悍马收购者秘事

神秘的股权转让模式

看起来，尽管起于实业，但李炎现在领导的是一个资本运营帝国。

从华通的股权变化上，能够看出这个帝国的图谱：是以李炎为首的一个核心团队，张志刚、张大明、李旭东、朱晓青、俞红、欧晓梅等人均在其中。

华通的注册资本5468万元。2005年6月，李炎将这些股份分成大小不等的几份，转让给朱晓青、张志刚、张大明、李旭东、俞红等人。当年8月，股权集中：几个小股东退出，将股份转让给朱晓青、张志刚。

这些小股东退出时，是无偿转让，并没有抽出资金。这意味着他们可能均是受命而为，统一调度。

一年多后，李炎归来，所有股权都又集中转让给他。

这种频繁的股权转让，广泛存在于李炎集团旗下的几乎所有企业当中。

每次设立新的公司，都是以母公司出大部分资金，另一个“将领”以自然人身份出另小部分资金，二者成立股份公司。而在公司成立不久，很快便会操作“股权转让”，把母公司的股权转让给自然人身份的“将领”，或是转让给其他实体。

“如此频繁的股权转让，实属罕见。”中信证券一位常年处理公司业务的中层人士说。据其分析，这有可能是一种代为持股，原股东由于某些原因，需要找可靠的人代替持有公司股票，一般他们之间还会私下签定一个代为持股的合同，以保证原股东权益不被夺走。

可以看到，李炎的核心团队成员们，虽然是各个关键位置的股东，但都没有权力抽撤资金，而是随着某种安排，不断地调动和轮换岗位。

■声音
我不认为悍马是个能赚钱的企业，市场上高耗能高消费的汽车目前已经在迅速缩减，并且有关悍马这方面缺点的炒作已经泛滥全美，这个车由于过于昂贵、过于奢侈以致无法运行下去。这个品牌的销售，在未来看上去已经完全没有可能回升，再加上生态上的原因。
如果腾中的计划真的是在全球拓展悍马这个品牌，尤其是在中国这样的一个新兴市场，那样的话，在中国生产看上去就至关重要，但这也仅仅是以长期眼光来评价。
只有时间能告诉我们究竟这笔交易值不值，但是，在我看来，这笔买卖很难得到回报，除非腾中真的有能力把悍马彻底改变。
一个问题是，中国是否能坚持完全逆向全球的高耗能汽车缩减的大趋势而行？我认为不会。
但是，一个正面的结果是，腾中，这个默默无闻的小企业，通过悍马的收购，已经没日没夜地出现在全世界各个电视台和报纸的头条，这是一场非常成功的公司市场战略。
如果我们观察悍马全球的潜在需求，我们能够清晰地看到，这种高耗能的汽车，未来的市场空间将非常狭窄并且急剧萎缩。如果想重塑这个品牌，就必须生产一种更加便宜且节能的新车型。悍马更像是一个纪念碑，就像制造吉普车或是波音飞机，看上去腾中恰恰是想借用悍马的这种品牌形象，来进行它全球的扩张。
——奥地利EFS汽车企业咨询有限公司总裁雷霆生（TrulsThorstensen）
采访：本报记者 刘丁

2007年，李炎将华通所有股份转让给张志刚，自己则通过全资子公司NiceAce掌控川眉芒硝旗下的旭光资源，专心推动其上市。

6月初，几乎与宣布收购悍马同时，川眉芒硝在香港上市。

腾中重工新谜

腾中重工同样沿袭了李炎集团的惯例。

2005年7月设立时，华拓投资1890万元，占90%的股份，“将领”俞红以自然人身份投资并占股10%。一个月后，华拓就将股份转让给了俞红。

当然，转让时签定的协议是李炎集团的传统的“转让股权协议”，清晰标注“自愿转让”“不得抽回资金”的字样。

旧的迷题还没有揭开，新的迷题却出现了。

2008年1月，腾中重工所有股份被卖给一个名为钟胜男的自然人，之后，腾中重工与新津腾中合并，紧接着，钟胜男以实物等形式追加投资1.59亿，使腾中重工资产达到3亿资产。

这次不一样，钟胜男这个三十出头的年轻女子，原来并不在李炎的“将领”队伍中，而且，腾中重工的股权从李炎核心团队成员转到钟胜男手中，并非传统的转让，而是后者“自愿购买”，也并没有出现“不得抽回资金”的字样。

最新的消息是，腾中重工发表声明，将有其他私人投资者一起参与投资，李炎可能会以个人身份一起参与收购。