南昌银行：城商行“涅槃 三步曲”

买股份，就要买不良资产

“以土地换不良资产”受阻，南昌银行在城商行概念大热的2007年又找到了新的出路：增资扩股。

这一年，城商行成为一个重要的投资热点：南京银行、宁波银行、北京银行纷纷上市，即刻造就一批批千万富翁。

乘着城商行受热捧的东风，增资扩股者不在少数。在2007年，资本充足率尚未达到8％最低监管要求的38家城商行，全部进行了增资扩股。

一些“先知先觉”的投资者开始私下收购南昌银行的个人股股票，根据这些股份过户的资料，当时每股成交的价格从3元一直涨到5元。在2006年底，南昌银行每股净资产为1.27元。

南昌银行意识到机会来了，乘势启动12亿股增资扩股。当时各路投资者闻风而来，门庭若市。一个有趣的细节可证当时之热闹：两个来自上海的投资者在飞机上相识，在南昌银行总部再次相遇，才发现彼此原来为同一件事而来。

不过，与别的城商行不同，南昌银行没忘了不良资产的老大难问题。

按照参股协议，南昌银行溢价发行12亿股，入股股东必须按入股金额同比例向洪银公司购买不良资产——这一次的增资扩股综合股价是每股2.8元，1.3元属于入股金额，另外1.5元是向洪银公司买不良资产。“从投资者的反馈来看，2.8元的综合股价还是便宜的。”南昌银行董事会办公室副主任唐春生向南方周末记者介绍，入股股东买下了18亿的不良资产包，并不意味着钱就打了水漂了。2007－2008年洪银公司累计清收566.9万元不良资产后，将所获款项按比例返还给股东。此外，增资扩股以来，股东获得了年收益率为6％的分红。

经过这次增资扩股，南昌银行“干干净净”地剥离了不良资产。

选择股东，火速扩股

并不是谁想买股份，谁就能成为南昌银行的股东，他们有自己的选择标准。

在股东问题上，南昌银行此前曾经吃过大苦头。

2003年春节前夕，当时的“金融大鳄”德隆以4000万元成为持股南昌银行12.12％的第三大股东，与第一大股东南昌市财政局18.18％差距不大。这是德隆系进入的城商行中惟一一家以上海总部的名义进入的。此后，德隆间接从南昌银行拆借了大量资金。幸亏此后不久德隆即事发，南昌银行迅速将德隆所持股权拍卖转让，因而在德隆旗下城商行中受损最小。

心有余悸之下，南昌银行增资扩股小心翼翼，对股东认购的数量作出了规定：新股东认购上限为5000万股，不超过总股本的2％；老股东认购的股份，加上原持有部分，不超过1亿股，即不超过总股本的5％。

如此安排，是为了保证第一大股东的控制力——南昌市财政局一直是第一大股东，在最近的一轮增资扩股中，财政局又认购1亿股，目前占比8.23％。

除此之外，南昌银行也将股东范围“锁定”在江西省甚至南昌市内：2008年报显示，南昌银行前十大股东均在江西。

“我们还讲求速度要快。”唐春生解释说。虽然南昌银行也受到很多江西省外的法人投资者青睐，但如果引进省外投资者，必须上报银监会，需耗费一年左右，而省内投资者只需当地银监局批准，只需不到两个月。

等待财政部文件

随着今年股市行情“复活”，IPO重启，城商行再启上市梦。据不完全统计，已有上海银行、天津银行、杭州银行、重庆银行、温州银行、大连银行等40家以上的城商行提出了“上市”的战略发展规划。

南昌银行也不例外。

去年5月，南昌银行专门成立了上市办公室，7月份通过江西证监局备案，正式进入上市辅导期。

然而，这些城商行上市首先遇到的一个拦路虎就是股东人数太多：根据新公司法、证券法相关规定，上市公司发起人不能超过200人。而由于历史原因绝大多数城商行的股东人数都超过200人，例如南昌银行，其股东人数超过万人。

对于减少股东人数，通常的应对之道是，将一部分个人股份集合起来放在某个机构中由其代持。但是，这样做虽然能减少股东人数，却无法解决与个人股东太多相关的另一个问题：个人股份比例过高。

根据2000年人民银行的规定，城商行内部员工持股比例不得超过20％（2007年上市的南京、宁波、北京银行均符合此要求），而在2006年财政部和国资委颁布的《国有控股上市公司股权激励试行办法》中则新规定为10％。

大多数现在拟上市的城商行都超过这一比例。比如南昌银行个人资本金占比为10.98％。“财政部将会确定城商行上市关于个人股份比例的要求。”一位城商行人士透露，现在财政部已经要求各城商行上报材料，对有意上市的城商行进行摸底。“这份文件是决定我们下一步如何做的关键。这一规定不出台，上市就难以推进。”