美国第五大投行贝尔斯登得救
中国积极参与国际资本市场？

• 已有评论1条
• 发表评论
• 收藏
• 推荐给
• 打印
• 字体:大 中 小

如无意外，本月内贝尔斯登这家驰骋华尔街85年的投资银行告别独立运营的身份，以每股10美元的价格投入摩根的怀抱，而中国几乎同时持有这场收购双方的股份

　　愈演愈烈的贝尔斯登收购案，在美国东部时间3月24日上午再次发生戏剧性转折，根据摩根大通和贝尔斯登修订后条款，每股贝尔斯登普通股将换得0.21753股摩根大通普通股(起初为0.05473股)，按照3月20日纽交所摩根大通普通股的收盘价计算，这意味着摩根大通将收购价从17日的每股2美元提高到10美元，使得协议购并总价达到10亿美元。
　　贝尔斯登董事会还同意将新发行的9500万股股票出售给摩根大通，使得后者拥有股权达到39.5%，这将在进行投票表决的股东大会上令摩根大通占有充分投票优势，以确保此次收购不致被否。新股购买工作预期将于2008年4月8日前后完成。

次贷受害者？

　　美国第五大投资银行贝尔斯登，是美国优先级市场交易商，公司的业务包括公司财务、合并和承购、机购资产和固定收入交易、个人客户服务、衍生金融商品、外汇和期货交易、财产管理和监管服务。公司管理着大量客户资产，同时为大批中小型券商提供担保和清算服务，凭借着在美国债券与抵押贷款市场上特殊的领导地位，贝尔斯登曾是同行们羡慕的对象。
　　贝尔斯登四分之三的收入依赖于美国市场，当市场对次级抵押贷款担保证券的需求下降时，贝尔斯登开始遭遇困境。自次贷危机以来，贝尔斯登利空消息频传，经营日益陷入困境，2007年7月，形势变得更为严峻，当时该银行旗下两只投资次级抵押贷款证券化产品的对冲基金因破产，投资人总共损失逾15亿美元，贝尔斯登成为第一家传出次贷伤情的华尔街投行。
　　2007年12月，贝尔斯登披露，公司第四财季亏损达到8.54亿美元，合每股亏损6.90美元，这也是贝尔斯登公司历史上的首次季度亏损。
　　今年3月以来，受经营面临困境的传闻影响，贝尔斯登开始被挤兑，人人抛售股票，很多投资者也纷纷撤资，使公司的流动性资金迅速减少。3月14日，美联储通过摩根大通向贝尔斯登提供28天的紧急资金援助，这是自1929年经济大萧条以来，美联储首次向非商业银行提供应急资金。

股价连级跳：170美元、2美元、10美元
　　2008年3月17日，在美联储的信贷支持下，摩根大通宣布出手收购处于流动性危机中的贝尔斯登，交易将以换股方式进行，价格约为每股2美元——而此前一周，贝尔斯登的股价仍高达70美元，2007年1月其股价曾超过170美元。因而这一收购协议遭到许多贝尔斯登大股东与员工（后者持有约30%的公司股票）的强烈反对。

　　根据原来的协议贝尔斯登则仅值2.36亿美元，现在新的收购价对贝尔斯登的估值约为21亿美元，而贝尔斯登位于纽约曼哈顿总部大楼，高45层、面积约11万平方米，建于2001年，就价值12亿美元。
　　另外，按照纽交所规则，一般要求上市公司在发行可转换成占已发行股份20%或以上的证券前，必须事先获得股东的批准。但是按该交易所的《股东许可政策》，假如获得股东批准发行事项所导致之拖延会“严重损害上市公司的财政生存能力”，该交易可以特殊处理。有鉴于此，24日贝尔斯登董事会的审核委员会破例批准了此次发新股的计划，且得到全体董事会成员一致同意。
　　目前，双方董事会均已批准协议修订案和购股协议。贝尔斯登的全体董事会成员已表示，将在股权登记日期利用所持股份投票权投赞成票。而摩根大通就贝尔斯登的买卖责任作出的保证也得到明确和加强。此外，摩根大通同意为贝尔斯登从纽约联邦储备银行获得的借款提供担保。
　　作为交易的重要财务支持，纽约联储也于3月24日表示，将接管贝尔斯登帐面价值300亿美元的某些流通性差的证券组合资产，但具体条款与最初协议有所改变。摩根大通将负担承担贝尔斯登融资资产相关的首笔10亿美元亏损款项，剩余290亿美元将由纽约联邦储备银行通过贴现窗口的方式提供给摩根大通。

　　此外，摩根大通还要提拨60亿美元支付裁员、诉讼及其他交易相关费用。

摩根救急、政府救市？
　　虽然新协议仍然存在一定变数——根据纽约证券交易所有关规定，股东如对新协议价格仍不满，将有权在新增发股票可能改变控制权之前进行股东大会表决投票。但消息出来之后，评级机构标普马上便将贝尔斯登的评级及展望调整至与摩根大通看齐。贝尔斯登股价当天上涨89％，达每股11.25美元，并带动金融板块走强。
　　同时，美联储积极促成该交易的努力，也引发了一些关于政府救市的争议，3月24日，纽约联储发布的声明公开确认了联储在此次并购交易中的角色。
　　另外，贝尔斯登至今仍未发布原定在上周发布的财务报表，外界只能猜测贝尔斯登的真实财务状况以及为何董事会如此配合，先后两次迅速批准摩根大通提出的并购协议条款。

贝尔斯登收购案与中国

　　次贷风波影响到了全球经济，这场远在大洋彼岸的收购案，与中国更有着微妙的关系。

　　2007年12月19日，中国投资有限责任公司斥资约50亿美元入股美国第二大投资银行摩根斯坦利，换得摩根斯坦利9.9%的股权，成为摩根斯坦利银行中仅次于美国道富集团的第二大股东。
　　而在2007年10月23日，贝尔斯登和中信证券共同宣布，将相互投资10亿美元。根据声明，中信证券将投资10亿美元收购贝尔斯登6%的股权，而贝尔斯登也将投资同等金额入股中信证券。
　　根据双方的协议，中信证券将收购贝尔斯登40年可转换受托特别股，未来持股可以提高至9.9%。而贝尔斯登将购买中信证的6年期可转换公司债和5年期认股期权。

　　而在收购消息出来之后，3月18日，中信证券宣布中止参股贝尔斯登的计划，表示由于贝尔斯登和摩根大通双方的董事会已达成协议，并批准拟由摩根大通以换股方式全面收购贝尔斯登，因此公司于2007年11月2日公告中所述的战略合作计划的基础和前提已经不再存在。目前，中信证券已经终止与贝尔斯登就原有相互投资和业务合作计划的所有协商工作，以后也不会与贝尔斯登就原有相互投资和业务合作计划签署任何协议。

（编辑 老黄）

我要打分:

1/5 (共1票)