“杠杆”里的秘密

作为中国经济中的一个重要关键词,杠杆走过了怎样的历程,它是怎么加上来的,数字背后藏着怎样的现实,在经济形势风云变幻的当下又面临着怎样的未来?

责任编辑:冯叶

2018年1月17日,广东深圳街头,房产中介生意冷清,三位中介小伙子都在玩手机。(东方IC/图)

(本文首发于2018年8月16日《南方周末》)

作为中国经济中的一个重要关键词,杠杆走过了怎样的历程,它是怎么加上来的,数字背后藏着怎样的现实,在经济形势风云变幻的当下又面临着怎样的未来?

截至2017年,中国家庭债务与可支配收入比高达107.2%,也就是说,人们已经借的比赚的多了,而借的钱主要是为了买房。

前十名“债王”分别是中国石油、中国建筑、中国石化、中国铁建、中国中铁、中国交建、万科、中国联通、保利地产和上汽集团。

2018年这个夏天,李林有点撑不住了。

他生活在深圳,月薪不到一万。从2015年开始炒房,他尝到甜头,发现市场上借钱很容易,银行、互联网金融、小贷公司争相打电话劝他借钱,他开始继续买房,用借来的钱还贷,一个月要还十几万。

不曾想,消费贷和抵押贷渐渐收紧了。有一段时间因为信用爆仓,他完全借不出钱来,焦头烂额之下开始低价卖房,卖一套套现一百多万,能撑半年的贷款。因为限购,他是用家里亲戚的名义买房的,一旦断供会影响亲戚的征信记录,所以他不敢停下来,只好辞了职去“赚快钱”。

李林并不是特例。根据上海财经大学中国宏观经济形势分析与预测项目组的统计,截至2017年,中国家庭债务与可支配收入比高达107.2%,也就是说,人们已经借的比赚的多了,而借的钱主要是为了买房。

杠杆率是债务率的代称。居民、企业、政府三大部门,每个部门都有资产负债表。整体经济的杠杆率,就是这三个部门债务总和与GDP(国内生产总值)的比值。

据彭博社统计,2008年中国杠杆率是141%,2017年中旬,这个数字上升到了256%。这在中国人民银行调查统计司的数据库中也可以得到印证。

“去杠杆”这个词,作为当年的五大任务之一,最早是在2015年12月的中央经济工作会议上提出的。2018年4月2日,在中央财经委员会召开的第一次会议中,又提出了“结构性去杠杆”的说法,认为金融去杠杆已经进入新阶段,要求地方政府和企业、特别是国有企业尽快降杠杆。

2018年7月31日,中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作,提出“坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机”。

但正是出于对国内外经济形势的现实判断,在同一个会议上,连提了五个稳字:“稳就业、稳金融、稳外贸、稳投资、稳预期”。

作为中国经济中的一个重要关键词,杠杆走过了怎样的历程,它是怎么加上来的,背后藏着怎样的秘密,在经济形势阴晴变幻的当下又面临着怎样的改变?

金融去杠杆

海通证券分析师姜超,用2008年以来的“三次放水”(即为市场注入更多货币)解释了中国杠杆率从2008年开始高企的原因。

第一次始于2008-2009年,恰逢全球金融危机,为了

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网络编辑:zero

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