2008-12-30 15:46:45 来源:南方周末
除非有足够大的刺激措施，否则萧条过后，全球经济也只能缓慢地恢复，就像20世纪90年代的日本。
2009年的美国经济仍然处于下行轨迹之中——这将给整个世界带来严重后果。
比如，当税收下滑，州和地方政府就得削减花销，美国出口就得下降，消费者花费也会像预期一样下降。随着房价和股价的下跌，会出现以兆为单位的财富损失。除此之外，大多数美国人过着入不敷出的生活，用他们的房子——这种被吹大价值的资产，作为抵押，然后游戏突然结束。
就算不同时碰上金融危机，美国还是要面对这些问题。美国经济一直被过度杠杆化所牵累，现在进入到去杠杆化的痛苦过程。过度杠杆化。加上坏的借贷和风险衍生物已经造成借贷市场的冻结。总之，当银行不清楚他们自己的资产负债表时，他们将不会相信他人的报表。
布什政府没有看到问题来临。当问题来临时，他们拒绝承认问题。而后又轻描淡写问题的重要性。最后焦虑慌张。财政部被汉克·保尔森这个麻烦制造者把持，他曾经公开倡议放松管制，让银行使用更大杠杆——难怪政府政策从一方又急转向另一方。一开始，信心十足的支持一项政策，几分钟后又扔掉它转向另一政策。
除此之外，还没有采取任何旨在支撑金融系统的措施，但是金融危机只是这个国家面临的若干危机中的一个：将中下阶层人口的财产用于投资，使得潜在的微观经济问题更加恶化。那些花钱的人没有钱，有钱的人并不花钱。
美国和世界，都在面临一个结构性问题，这很像上世纪初期的问题，即当农业生产力提升后，迅速引发了大量人口失业。当今，生产效率的提高变得比一个世纪前的农业更加令人瞩目；但这意味着随后所要做出的调整更加巨大。
不久之前，有一组关于全球经济大规模失调而引发破坏性蔓延危险的讨论。我们今天看到的只是部分蔓延。但是经济力量的全球制衡正同样发生着基本性的变化：拯救世界的流动资金在亚洲和中东地区国家，而非西方世界。但是全球金融机构并不能反映这些新现实。
全球化意味着我们愈来愈相互依赖。没有全球性分歧，一个人就不会在世界最大经济体里经历这种既深刻又长时间的低迷。很久以前我就强调，经济脱钩这一概念根本就是一个神话；现在有证据验证了这一观点。这一点在当今尤其显著，因为美国输出的不只是衰退，还有它失败的非监管哲学，以及毒药一般的抵押品，所以欧洲和其它地方的金融机构也在面临相同问题
通过资金流动、出口和高物价，许多发展中国家已经极大地享受了上一轮繁荣。现在，所有的一切都在开倒车。确实，现在最讽刺的一点是，资金正从穷国和管理完善的经济体流向美国，这个全球问题的根源。
之所以历数世界面临的这些挑战是为了说明，即使奥巴马和其他世界领袖采取了正确措施，美国和全球经济也将会面临一段艰难岁月。问题不只是萧条会持续多长，而是当它出现时，所在经济体究竟是会呈现出何种模样。
当萧条过后，经济将会强势增长，还是一个缓慢的恢复，就像20世纪90年代的日本？此刻，我会给后者投票。没有足够大的刺激措施 （要用到超过2％的GDP），我们将会有一个恶性的循环：萧条的经济将意味着更多的破产，这将下挫股票，使得利率上扬，损害消费者的信心，削弱银行。消费和投资将会被进一步削减。
许多华尔街的金融师已经证明了他们的无能，但很明显他们低赤字的财政信仰在某些地方仍然备受尊敬。其实真正比赤字重要的是我们应如何花钱，如何来为教育、科技或基础设施融资，从而使这个国家的资产负债表变得更强大。
这些金融师们将会反驳，建议小心行事：让我们看看经济发展得如何，如果它确实需要更多的钱，我们再给它们。但是，一个面临破产的公司不会因为政策路线的突然转变而免于破产。这种损害是旷日持久的。
如果奥巴马跟着现在的感觉走，多留些心在MAIN STREET（实体经济和平民阶层）而非WALL STREET（华尔街）上，大胆行事，将可能出现的前景是：经济将会在2009年末期复苏。如果不是这样，那么美国和世界的短期前景将会非常灰暗。
Project Syndicate
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