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潘功胜:亲历“大行蝶变”,擅长风险处置
潘功胜多次就外汇市场、互联网金融、债券违约、房地产风险化解等公开表态,在各类金融风险的化解中积累了深厚经验。 -
市场下行调整,ESG风险多发丨2022年房地产建筑上市企业ESG风险观察
2022年善择云平台监控到109家上市房地产建筑企业发生227起ESG风险事件,行业平均每周暴露4起风险,债务违约、虚假宣传、质量漏洞是行业高发风险。 -
地方城投为何热衷发行美元债?
区县城投公司都想赶在政策关闸前夕赶上发行境外债的末班车。 城投公司对资金成本的敏感度不高,通过境外再融资将债券滚下去的重要性远超于对成本的考虑。 目前城投债还未发生实质性违约,投资人恰恰会选择这些风险较高、利率较高的产品。 (本文首发于2022年3月31日《南方周末》) -
“如果下调一家城投的评级,相当于得罪了一个市” ——信用评级为何失灵?
监管与评级挂钩,这是“父爱主义”的监管思路,即监管机构希望能够帮助投资者控制风险和保护投资者利益。但实际效果却不佳。 国内债券违约的历史很短,2014年才出现第一笔,可以说国内尚无环境来检验声誉资本。之所以过去违约少,是因为国内没有开放垃圾债市场,而能发信用债的大多是央企、国企,后者因政府背书,一直存在普遍的刚兑信仰。 在刚性兑付、市场违约率约束机制不健全、监管力度不大的情况下,往往评级标准最松的评级机构获得优势,因此容易造成市场上评级的虚高,也就是“劣币驱逐良币”的过程。 (本文首发于2020年12月3日《南方周末》) -
AAA级永煤违约,击碎不该有的“信仰”?
2016年和2018年曾发生两波信用债违约潮。第一波集中在煤炭、钢铁等国有企业身上,但未突破AAA评级,第二波则以民营企业为违约主体。如今短短一个月内,已有两家主体评级为AAA的国企宣告旗下债券违约。 “须着力稳住宏观杠杆率,通过改革开放发展直接融资,让市场主体能够自我决策、自担风险并获得相应收益”。 (本文首发于2020年11月19日《南方周末》) -
中国股市:无底洞,还是黄金坑 ?
股市在向更健康、有秩序方向发展的同时,也让一些抗风险能力低和流动性差的公司陷入危机。2018年之后,A股出现了大量股权质押爆仓和债券违约。 -
治理重点领域腐败问题系列谈②:全面强化对监管者的再监督
金融是现代经济的命脉。当前,金融领域存在不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险,金融领域违法违规和腐败行为时有发生。如何在增强国有企业活力、促进金融业稳健发展的同时,防止国有资产流失,防范金融领域腐败风险? -
别慌,这仅仅是中国版CDS
一位保险业央企人士向南方周末记者直言,地方政府比较热衷于CDS,相当于政府从财政掏出一笔基金,来对冲企业的债务违约风险,目的就是让银行继续释放流动性。 -
警惕逃废债,保卫商业银行
值得一说的仍然是地方政府,在多起国企逃废债的背后都有地方政府的影子,甚至有相当多破坏市场契约的行为。从政府伦理的角度来说,这甚至不只是逃废债的事情,更关系到政府信用。 -
美债问题现转机 股市受影响大涨
美国总统奥巴马(Barack Obama)和众议院共和党议员10月10日开始讨论共和党提出的将借款权限上限延长6周时间的建议。媒体认为,这显示令美国面临债务危机风险的预算僵局出现新的松动迹象。