善择观察丨2月174家上市公司发生ESG风险事件，集中于治理和社会维度

2月，中国ESG投资市场持续向纵深发展。

政策层面，2月初，中国人民银行会同市场监管总局、银保监会、证监会联合印发《金融标准化“十四五”发展规划》，其中明确提出“建立环境、社会和治理（ESG）评价标准体系”，以期进一步推动金融产品和服务的创新，推动经济社会的绿色发展和低碳转型。

标准层面，2月11日，由首都经济贸易大学中国ESG研究院牵头起草的《企业ESG披露指南》团体标准获得立项；2月15日，该标准开始面向社会征求意见。信息披露是ESG投资的关键基础设施，研究制定本土ESG信息披露标准，可以有效推动企业ESG信息披露和报告工作，进而支撑ESG投资市场的稳健发展。

市场层面，2月，IDG资本、恒丰银行资产管理部和国投创益分别签署联合国负责任投资原则（PRI），中国内地签署方达91家。在ESG产品方面，华夏基金发布了华夏ESG可持续投资一年持有混合型证券投资基金、东方红资产管理发布了东方红ESG可持续投资混合型证券投资基金、兴银理财发布了ESG悦动7号净值型理财产品。

ESG风险事件数量显著下降

在ESG投资市场环境向好的同时，2月中国上市公司（含A股以及在香港和美国上市的中国公司）发生的ESG风险事件数量显著下降。

根据南方周末研究院研发的善择云平台监测结果，2022年2月共有174家上市公司发生了236件ESG风险事件，风险事件数量比1月显著降低，但发生风险事件公司数量略有上升。从上市公司分布看，深交所上市公司占比最高，达47.7%，上交所上市公司占38.5%，说明深交所上市公司ESG风险管理水平需提升。

从风险等级分布看，处于“III级”的企业有89家，占比超过一半，说明发生ESG风险事件的大多数公司在ESG某些议题管理方面存在漏洞，需加强议题管理；仅有1家企业风险等级为“V级”，为拼多多公司。

图：月度风险事件分析

图:2月发生ESG风险公司上市地点分布

图:2月上市公司ESG风险等级分布（单位：家）

ESG风险“不平衡三角”现象明显

将2月发生的ESG风险事件按维度分析，可以看出目前国内ESG发展具有显著的不平衡性。2月发生的236件ESG风险事件中，公司治理及管理行为维度占50.4%，其次是社会维度风险事件，占41.5%，环境维度风险事件占比最少。

与之形成对比的是，从ESG投资市场看，由于环境维度具有相当容易量化、产业发展机遇等优点，资本市场上绿色、低碳等泛ESG产品最多。在对企业的ESG投资价值进行评价时，管理行为和社会因素常常不被重视，但这也是ESG风险高发的维度。从可持续发展角度看，无论是资本市场还是上市公司，均需重视社会维度，以及提升自身管理水平。

图：2月ESG风险事件维度分布（件）

从善择云平台监控的11个二级指标看，消费者责任相关ESG风险事件数量遥遥领先，占34.7%，其次是归属管理行为相关的ESG风险，包括内控与合规、信息披露、业务连续性等。

在消费者责任相关ESG风险事件中，产品质量安全问题占比最高，达28件，主要分布于汽车、商超、家电和食品药品行业。在内控与合规方面，金融业依然是风险事件高发行业，主要事件有信贷管理违规、理财业务违规、内控问题等。

此外，业务连续性问题需要重视。2月，有26家上市公司存在业绩大幅下滑、债务违约风险、资金周转困难等风险事件。在新冠疫情冲击、全球经济衰退等外部冲击下，企业需加强韧性管理，提升可持续发展能力。

在环境风险事件中，分子公司因环境违规被地方监管部门处罚的占84.2%。如何提升管控能力，将公司环境管理的规章制度贯彻到分子公司将成为上市公司环境管理的挑战。

图：2月ESG风险事件指标分布（件）

图：消费者议题风险事件分布（件）

互联网、金融和汽车行业ESG风险高发

根据善择云平台监测统计，2月制造业上市公司共发生ESG风险事件102件，ESG风险指数累积达316.8，遥遥领先其他行业。行业风险指数前5名分别为制造业、信息传输软件和信息技术服务业、批发和零售业、房地产业，这五个行业发生的风险事件数量占86.4%。

图：2月不同行业ESG风险指数

2月ESG风险前10的上市公司中，互联网、汽车和金融行业各占3位。其中，拼多多位居榜首，风险等级达到最高级“V级”。

从前10名ESG风险事件维度分布看，其风险事件均归属于社会（S）和治理（G）两个维度。其中，长安汽车、比亚迪和长城汽车发生的风险事件均属于消费者议题，而其中因新能源汽车质量问题、服务问题、交付延迟等引发的消费者投诉事件占多数。根据中国汽车工业协会统计，2022年1-2月，新能源汽车产销82.0万辆和76.5万辆，同比增长1.6倍和1.5倍。在产业快速扩张的同时，更需要坚守“产品和服务是企业的首要社会责任”这一理念，严控产品质量、提升服务品质，真正让新能源汽车“叫好又叫座”。

表：2月ESG风险前10上市公司

图：前10名上市公司ESG风险维度分布

建议：改善“不平衡三角”

ESG理念高度契合了“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”的可持续发展战略，与双碳目标、共同富裕、国家治理体系和治理能力现代化等国家发展目标和战略高度相关。近年来，ESG投资在中国的快速发展也是对国家可持续发展战略的呼应。

上市公司是资本市场的基石，也是投资对象，上市公司的ESG管理水平直接决定了ESG投资市场的健康发展。因此，针对2月上市公司ESG风险现状，对上市公司ESG管理提出以下建议：

一是高度重视ESG风险管理。根据南方周末中国企业社会责任研究中心智库专家、暨南大学管理学院教授沈洪涛研究，ESG风险越高的公司，其股票回报率越低，股价波动性越大。建议上市公司完善ESG风险管理流程，加强对ESG风险的事前预防和事中控制，提升对ESG风险事件的管控能力。

二是重视并改善社会（S）维度表现。在目前的ESG投资分析中，绿色低碳等环境因素成为决策的主导标准，泛ESG产品中，绿色低碳维度的产品也相对较多。但发展的直接目的是为了“人”，以人为本是ESG投资和管理的重要原则之一。另一方面，从ESG风险发生的维度看，社会（S）维度的风险高发。建议上市公司加强对消费者、员工、供应链、安全生产等议题的关注程度，提升公司在社会（S）维度的影响力。

三是在履行消费者责任中获得商机。2月ESG风险事件中消费者责任相关ESG风险事件数量遥遥领先，占34.7%，需要上市公司警惕，也与当前消费升级大背景不相符。据不完全统计，2022年地方两会政府工作报告中，北京、上海、天津、重庆、广东、江苏等14个省份提出建立国际消费中心城市目标。培育建设国际消费中心城市，加快消费转型升级，对于促进形成强大国内市场、增强消费对经济发展的基础性作用、更好满足人民日益增长的美好生活需要具有重要意义。建议上市公司严控产品质量、提升服务水平，在高质量发展中满足人民日益增长的美好生活需要。

附：善择云平台介绍

在持续19年的企业社会责任调研的基础上，借助大数据技术，南方周末研究院开发了企业社会责任数据库——善择云平台，以期对企业的社会责任表现进行实时、全面的监测与评价，形成企业履责的“全息画像”。

“善择云平台”（https://csr.infzm.com）主要包括“CSR调研及榜单”“上市公司ESG风险预警”和“责任标杆”三大功能模块。

目前，上市公司ESG风险预警平台覆盖A股及中概股近6000家上市公司，监控企业在环境、社会和治理领域的风险事件，形成上市公司ESG风险指数、行业ESG风险指数、公司风险雷达等，为企业、投资人和政府提供决策支持。

在动态调整的原则下，平台将上市公司ESG风险指数划分5个等级。

表：ESG风险等级划分（2022）