司,依法实施破产重整或清算”。这意味着,中央不再为政府融资平台公司兜底。

政府融资平台是指由地方政府及其部门通过财政拨款,或注入土地、股权等资产设立,承担政府的投融资功能,具体形式包括综合性投资公司,如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司等,也包括行业性投资公司,如交通投资公司、旅游投资公司等。

过去二十多年,这些政府融资平台为推动城市发展立下了汗马功劳,但也因此积累了大量债务,对中央政府进行宏观调控形成重大掣肘。

“如果融资平台实施破产,可能会出现较大范围的城投债务违约,包括城投债在内,中央对于城投债违约的容忍度高于市场预期。”联讯证券董事总经理、首席经济学家李奇霖向南方周末记者分析。

他表示,这也会倒逼那些依靠传统模式、资金来源以财政为主的城投公司加快市场化转型。

城投债违约

2018年9月13日,指导意见发布的前一天,标普全球评级将中国7家地方政府融资平台的长期主体信用评级各下调1个级别。

这7家融资平台分别是重庆市南岸区城市建设发展集团、天津滨海新区建设投资集团、天津城市基础设施建设投资集团、无锡市建设发展投资有限公司、扬州市城建国有资产控股集团、长沙先导投资控股有限公司和镇江交通产业集团有限公司。

下调评级主要是因为这些融资平台为地方政府承担的角色正在减弱,地方政府为其提供的特别支持也可能弱化,融资平台由政府背书的信用光环已经退去。

自2014年国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(43号文)之后,中央一直在努力推进地方政府与其融资平台的分离,推动融资平台去政府化,向市场化转型,融资平台作为政府在资本市场代言人的角色逐渐弱化。

2018年9月13日发布的指导意见,将中央对融资平台的容忍底线,拉低到了“破产”。

“融资平台借债主要有三

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网络编辑:邵小乔

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