涉房企业A股融资审核放宽，“白名单”浮出水面

10月20日晚间，21世纪经济报道记者从证监会方面获悉，对于涉房地产企业，证监会允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。

对此，10月21日，易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受记者采访时表示，“此次松绑政策，进一步体现了资本市场扶持实体经济的导向。”

受上述政策影响，A股房地产开发板块21日开盘活跃，荣丰控股一字涨停，海泰发展涨超7%，中迪投资、济南高新、南山控股、大龙地产等纷纷高开。

同时，AH两地基建股走强 ，如中国铁建、中国电建、中国能建、中国中冶等企业纷纷上涨，这些公司的业务结构中均涉少量房地产相关业务。分析人士认为，在政策加持下，此类集团企业有望受益。

涉房企业A股融资放宽

证监会相关人士表示，资本市场对于涉房企业的股权融资政策，既严格限制主营业务为房地产的企业股权融资，又合理保持资本市场融资功能的有效发挥，更好服务稳定经济大盘。

多年来，证监会全面落实党中央、国务院有关部署，发挥资本市场服务实体经济发展的作用，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。

据证监会相关人士介绍，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。

具体来看，自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%;参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。

记者注意到，此次政策是对2018年融资禁令的松绑。

2018年10月，证监会推出两份针对A股上市公司再融资审核知识问答文件，该文件对一系列市场关注的再融资问题予以详细解答，其中明确对涉房企业再融资作出限制。

对于涉房上市公司再融资，上述文件指出，主营业务为房地产（包括住宅地产、商业地产）的上市公司，或主营业务虽不属于房地产但目前存在房地产业务的上市公司申请再融资，为防止募资变相用于房地产业务，暂不推进审核。

同时，该文件显示，报告期主营业务原为房地产的上市公司，符合主营业务已经实现转型、公开承诺在国家宏观调控期内不从事房地产业务且房地产业务已清理完毕条件的，可予以推进审核。

“该政策的提出和防范房地产炒作、扎实推进房住不炒的工作思路有关。所以证监会10月20日的表态，实际上对涉房企业再融资工作做了明确的转向。”严跃进指出。

建筑央国企将更加受益

光大证券分析师10月21日提出，证监会放松涉房地产业务融资限制，建筑央国企将更加受益：当前证监会提出对涉房地产业务企业的融资限制进行放松，将拓宽相关企业的渠道，有助于提升企业的资金实力。

在其看来，建筑央国企或多或少涉房，2017年之后由于涉房企业再融资被严控，导致此类企业丧失了加速增长的引擎。故而，再融资放开对建筑央国企后期扩张带来实质性利好。

该分析师表示，8家建筑央企中的7家（中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建、中国化学、中国中冶）2021年相关房地产业务收入及利润占比均低于10%，可借助此次政策松绑获取规模可观的权益融资资金，凭借自身行业地位以及杠杆效应，助力相关业务拓展和市占率的提升，强化自身实力。

记者注意到，中国能建2021年公司房地产（新型城镇化）业务实现营业收入155.4亿元，占当期营收的4.82%；中国中冶的地产相关收入占总营收的4.28%；中国铁建地产板块收入占比约为4.97%；中国中铁地产板块收入占比为4.69%；中国电建地产相关业务占比为6.59%。

光大证券研报还指出，建筑央国企基本面强劲，再融资放开如虎添翼：过去几年，在压降负债率的要求下，主要央国企仍实现了两位数以上业绩增长，并且现金流、ROE等指标均有改善；订单市场份额已达38%，而收入份额仅18%左右（截至2021年末）；在手订单充裕，未来3-5年保持10%左右增速；再融资放开后，业绩增长或进一步提速。

此外，上述研报称，中国建筑、中国铁建等企业在过去1年时间逆势抄底优质土地资产，3年后地产业务也有较大弹性。至于房建业务潜在风险，按照最高法院判例，建筑企业偿付优先级最高，在银行等其他债权人之前。随着建筑央企份额持续提升，其对产业链话语权进一步强化，对供应商的账期持续拉长，采购成本持续降低，盈利能力近年有提升趋势。

政策加速赋能实体经济

近期，央行等部门出台了阶段性调整差异化住房信贷政策等系列措施。严跃进表示，此次证监会对涉房企业融资解禁，也是重要的体现，是支持实体经济和企业融资的重要举措。

“此次政策明确了企业放开融资的标准，即无论母子公司，其房地产经营数据的比重不能超过10%。后续各类企业要系统梳理房地产业务在企业经营大盘的比重，以获得融资入门券。”严跃进分析道。

在资金用途方面，严跃进表示，“此次政策明确，相关资金不能投向房地产领域，这进一步体现了落实房住不炒、鼓励资金流入实体经济的导向。”

关于政策影响，中指研究院亦认为，有部分企业将加快融资，包括有涉房业务但占比不高的，现在符合条件的涉房企业会加快融资节奏，在A股市场进行融资，如中天金融、济南高新、南山控股等。

另外，该政策将促进相关企业剥离房地产业务，出售房地产资产。由于涉房收入、利润占比低于10%的要求，一些企业为了满足条件，充分利用政策进行融资，会加大对房地产业务或资产出售，以降低房地产业务比例。

他认为，此次松绑的出发点是清晰的，此类涉房企业的房地产业务比重并不高，若一刀切地卡住再融资计划，显然对此类企业不公平，也影响了此类企业其他实体业务的融资需求。而通过松绑且明确资金不能流入房地产领域，有效确保再融资资金流入实体经济产业。

严跃进表示，对于集团类企业，近期要充分理解此次政策的重要性，“部分过去房地产业务比重大的企业，在今年房地产市场降温的大环境下，也基本符合再融资的要求。要用好用足再融资新政，促进企业各产业的健康发展。”