2025年，居民存款出现较为明显的向资管类产品迁移的“搬家”迹象。在央行公布的一众存款类指标中，非银机构存款资金包括证券交易结算资金、保证金和理财资金等，因而被视作观察“入市”（股市和债市）资金的关键指标。 几乎所有被调研机构均研判，2026年，债市整体将维持弱震荡格局，但伴随经济和市场变幻，债市或有“意外之喜”。 银行理财呈现收益趋低但规模趋涨的态势。为弱化债市对理财产品收益的影响，产品操盘者正因时因势调整持仓策略。 在产品遴选方面，投资者可兼顾短期支出和长期持有的不同需求，分别选择现金管理类产品和低幅波动“固收+”产品，两相结合提升综合收益。

2025年上半年，两项数值均较“超前”：罚金总和基本追平2024年全年，更较罚金最低的2022年罚金总额超出11倍。与此同时，2021年至2025年上半年，监管机构派发的“天价罚单”总计3张，2025年上半年便占据2/3。 4年半中，14家理财公司均于不同时间受到处罚，累计受罚金额最多者和被罚频次最高者均为中银理财。从理财子公司总数来看，32家理财公司中，受罚者近半。 监管部门对银行理财行业的“关注”已告别形式审慎或被动补漏阶段，呈现出穿透式监督与点线面相结合的全局防控态势，即不仅覆盖理财产品设计、投资管理和销售等全生命周期，还通过不断解构产品结构，纵深至底层资产。

5月，非银行业金融机构存款增加3.07万亿元，环比新增1.19万亿元，创下近10年同期新高。 主要商业银行活期存款利率已逼近零，一年期存款利率亦低于1%。相比之下，近年理财产品业绩表现普遍较好，投资者体验改善。 不同理财公司对权益类资产的配置出现分化，如何提升对权益市场的投研能力成为现实考验。 31家银行系理财子公司多数实现利润增长，成为息差收窄背景下为数不多的一抹行业亮色。但上银理财和北银理财利润逆势失速。

对比此前征求意见稿银行被禁止“通过借道其他持牌金融产品变相代理销售私募投资基金”的条款，6号文并无此项规定。 新规之下，涉及私募基金和私募基金管理人的产品在商业银行的代销准入之路更为艰难。 在标准化资产里，信托产品扮演的多是“绕监管”的通道作用，要么是替理财产品平滑净值，要么替私募绕道银行代销。以投研为代表的主动管理能力是信托业一直以来需补齐的短板。

基于对2025年宽松货币政策及增量财政政策的预期，被调研机构无一家做出“债牛”行情已经结束的判断。 判断债牛的重要原因是宽松的货币政策。2025年，央行将陆续推出降低存贷款利率（降息）、降低存款准备金率（降准）等举措。机构配债需求旺盛仍将延续。 需要注意的是，伴随平滑机制逐步整改落地，理财产品失去了应对未来债市下跌的“缓冲垫”，组合价值的波动将明确反映在净值上。

“通道化”产品透过“削峰填谷”的方式“掩护”产品收益，或存在不同产品间利益输送或风险共担的情况，有违资管新规相关要求，应予以杜绝。 银行理财子公司牌照发放的节奏正在收紧。这意味着监管层正秉持对相关业务的高标准准入门槛。 从资产配置角度而言，理财产品的确定性收益与长期低波动难以兼得，但这与投资者对银行理财产品的固有认知及追求稳健回报的现实需求存在冲突。

2024年4月份，人民币单月存款一改之前8个月连续正增长态势而掉头向下，存款余额骤减近4万亿元，减少额为去年同期的8.5倍。 2021年至2023年，六大行公司活期存款平均付息率由0.83%上涨至1.04%，走势与广谱利率（系列利率指标,主要指央票利率、基准利率以及银行间拆借利率等）相反，亦与个人活期存款利率逐步下探的趋势相左。 从银行存款体系离场的资金依然遵循了其固有的风险偏好，安全系数高且收益有优势的现金管理类及固收类产品受到投资者追捧。 2024年以来，以债券投资为主的固收类银行理财产品收益表现有所回暖，成为存款搬家的主要去处。但在债市收益率已处历史低位且资产荒的压力下，理财产品收益或下行，因调整配置策略伴生的风险及收益属性也可能发生变化。

最新数据显示，海银控股分销的理财产品总交易额为798亿元，客户数量达15.3万人，活跃客户达4.66万人。 有些发行主体、管理主体和底层资产之间存在关联关系，有自融之嫌。 当务之急是由监管部门进驻，审计海银财富的实际资产负债情况。在此之前，具体处置方案恐难出台。

尽管公募基金规模首度超过银行理财产品规模，但从服务客户角度而言，银行理财优势明显。2023年上半年，银行理财为投资者创造收益3310亿元，理财产品平均收益率为3.39%。 2023年一季度，银行非货币基金代销市占率已跌至47.16%。同期互联网财富管理平台在非货币型基金中的份额扩张至34.17%。可见，互联网财富管理平台在非货币基金市场优势更甚。 资管机构过去重视“投”而忽视“顾”。投资者适当性原则和投资者保护执行不到位。

“阳光红安全”投向及持仓与宣称主题经常漂移甚远，重仓资产与合同约定投向可以说风马牛不相及。无论光大理财旗下权益产品何时发行，无论旗下产品发行时主题型产品对应的行业是否为热点，光大理财旗下的权益类理财产品都告浮亏。 《商业银行理财业务监督管理办法》和《商业银行理财子公司管理办法》仅规定“按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，”并没有对投资比例进行规定，也没有相关罚则。