引入“做空机制”
“融资融券”即将启动试点

• 已有评论0条
• 发表评论
• 收藏
• 推荐给
• 打印
• 字体:大 中 小

综合新华社报道，10月5日，中国证监会有关部门负责人表示，经国务院同意，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。这标志着中国内地股市将引入“做空机制”，为A股有史以来的“单边市”划上了历史句点。

融资融券业务，指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

投资者需要事先向证券公司交一定比例的保证金，并将融资买入证券或融券 卖出所得的资金交付证券公司作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如果不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。

融资融券交易在世界上大多数证券市场都是普遍常见的交易方式。当投资者认为股票价格过高和过低时，可以通过融资的买入和融券的卖出，放大资金和证券供求， 增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。融资融券交易有助于市场内在价格稳定机制的形成，在一定程度上融资融券交易可以改变证券市场单边式交易，为投资者提供规避市场风险的工具。

2005年10月27日，十届全国人大常委会十八次常委会议审定通过新修订的《证券法》，规定证券公司可以为客户融资融券服务，而此前此项服务是禁止的。

融资融券的四大作用
中国证监会有关负责人表示，融资融券的主要作用有四点：

一是融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。    

二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。   

三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险的工具。    

四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。 

试点的风险是可控的
据了解，通过引入卖空操作，融资融券为投资者提供了新的交易方式，改变了证券市场的单边交易模式，提供了规避市场风险的工具。但同时，投资者也担心这可能会导致做空市场。

针对此问题，中国证监会的这位负责人说，融资融券试点的风险是可控的，现阶段融资规模会大于融券规模，市场不可能出现大量卖空。

该负责人解释说，一方面，试点规定的融资融券客户保证金比例较高，试点券商还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券的财务杠杆效益不是很大；另一方 面，试点期间，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构中，货币资产比例较高，证券资产比例相对较少， 其中只有可供出售的金融资产科目下的标的证券才可用于融券业务。

根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券（融券卖出）时，融资（融券）保证金比例不得低于50%。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基 础上，可以根据融资买入（融券卖出）标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融资（融券）保证金比例。

试点名单和范围将适时公布
中国证监会的负责人还表示，融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模、合规状况、风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点公司，之后根据试点情况，逐步扩大范围。

证监会随后将发布相关通知，进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，公示证券公司融资融券业务试点的审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。待通知发布之后，符合条件的证券公司就可以递交融资融券业务试点的申请材料。

上海和深圳证券交易所将适时公布融资融券试点标的证券的范围和名称。试点期间，证监会将对试点证券公司实施窗口指导，由试点证券公司根据自身实际情况，通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产的门槛等审慎措施，防范业务风险，维护行业有序竞争。

据介绍，试点将兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。与此同时，证监会将抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。

据了解，证监会在启动融资融券试点的同时，还将加强对违规融资活动的打击力度，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务，严肃查处各种非法融资融券活动，保护投资人利益，保障融资融券业务的规范有序发展。

救市利好过难关？

10月3日，美国众议院最终以263票对171票的表决结果通过了7,000亿美元的救助方案，但即使如此也未能给市场带来提振，美国股市3日收盘走低。道琼斯指数收盘跌157.47点，至10,325.38点，跌幅1.5%，创2005年 10月份以来最低收盘水平。该指数本周累计下挫7.3%，创2002年7月19日当周以来最大单周百分比跌幅。过去8周来该指数有7周出现下挫，较去年 10月份历史最高收盘点位下挫27%。标准普尔500指数跌15.05点，至1,099.23点，跌幅1.35%，创2004 年10月份以来最低收盘水平。该指数本周累计下挫9.4%，创2001年美国遭遇恐怖袭击事件后单周跌幅之首。那斯达克综合指数跌29.33点，至 1947.39点，跌幅1.48%，创2005年5月3日以来最低收盘水平；该指数本周累计下挫11%，同样也创下2001年来最大单周跌幅。

因为市场担心巨额政府救助方案并不能治愈银行业及经济疲弱之症，本周内美股创下至少6年来的最大跌幅。而亚太股市3日收盘也是大幅下挫，投资者谨慎观望，期待美国能传来好消息。日经指数收于2005年5月份以来的最低水平，收盘跌216.62点，至10,938.14点，跌幅1.9%。香港股市收盘走低，恒生指数跌528.71点，收于盘中低点 17,682.40点，跌幅2.9%。澳大利亚股市下跌1.4%；基准S&P/ASX200指数跌65.7点，至4,695.4点。新加坡股市收盘创下两年多来最低水平。海峡时报指数收盘跌66.48点，至2,297.12点，跌幅2.8%。

10月4日上午，中国人民银行新闻发言人就美国国会通过《2008年紧急经济稳定法案》等相关问题回答了记者提问，中国人民银行和有关监管部门已经制定了各项应对预案，以减少美国金融危机影响并维护资本市场秩序。

融资融券业务的试点，应该是其中之一。

而在国庆节前，政府方面已经放出了三大救市利好，证券交易印花税改为单边征收、国资委支持中央企业控股上市公司回购股份、中央汇金公司决定在二级市场自主购入工、中、建三行股票。

链结：融资融券推出历程
2006年6月30日，证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》(2006年8月1日起施行)。

2006年8月21日，沪深交易所发布《融资融券交易试点实施细则》。

2006年8月29日，中证登发布《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》。

2006年9月5日，证券业协会制定并公布《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。

2008年4月8日，证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》、《关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知》(征求意见稿)、《证券公司分公司监管规定(试行)》公开征求意见。

2008年4月25日，国务院正式出台《证券公司监督管理条例》(2008年6月1日起实施)、《证券公司风险处置条例》。

2008年10月5日，证监会宣布启动融资融券试点。
 

我要打分:

0/5 (共0票)