2025年，有超过70家上市公司使用自有资金进行证券投资。 2024年吉林敖东研发费用同比下降34%，为0.82亿元。2025年上半年，公司研发费用继续下降，仅为0.56亿元。 “非金融主业的公司进行大量的证券投资，会给人一种不务正业的感觉。也需要谨慎，要想到熊市就会产生亏损。”

即便三年之间有两年多熊市，33家券商总资产亦连续3年上涨，但净利润却依然有着“靠天吃饭”的浓烈味道。 与公众想象中券商自营盘应以股票为主相反的是，券商自营业务历年来均以债券投资为主。 与分析师和投资顾问扩容的情况不同，保荐代表人数一直保持在8700人左右，与IPO数量相比已出现严重供需失衡。

在分析中，出现频率较高的是任职回报和任期最大回撤这两个指标。我们可以看出，基民在投资基金时非常看重基金经理的赚钱能力和风险管理能力。 在牛市行情下，基民们会考虑赚钱，更愿意去承担风险，抱着一种赌博的心态入市基金，因此不会把基金的抗跌能力作为考虑因素。一些波动性较大的基金更受欢迎。 整体来说，在熊市行情中，基民非常挣扎。基民寻找回本能力较强的基金，因此会考虑基金的抗跌性，波动范围较小的基金受到欢迎。 在基金普遍向好期间，基民们更喜欢投资成立时间较长的基金，对新基金不是很感兴趣。相反，在基金普遍向下时，基金收益与基金存续天数呈负相关。这意味着基民会配置一些相对较新的基金。

公募基金同时收取管理费和业绩提成，相当于既有了“旱涝保收”的能力，又能赚取超额收益。 根本性的转变发生在2008年金融危机后，多年熊市让银行的议价能力越来越强，最终形成了尾佣。 美国家庭投资者主要通过企业雇主的养老金计划进入共同基金市场，基金的渠道商包括了经纪商、独立财务顾问、银行、保险公司等多方渠道。而中国，银行是公募基金销售的最主要渠道。 （本文首发于2020年5月7日《南方周末》）

具有象征性意义的是，2009年3月9日这天恰好是持续了11年之久的本轮美国股市牛市的开端之日。如今所有人的一个共同疑问是：整整11年之后的这个“黑色星期一”会不会标志着熊市的降临和下一轮不可避免的经济衰退的开始？

3月11日（周三）又是美股历史上黑暗的一天，三大股指纷纷比最近高点跌幅超过20%，从技术上被判定熊市成立！

黄金12年牛市落幕，金价从2011年高位至今跌去三成，符合熊市定义。一边是暴跌，一边是抢购，黄金将走向何方？世界黄金协会的官方声明称，越来越多的证据表明，这是投机者们在期货市场的操纵所致。

作为经济晴雨表，股市的低迷一方面是投资者对宏观经济不断探底的担忧和预期。另一方面，萎靡不振折射的是投资者对股市改革的失望，尤其是在对新股改革和退市改革满怀希望遭遇失落之后。熊市迷途时刻，中国股市改革该何去何从？

2011年12月13日，沪指最低下探到2245点，这个数字正是2001年的最高点。这意味着股市在走过两个大熊市、一个大牛市之后，又回到了起点。

现在，要准确预测经济的未来走势，有时简直比登天还难。不过，如果你是一个紧贴民生、留意身边生活的变化的人，有时候倒可能看得更为通透一些。