1月新增人民币贷款创单月新高：企业投资相对乐观、居民购房需求放缓

2月10日，央行发布2022年1月金融统计数据报告和社会融资规模数据。数据显示，1月末，广义货币(M2)同比增长9.8%；狭义货币(M1)同比下降1.9%，剔除春节错时因素影响，M1同比增长约2%。春节前由于企业集中发放薪酬、福利，单位活期存款会向个人存款转移，导致M1减少较多。2022年春节前最后一个工作日为1月30日，而2021年为2月10日。

值得一提的是，1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。此外，1月末，本外币贷款余额202.59万亿元，同比增长11.2%。月末人民币贷款余额196.65万亿元，同比增长11.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.2个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，1月新增贷款超预期，同比多增。主要受季节性因素、稳增长政策与工业企业开工等因素推动。一是，按照历史经验，银行往往在年初加大信贷投放力度，“早投放、早收益”，一般占全年信贷投放额度较大比重；二是，为对冲新的经济下行压力，国内加大加强逆周期与跨周期政策协同，政策效果释放，实体经济融资需求改善；三是，今年春节假期相对往年后置及各地倡导就地过节，利好工业企业开工，带动信贷需求。

国金证券首席经济学家赵伟分析，信贷超预期多为票据贡献，但实体需求回暖已有一定迹象、企业中长贷同比近半年来首次转正。1月，新增贷款3.98万亿元、同比多增3944亿元。其中，票据融资同比多增3193亿元、贡献贷款同比增量的81%；企业中长期贷款同比多增600亿元至2.1万亿元、结束连续6个月的同比负增；企业短贷同比多增4345亿元、或资金短期周转需求较强等有关；居民中长贷、短贷同比减少规模均超2000亿元、较上月进一步扩大。

分部门看，住户贷款增加8430亿元，其中，短期贷款增加1006亿元，同比少增2272亿元；中长期贷款增加7424亿元，同比少增2024亿元。中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅表示：“需要注意的是，1月份同比少增，主要由于上年同期基数明显过高，与2018-2020年相比，新增7424亿元，明显处于高位。由于中长期贷款与住房销售端挂钩，销售出现回暖迹象，持续性需要进一步观察。”

数据显示，1月份人民币存款增加3.83万亿元，同比多增2627亿元。其中，住户存款增加5.41万亿元，非金融企业存款减少1.4万亿元，财政性存款增加5849亿元，非银行业金融机构存款减少1836亿元。

周茂华认为，1月居民贷款少增、存款多增，反映居民1月消费支出与购房需求有所放缓（偏弱）。但居民中长期贷款仍偏弱，主要是房地产需求恢复仍有个过程，随着国内信贷执行政策纠偏与个别房企风险影响逐步淡出，楼市供需两端将逐步回暖。

分部门看，企（事）业单位贷款增加3.36万亿元，其中，短期贷款增加1.01万亿元，中长期贷款增加2.1万亿元，票据融资增加1788亿元；非银行业金融机构贷款减少1417亿元。“企业投资乐观。”周茂华分析，1月企业中长期贷款继续同比多增，加之国内稳增长政策效果逐步显现，供应瓶颈、原材料与物流成本压力，电力供应紧张等因素有所缓解，企业对经济前景偏乐观。