申万、宏源突击合并重振证券业国家队“温和改革者”推动券商最大并购案

同属国家队的申银万国与宏源证券，前者老牌但日趋没落，后者新锐却深陷扫黑风暴。国家队大股东中央汇金公司派出改革派官员后不足半年，证券业最大的一桩并购案就被推上日程。

2013年11月19日晚，停牌多日的宏源证券发布公告，称与申银万国签署资产重组意向书。

这是宏源证券首次就资本市场传言多日的合并消息进行确认。如果这桩合并完成，将是中国证券业有史以来最大的一起券商并购案。

在此前的10月30日，深交所正常交易的宏源证券在午后紧急临时停牌。市场上随即传出了宏源即将与申银万国（以下简称申万）合并的消息。据南方周末记者了解，此后宏源、申万两家券商也分别召开高层会议讨论合并之事。

市场为此惊呼，证券业将诞生新的一家“巨无霸”券商。按照宏源337亿元总资产和申万584亿元总资产估算，交易达成后的资产总规模将超过800亿元人民币。

更重要的是，这家“巨无霸”属于证券业国家队。

宏源与申万都属于类似“金融国资委”的中央汇金公司旗下的企业，后者老成持重但日趋没落，前者依靠创新发展迅速但步子太猛以致最近深陷债市扫黑风暴，以致出现了整合的机会。

宏源与申万的联合，被不少市场人士看好。有分析师认为两家券商联姻后能优势互补，有望重新跻身一线券商行列。在宏源A股停牌后，香港股市正常交易的申万香港子公司股价在随后两个交易日里上涨12%。

内地券商业近些年停滞不前，受制于金融管制和股市行情萎靡，整个行业的规模仅仅与一家中型股份制银行的规模相当。申万和宏源此番合并，也将成为券商改革和整合的突围样本。

事实上，投资者早就期待中央汇金公司能将旗下诸多“汇金系券商”整合成为一家超级券商，在资本市场乃至世界舞台都具有更强竞争力，以扭转券商行业困局。

温和改革者的挑战

“在温文尔雅的风度后面，李剑阁有着推动改革的决心和魄力