新三板难题：谁都想赚了就跑，这游戏还怎么玩

三个月内，新三板指数惨遭腰斩，火热的市场急剧降温；那些一心赚快钱的机构、公司，正手握账面浮盈，苦苦等待套现机会。爆炒一轮后，新三板的短期风口已经结束？

从2015年6月29日开始，仅仅一周，新三板挂牌公司艾录股份（830970）的股价就跌去近五成，从最高28块跌到了15块，市值缩水了9亿元。

“公司一切正常。”创始人兼董事长陈安康对南方周末记者表示，显然，他对这场没来由的暴跌也毫无头绪。

股灾飓风席卷的不仅是艾录股份，与三个月前相比，新三板指数已经惨遭腰斩——从4月7日的历史高点2673点、2134点（做市指数和成指）跌到7月8日的1220点、1280点。单日成交金额也相应从52亿元跌至3.5亿元。

2015年7月15日，新三板挂牌公司数量达到2732家，正在向3000家迈进，新三板指数行情则继续挣扎着从V底爬升。

“韭菜”没得割了

这个时候，机构投资者才发现，自己投进去之后，退不出来。

在南方周末记者的采访中，几乎所有人都把新三板这一轮低潮归咎于预期的政策红利没有兑现，转板、分层、做市商扩容、公募基金入市等等，都没有落地。

2014年年底、2015年初，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称股转公司）多名高管在多个公开场合表态，新三板竞价交易方式有望推出，不过推出的时间节点一再变化，从2014年年底到2015年年内。

“昨天说的、今天说的、和前天说的不一样，不严肃。”陈安康对此很着急，但又无可奈何。

新三板最开始引入的是协议交易，即由买卖双方共同商定价格成交；2014年8月推出了做市交易方式，引入做市商向投资者提供买卖价格，以其自有资金和证券与投资者进行交易，一举激活了新三板市场流动性；竞价交易类似A股交易方式，买卖双方公开报价方式确定证券价格并成交。

2015年4月29日，股转公司总经理谢庚在接受新华社记者采访时表示，当前新三板市场不具备竞价交易的要求，会依市场条件的成熟情况研判推出时机。

竞价交易无疑能够为新三板注入更多流动性。这一政策预期搁浅，无异于给新三板泼了一瓢冷水。

新三板的投资热情已经冷却，联讯证券投资顾问周琦对南方周末记者表示，“新三板短期内风口已经过去了。&rdq