大象的舞步:从“十四五”首场股东大会看茅台成长的耐力逻辑

上市廿年,股价增长近70倍、市值增长300倍,2020年入围全球疫情期间表现最好的百家企业

6月9日,全球烈性酒行业市值最高的贵州茅台举行2020年度股东大会。

在新冠疫情阴影尚未散尽的背景下,这家中国白酒企业的股东大会比大多数企业更受股东关注。600位股东代表、证券分析师、研究员、媒体人员经过严格检疫筛查,抵达位于茅台国际大酒店的会议大厅——按防疫要求,这已到了现场最大的容纳能力。

对观察者而言,这场股东会既特殊也有看头。其一、这是在茅台上市二十年之际举行的股东大会;其二、这是“十四五”规划起步以来,茅台举行的第一次股东会。

“欢迎各位股东回家。”主持会议的贵州茅台董事长高卫东代表企业起身向到场者鞠躬感谢,并代表企业做2020年度董事会工作报告。

上市二十年来,茅台从当年中国资本市场的后来者,成为今天股价最高、知名度也最盛的优质“长跑型”公司,茅台引来的关注可谓空前。

在中国,茅台股票的持有者经常交流的话题,是要以长跑的心态,保持耐心和信任,做时间的朋友。

茅台上市之初,对其优势总结最为深透的,不止企业经营者自身,还有资本市场的资深人士——产品优质、产能有限、品牌护城河宽阔等等,都是这家企业身上的关注点。

增长的数字不断在证实投资人当年的判断。从2001年上市到现在,茅台的股价历经起伏,从31.39元/股攀升至股东会当天的2199.5元/股,股票市值也从当年的88.88亿元增加至今天的2.763万亿元。

“我是茅台上市的第二年就开始买了茅台股票,我们对茅台都很有感情。”提问之前,一位资深股东动情道。

“每一个人的发言,都很珍贵。你们的意见我们都会仔细消化,”聆听四位股东发言之后,高卫东表示,一定会认真研究、并做回馈。

让茅台越来越好——投资者与管理者的初衷与梦想

在全球食品行业,茅台的业绩增长和品牌价值,已多次超过帝亚吉欧、可口可乐等知名品牌,不断赢得各界好评。对于2020年的发展,上任一年另三个月的七零后董事长高卫东,总结了令他感受最深的三个方面:

一是极不平凡、极不容易——2020年,茅台克服疫情冲击影响,在行业内率先复工复产复市,较好完成了目标任务;主要指标稳步增长,生产质量稳中趋优,品牌影响力持续增强,全球权威品牌价值评估机构Brand Finance于本月初在英国伦敦发布“2021全球烈酒品牌价值50强”榜单,茅台以453.33亿美元的品牌价值,连续6年蝉联全球烈酒第一品牌,品牌价值同比增长15.3%。

二是责任重大、使命光荣——从对国家、社会和投资者的角度来说,茅台是一家负责任、讲担当的企业,也是目前“最受投资者欢迎”的上市公司之一,更是一张香飘世界的“国家名片”。

三是团结成事、未来可期。一年多来,茅台一直都在关注资本市场动态,认真听取投资者有关意见建议,不断改进工作,切实感受到了广大股东朋友们的倾力支持和真诚关心。

“茅台能取得这些令人欣喜的成绩,得益于各位股东朋友和社会各界的关心、支持和信任。”高卫东说,“我始终有一个观点,不管是茅台的投资者,还是茅台的管理者,我们的初衷和共同梦想都是希望茅台发展越来越好。”

“茅台的股东是认同茅台价值的投资者,也是茅台产品的消费者,更是茅台文化的传播者。”交流中,茅台领军人动情地说道,做好投资者关系管理工作,保障股东合法权益,一直以来都是公司最重要的一项工作。

现场公布的数据显示,2020年,茅台共接听了投资者专线电话2000多个——进一步强化与投资者的沟通交流,畅通和完善投资者意见表达机制,已是茅台上下的共识。

慷慨与审慎:货币资金是企业健康持续发展的压舱石

“茅台不做铁公鸡”,上市以来,这句话是很多投资人高度认同的观点。

据统计,过去20年来,不包含今年拟分配的金额,茅台已累计分红已达971亿元,为上市募资净额的49倍,占到上市以来净利润总额的46.47%,近五年现金分红比例均超过50%。

“可以说,我们用了最实际、最实在的方式表达了我们最大、最深的诚意,让大家共享茅台发展的红利。”高卫东表示,就拿今年来说,如果审议通过了分配方案,那上市这20年的累计现金分红将达到1214亿元,约为上市募集资金净额的61倍,“这在同行业中处于最高水平,放眼整个A股市场,也算是比较好的”。

对于部分股东希望提高分红比例的建议,茅台亦有深入思考。“经营企业,既要考虑当下,更要着眼未来。”高卫东认为,现在公司所持有的货币资金,一方面是抵御风险、确保企业健康持续发展的压舱石,能够应对发展环境、周期波动带来的不利影响。

“另一方面,对于资金运用,我们肯定是把股东的利益放在第一位,并在确保资金安全的前提下提升收益水平,对一些可能给资金安全带来风险的金融投资保持非常谨慎的态度。”

交流中,高卫东还透露了一些值得关注的动态,茅台已在开展拓宽投融资渠道的一些探索,比如,经茅台申请,贵州省银监局批复茅台财务公司新增了固定收益类有价证券投资、成员单位产品的买方信贷等业务——在符合监管要求前提下,积极稳妥地开展部分新业务。

巨象的“十四五”:积极、审慎,为股东创造效益和回报

坊间很多人关注,“十四五”期间,茅台会有怎样的增长?

相关资料显示,2020年年度茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.52万吨,同比增长0.15%;实现营业总收入979.93亿元,同比增长10.29%;实现归属于母公司所有者的净利润466.97亿元,同比增长13.33%,在逆境中超额完成年度主要目标任务。

不仅如此,2021年“十四五”开局年顺利实现“开门红”,一季度实现营业收入272.71亿元,同比增长11.74%。归属于上市公司股东净利润139.54亿元,同比增长6.57%。各项经济指标稳中有进,生产质量为近年同期水平最优。

业绩的稳步提升,不仅为实现全年目标任务奠定了坚实基础,亦获得资本市场的正面回应。

今年2月10日,茅台股价一举突破2600元,总市值破3万亿,首次登上A股市值榜首之位,成了A股股价和市值的双冠王。

2021年行将过半,茅台高层在股东大会向股东传递定心丸:茅台有信心、有能力,顺利实现全年目标任务,为“十四五”开好局、起好步。

“白酒产业在经历深度调整、疫情冲击等压力下,依然保持着较好的发展质量和韧性。”茅台高层研判行业发展趋势认为,“十四五”期间将迎来国内经济持续向好、政策环境持续优化、酱酒产业持续发力“三重利好”叠加的战略机遇期。

高质量发展,是“十四五”乃至更长时期,中国经济社会发展的主题。今年春节前夕,习近平总书记视察贵州时,强调了突出高质量发展的战略定位和任务要求,突出了高质量发展的地位和作用。

“这对于茅台这样一个以品质立身的企业来说,具有更大的指导意义。”高卫东表示,在“十四五”乃至更长发展时期,茅台将以高质量发展统揽全局,奋力打造品质、绿色、活力、文化和阳光的“五星茅台”,护航茅台高质量发展。

谈到外界普遍关注的茅台酒扩建问题,高卫东以今年茅台酒的产能作为例证,来分析茅台的思考逻辑。

他说,2021年茅台酒预计产量可达5.53万吨。这个数字,其实早在10年前就开始论证。从启动论证到投产、达产,历时超过十年时间。

“产能扩建,对于茅台来说,是一个需要非常审慎的决策,”高卫东进一步解释道,“作为高度依赖特殊生态环境的白酒酿造企业,随着产能不断的提升,茅台现阶段更应关注生态环境的承载力和资源的匹配性。”

“所以,‘十四五’期间,茅台能否再进行增产扩能,要进行严苛、审慎、科学的论证和研究。”

“网红”股东专用酒与茅台双轮驱动战略

从去年开始,茅台专门开发了股东大会纪念酒礼盒装供股东采购。礼盒里,不仅有飞天茅台,还有贵州茅台旗下的重要系列酒产品。

今年这一做法被继续沿用。本年度的礼盒包括飞天茅台酒、茅台酒(辛丑牛年),以及王子酒(辛丑牛年)、汉酱酒(茅)、迎宾酒、贵州大曲、仁酒、赖茅酒(传承·蓝)。

熟知茅台产品布局的业内人士清楚,这些酒品都是茅台产品阵营系列中具有代表性的主力单品。“为满足更多股东的购酒需求,我们在去年5000套的基础上,今年增加到1万套,这也是历年来对股东售酒规模最大的。”高卫东说,“我们也希望,今后能创造更多的机会,为股东们提供更多的服务。”

5月31日发布2020年年度股东大会售酒消息后,引起股东和业界广泛关注。“贵州茅台借助股东大会提升系列酒美誉度,背后透露了贵州茅台在系列酒上的战略布局。”业界人士认为。

交流中,高卫东表示,系列酒是公司产品体系的重要组成部分。

交流中,茅台管理层对系列酒的发展提出了较为完整的思路:将围绕“做全国一流产品、树全国一流品牌、创全国一流服务”的思路,抢抓系列酒发展机遇,坚持以市场和消费者为中心,以坚守品质为根本,找准发展定位和品牌定位,优化产品结构和市场布局——做深做细做实系列酒的文化内涵,建好用好酱香酒文化体验中心,切实提升茅台系列酒的市场竞争力。

酱酒热之下,茅台系列酒的崛起已成行业现象级的趋势。2020年,英国《金融时报》公布了全球疫情期间表现最佳的一百家企业名单,茅台跻身第二十位——这不仅是全球食品行业排位最高的公司,也是前二十名中,少见的实体企业代表。