一个私人银行客户的理财血泪史

• 评论12条
• 打印 | 字体:大 中 小

从投资到对赌

直到2008年4月份的一天，赖无意中看到了跟自己所买产品有关的一则新闻。

香港证监会的官员解释说：Accumulator（累计期权）是种结构性的产品，结构性产品只能卖给专业投资者，不可以卖给非专业投资者。

自己究竟算不算专业投资者呢？他找出了当初在香港荷兰银行开户时签署的厚厚的英文合同，逐一对照之后发现，香港界定是否属于专业投资者惟一的标准是 投资金额。个人投资800万港币以上被视为专业投资者，而自己在开户乃至多次购买KODA产品时，账面上一直只有420万港币，属于非专业投资者。更让他 吃惊的是，他发现在开户合同中，自己已经被选定为专业投资者。

除此之外，他还发现，除了把自己划定为专业投资者外，在合同当中还有一处，是确认投资者是否看了中文合同的选项，也被选择了是。

更重要的是，他发现自己购买的产品中有一部分是由香港荷兰银行自己发行的。这意味着他跟银行之间并非代理，而是一种对赌。

本来是投资，怎么就变成了对赌？赖建平向香港荷兰银行提出了质疑。银行的答复是，他们与赖建平是“主事人和相对人之间的关系”。

所谓的主事人在香港法律上的一个概念，用大白话说就是甲方乙方，不是中介方，不是代理人，这样一来就变成了一方坐庄，一方押注。

疑惑之下，赖建平请懂行的朋友帮自己全面检查合同。朋友告诉了他一些其中的门道。

比如其中一份证明自己国籍身份的文件，实际上是为了确认投资者不是美国国籍身份。因为，在美国有明确法律规定，禁止销售这种带有对赌性质的金融衍生品。

明明不是专业投资者，却被当做专业投资者，本来有中文合同却故意隐瞒，自己当初是想投资竟然变成了对赌。一时间巨大的角色换位让赖建平无法接受。

他产生了彻底的怀疑，“就好比一个人进了赌场，赌场工作人员说要指导赌客玩什么游戏，怎样下注才能赢”。

而银行为什么要这么做，赖建平觉得答案只有一个，就是要推销KODA这款产品，并从中盈利。

KODA梦魇

买打折股票的这款产品叫Accumulator，全名是 Knock Out Discount Accumulator（KODA），翻译成中文就是“累计期权合约”，一般由私人银行售予其高资产客户。

其实，KODA是一种与股票挂钩的期权产品，它设有取消价及行使价，在一年的期限内以低于现时股价的水平为客户提供股票。这种产品有四个特性：

买入股票的行使价往往比现价低10%-20%；当股价升过现价3%-5%时，合约自行取消；当股价跌破行使价时，投资者必须双倍吸纳股票；合约期一般为一年，投资者只要有合约金额40%的现金或股票抵押即可购买。

举例来说，中国移动现价为 100元，KODA合约规定20%的折让行使价（strike price），3%的合约终止价（knock out price），两倍杠杆，一年有效。KODA投资者一年中，以80元行使价每天买入100股，如果中移动股价升过103元，合约自动终止；如果合约不满一 个月便终止，投资者至少能够获得一个月的股份，并可以立即售出获利。但是如果中移动股价跌破80元，投资者必须以80元价格每天买200股，直至合约期 满。

买卖过程中，银行会为客户提供贷款，实际上你所打入账户的资金只是用于为贷款提供担保的保证金，到合约期满才真正结算。

“比如我有辆一百万的名车，然后我可以让你免费开一周，但是今后一年之内，如果这个车出事了，撞烂了，你要完全赔给我。”中欧国际工商学院金融学教授赵欣舸如此比喻这种金融产品的逻辑：

一开始付的价格相比现价有折扣，这相当于免费开名车一周的诱惑。但一年之内，只要现价低于当初的买入价，就必须每天双倍地去买，很多投资者并没有意识到其中的风险。

由于收益有限但风险无限，国外的投资者曾经给这种高风险产品起了一个形象的名字，叫“I KILL YOU LATER”，中文意思是“我会迟些杀死你”。

从2100万到负200万

2008年6月19日，赖建平正式向香港荷兰银行发函提出：1.为了确认法律关系，即日起要求将账户及其中资产交给银行处理。2.要求银行与赖建平协商有关赔偿事宜。

他是想明确责任减少损失，但是万万没有想到，自己倾家荡产血本无归竟然是从这一天开始的。

第二天，赖建平就收到银行回复，让其等待一个月，此后又延期一个月。

到第三个月，赖建平发现了变化，他没有收到股票了。此前，按照KODA合约，每月21日是赖建平和银行之间交付上一个月所购买股票的日子。

他以为这是银行在以实际行动同意收回客户账户。

在此期间，赖建平与荷兰银行之间一直在围绕赔偿问题反复交涉，但因赔偿数目双方分歧巨大难以达成结果。

2008年9月8日，香港荷兰银行来电说要他将股票拿走。10日，银行将赖建平账户中价值一千四百余万元的股票斩仓变现，18日交付给赖建平。

这对赖建平意味着什么呢？复星国际股价一路走低，6月22日收盘价格为5.81港元，9月18日只值2.36港元。也就是说，由于晚了三个月交货， 赖建平凭空多损失了几百万港币。更让他不能接受的是，斩仓10天之后，即9月18日，银行才交付赖建平，此时股价比十天前相差将近一倍。

此后，由于赖建平购买的KODA合约还有三个月交易，他账户中的股票被银行连续斩仓变现，最终他投资的2100万港币分文不剩，反欠银行两百多万港币。

他希望起诉香港荷兰银行，但已经掏不出诉讼费用。

迄今，经反复联系，香港荷兰银行未答复本报记者的采访要求。