传统的汇率定价逻辑已然改变，已从单纯的利差与贸易因素转向对国家财政健康、政策信用与地缘博弈能力的综合定价。 美元虽仍是硬通货，但其信用基石正被财政赤字与政策不确定性侵蚀；日元深陷“加息引爆债务、贬值加剧通胀”的致命拉扯，或成全球最大“灰犀牛”；欧元困于安全需求与财政纪律的制度博弈；人民币在外部压力下展现出内生的政策定力与供应链韧性。 2026年，汇率已不仅是货币的比价，更是大国财政根基与治理能力的实时记分牌。

下调各类结构性货币政策工具利率既是对重点领域的“定向降息”，也是在商业银行净息差约束下更可控的政策传导选择。 在股市持续上涨后，监管层已出手调控。从政策一致性角度看，全面降准和降息都非合适时机，而调整结构性货币政策工具利率不仅方向精准，且影响可控，是央行当下最适合的选择。 年内进一步降准降息的时机，取决于政府债供给节奏、存款重定价带来的负债成本变化，以及物价回升的真实进展。

2015年，48岁的朱江明在西班牙街头看到一辆雷诺电动小车，萌生出造车的想法。 朱江明常把零跑汽车比作日本服饰品牌优衣库，后者强调‌低价与品质平衡‌。 “零跑造车的理念总结起来就是用To B的逻辑做To C市场，利用自研自造的优势，通过成本定价让利。” （本文首发于2026年1月1日《南方周末》新年特刊·不息）

当特朗普将“是否同意我”公开设定为下一任美联储主席的提名标准，这场人事更迭已超越技术官僚的常规交接。 哈塞特主张为政治目标激进降息，被视为对央行独立性的直接挑战；沃什寻求在规则框架内有限宽松，充当市场的“制度保险”，但其展现出与纯粹学者不同的政治精明，通过三张牌与特朗普建立了联结。 “主教练与球员”的比喻以一种过于直白的方式，触及了市场最深的恐惧：美联储的决策机制，是否正从“依赖数据”滑向“听命于人”。 法律程序上的提名与听证尚需时日，但市场的“听证会”早已开始。这场角逐的深远之处在于，它迫使全球资本重新计算一个根本变量：为美联储的独立性定价。

本次测评对象覆盖了于2021年1月1日至2025年9月30日期间在A股开展了IPO承销保荐业务的所有券商，共70家券商及其保荐承销的1550家上市公司。测评指标体系包括三大维度8项子指标，测评时段设定为5年。 70家券商近5年IPO撤否率达49%。这意味着递交上市材料后撤否率近半。与此同时，合规监管分数低于60分的券商均为承销规模排名前15 的头部机构，呈现出“承销规模越大，合规风险越高”的行业特征。 近3年上市的 618家企业中，上市半年后股价较发行价平均跌幅达 11%，且大多企业均呈现出“发行定价偏低—首日开盘暴涨—投机资金炒作—后续股价大幅回落”的异常波动特征。这恰恰反映出当前保荐机构的定价能力还有很大提升空间。 近5年上市的1420家企业在上市3年后，基本呈现出“营收高增但盈利与分红表现疲软”的特征。

破解“投早、投小、投硬科技”等难题，湖南当地银行信审评价体系开始趋向注重企业未来发展的“投行思维”。如“看未来”模型：通过技术流分析替代抵押，将企业研发投入、专利数量、技术壁垒、市场竞争力和政策支持等非财务指标纳入评估体系，通过量化方式获取放贷依据。在信贷和股权联动中，多数时候“所见略同”，且有互为背书的价值。 银行信审评价体系的革新是金融科技赋能的结果。金融科技与科技金融是相互依赖、相互促进的共生关系。 为促进科技金融发展，湖南当地银行采取了设立科技金融支行、科技金融中心和敏捷专班等做法，并对专属支行人才引进、贷款定价和业绩考核等方面施行差异化制度。

“算法之手”不应该取代无形的市场之手，越俎代庖拿走本应属于商家的自主定价权，伤害了市场交易原则。作为中介方，平台可以根据大数据分析向商家提出价格“建议”，是否采纳，应由商家最终决定。平台为了竞争，也可以用自己的钱给用户发优惠券，而不是强制商家调价来慷他人之慨为自己牟利，以算法之手在市场上一手遮天。

一位已参加过三次滴滴评审会的专家感叹，这是他见过最紧张的一次对抗。 “能不能几个平台坐在一起聊聊，一块涨涨价？” “滴滴的核心数字资产之一就是这套定价系统，准确说，是两套：一套面向乘客，一套面向司机。只有通过精细化的定价，蛋糕才能做大，司机的收入才有可能更高。”