东阿阿胶发布半年报,十二年高速增长后进入“拐点”

发自:南方周末

东阿阿胶连续了12年的正增长在2019年戛然而止。

从2006年的1.54亿元到2018年的20.87亿元,东阿阿胶净利润年复合增长率20%以上,被视为白马股的代表之一。但2019年7月14日该企业发布《2019年半年度业绩预告》(以下简称:预告)显示,该品牌上半年净利润预计同比下降75%至79%。

对于此次业绩大幅下滑,东阿阿胶的回应是——长期的高增长之后,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降。

去库存

数据直观地印证了总裁秦玉峰的话。《预告》发布前一个月,秦玉峰在该企业2018年度股东大会上说:“东阿阿胶正面临十几年来最困难的时刻,阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时,背后是市场的混乱,但混乱是治理的开始,而这个过程需要2-3年时间。”

如秦玉峰所言,伴随着中国老龄化进程的加速,消费者的保健意识日益增强,对于“滋补养生”的认可与推崇,曾给阿胶市场带来巨大的发展空间,但在消费不断升级与下沉的迭代中,消费者也在逐渐回归理性。

国家统计局的数据显示,2018年全国社会消费品零售总额增速为9%,自2004年以来首次出现个位数增长,其中可选消费的增速自2018年下半年开始减速,包含阿胶在内的滋补品便属于可选消费,必选消费相对平稳。此外,中康CMH监测数据显示,2018年,补益市场增速由过去的20%以上,下降到5.8%。

在此背景下,传统经销商对于阿胶价值回归的预期也逐渐降低,经销商的囤货动机较以往不那么强烈,并开始主动消减库存,放缓采购,清理渠道库存阶段给业绩带来了短期不利影响。

东阿阿胶表示,针对此种情况,公司此时也开始理性控制下游经销商的库存水平,以进一步夯实终端的销售质量。

从以往案例来看,去库存阶段企业的营收下降幅度越大,越证明其清存库力度越大,一旦库存清理完成,出货进入正常状态,企业销售收入也许会出现反弹。

东阿阿胶依然是业界神话。根据中国品牌网《2019年阿胶十大品牌榜》显示,“东阿阿胶DEEJ”依旧位居首位,且东阿阿胶的“桃花姬”牌阿胶位列第八。作为榜上唯一拥有两个品牌的企业,它既是标杆,也首当其冲成为了“靶子”。

预判

事实上,东阿阿胶的的业绩下滑是有预警的。2018年开始,该企业就表示将对产品销售渠道进行整合,之后它的业绩便进入缓慢增长阶段。而在此之前,东阿阿胶的价格提速已经放缓。

“随着我们对上游原材料多年培育出现了成果,在销售业绩下滑之前,我们就在积极采取措施,同时在拓宽产品线,保证对各层次消费者都有产品对应。”秦玉峰说,“经过10余年的上游涵养资源,原料紧缺的局面得以阶段性缓解,生产成本趋于稳定,至少从原料端看我们压力小了很多。”

一直以来,中国毛驴规模化养殖进程发展较慢。作为阿胶原材料,驴皮的价格直接影响产品售价。上游原料供给与下游市场需求矛盾激化,会对企业形成较大压力。

根据国家统计数据显示,近年来我国毛驴产量不断下降,2012年我国毛驴产量为462.4万头,及至2017年已经下降至267.8万头,累计下降幅度达到42.1%。

针对驴皮原料紧缺的风险,东阿阿胶尽力向上游产业链发展,带动养殖业,将毛驴当成产业开发,也带动农民增收。

2018年东阿阿胶年报显示,企业主要存在驴皮原料紧缺的风险。但相较于行业整体态势,该企业基本实现对国内主要毛驴交易市场的掌控,早已在山东、内蒙古、辽宁等地建立原料基地,形成较为成熟的产业链条。

新引擎

中老年群体一直是阿胶的主要消费群体,如今也不例外。但处在发展瓶颈期,东阿阿胶亟待通过品牌战略转型拓展新的用户群体,“年轻用户群”是主攻对象,也将成为东阿阿胶未来第二条销售增长引擎。

2019年3月,东阿阿胶与阿里健康签署年度合作协议,与阿里健康发起的中国医药O2O先锋联盟全渠道销售合作,双方就大数据消费者洞察、消费者内容营销、体验营销等方面开启了深入合作,整合营销渠道,开拓新渠道新市场。

与此同时,为聚焦千禧一代、系统化重构品牌,东阿阿胶将启动大单品战略,从滋补养生进一步向美容养颜、亚健康调整、特殊场景等不同需求的背景扩张,保持研究和开发新产品,突破补益类市场的增长瓶颈。目前东阿阿胶已推出真颜小分子阿胶、阿胶红参饮等产品,并且储备了40多种已有产品方向和配方的新品。

面对消费市场对阿胶功效的质疑,东阿阿胶副总裁周祥山博士表示,2018年东阿阿胶整体投入研发费用2.41亿元,针对阿胶做了大量的现代医学研究,阿胶本身不等于胶原蛋白,就像青蒿也不等于青蒿素,中药的有效成分只是科学认知了的中药的一部分,远不是中药的全貌。

“阿胶和其他中药一样,在按照特定工艺炮制过程中,药材之间相互作用,可以产生许多新的物质,从而具备相应的功效。”周祥山说,上海中医药大学研究发现,阿胶生产加工过程中产生了1487个糖肽,只是这些糖肽对人体、对治疗疾病有哪些功效,还需要进一步研究。

一般来说,渠道清库存的完成需要一定时间,东阿阿胶清库存的进展情况还要通过下半年业绩表现来判断,而清库存后轻装上阵的东阿阿胶能否凭借新的战略举措收获新一轮增长,一切都有待时间的考证。

(本文为推广信息)

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