2008年5月29日
南方周末
中国证券行业沉浮20年
两度出局 阚治东东山再起
2008-03-21 17:56:00 来源:人物周刊
3.体制带来的辉煌
如果不了解阚治东曾经有过的光荣和江湖地位，就难以理解他为何如此隐忍克己。
有人把阚治东在工行上海分行信托投资公司的阶段称为他的史前时代；从申银证券到申银和万国合并一年后下课，称为黄金时代；在深圳市创业投资集团公司的时期称为白银时代；而在南方证券以及其后的官司在身的阶段，称为黑铁时代。
组织的力量和个人的力量不可同日而语，阚治东在“史前时代”就深明其意。
1985年左右，阚治东被团中央选派，赴日研修一年证券。回到上海后，当时工商银行上海分行行长毛应梁正在搞一个信托公司发展证券，阚治东当了副总经理，分管证券和投资。时值1986年，工行上海分行信托投资公司有两个营业部，静安营业部和虹口营业部。
那时候信托公司每年5000万利润，2个营业部才20多万利润，是最没有油水的部门。“老总的意思就是有这么个部门，作为对外开放一个窗口就行了。”
但阚治东觉得，“这样不行，得改变。”
此时社会上已经有了国债买卖，杨百万作为国债买卖的先驱很被推崇。
“我想得把这块业务做大做好，要搞就搞大的，个人的力量还是不行。”
阚治东让手下黄贵显牵头，搞了个工商银行证券业务信息网，做国债买卖。工行分支机构遍布全国各地，收集信息的时候阚治东发现，外地国债价格比上海价格低，于是就从全国各地买进，然后再卖出。“这样我们就把国债做活了”。
这些国债有的就存放在当地，有的运往上海，从银行开出来有价证券货币免检证，由工行的经警大队武装押运，火车、飞机、汽车都运过。这个规模和气势，自然是杨百万难以望其项背的。
1986年万国证券和海通证券相继成立，上海人行相继出台很多政策，规定一些业务只能由专业的证券公司做，起初觉得自己有信托公司就够了的工行只好开始筹备成立证券公司。
这事让人行知道了，人行说，我们自己这里就有一个申银证券没用，我们与民争利干什么，你们拿过去吧。
把工行原来信托公司的证券投资业务注入之后，申银第一步注册资本金3000万，实际运营资金1亿多。
第一年申银净利润500万，第二年盈利2500万，第三年12500万，每年利润都翻番，实际利润还远远大于账面利润。
随后申银万国增资到6.6亿。1995年“3·27事件”爆发，万国证券亏损13亿元。1996年申银和万国合并后，万国账面资本金不变，二者合并资本金达到13.2亿。半年后，申银万国盈利6亿元。
20年前的事对很多人来说已经很久远了，对阚治东来说却恍如昨天。得意瞬间从扬起的眉间迸发出来，他下颌抬起，翘起的脚尖摇了几摇。
此时的他，罕有的磨砺早已洗去了浮华。就在几分钟之前，阚治东刚刚让手下人把在酒店定的豪华套间调换成普通标准间。
申银和万国合并带给阚治东如日中天的地位，许多人认为，阚治东是“赶上了”。
对于这段历史，阚治东说，为解决万国问题，当年市政府希望几个国企接手万国，但是谁都不敢碰。“我主动向市政府提议申银和万国合并。”
“这事至今没有几个人知道。‘3·27’之后万国有十几亿窟窿，申银当时的盈利能力很强，这包袱我们背得起。”
虽然每一个网点按净资产算不过是几百万。但是阚治东认为，一个好的网点一年将赚到几千万的利润。当时每新设一个营业部都需要监管部门批准，“很麻烦”。
合并后申银吸纳了老万国证券40几个营业网点作为自己原有的50多个营业网点的扩展，“至今申万的营业部网点格局还是当年我在的时候布设的。”
从工商银行上海信托投资公司到此后的申银万国证券，阚治东写下了中国证券市场发展史上的许多第一，十几年后的他仍然津津乐道：主承销第一只A股，第一只B股，发行第一张金融债券，第一张企业短期融资券，设立第一个证券交易柜台，参与发起设立上海证券交易所，率先开办境外证券业务，编制了国内第一个股票指数和全国第一份股票年报等等。
这一切，确立了申银万国证券公司在证券市场龙头老大的地位，阚治东也出任中国证券业协会第一届常务理事，上海证券业协会第一任会长，上海证券交易所第一理事会副理事长，深圳证券交易所理事等职，是全国唯一一个在两个交易所都担任理事的证券公司负责人。
阚治东黄金时代在1997年戛然而止。在随后开始的白银时代，政府的力量仍然是他成功的基础。
离开申银万国两年后，阚治东受深圳市主管金融的副市长庄心一之邀，到深圳掌管深圳创新科技投资公司。
就在这时上海市打算成立国有资产经营公司，这家公司“层次高，资金运作量大”，上海方面认为，是一项非常适合阚治东的工作。
阚治东决定接受上海市方面安排，但庄心一不容推辞，让阚治东立即飞往深圳，马上进入工作状态。此后阚治东的职业生涯和深圳紧紧联系在一起，直到2003年12月辞去南方证券总裁职务。
1999年7月阚治东来到深圳，当年8月26日完成公司筹备。“当时我也不懂什么叫风险投资、创新投资，哇，他们给我讲的那个复杂。后来我不管这些了，做公司还不会吗？”
深圳市政府给了深创投５亿元资本，市政府给深创投“拉郎配”，又找来一些企业出资，募集了２亿元，公司初期注册资本7亿元。经过２年半的发展，创新投资公司注册资本扩大到16亿元人民币，“噼里啪啦投了一大堆企业”。
他说，“深创投没有10个亿，在创业板没戏的情况下，根本活不下去。”
20岁在北大荒插队时就管1万亩地的阚治东做事喜欢搞规模化，资金得雄厚，“否则那么点钱，抠抠唆唆，怎么做事？”今天他做PE仍然强调这一点。
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