悍马收购者秘事

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■编者按：

曾是美国偶像、集百年荣耀的老通用黯然倒地，一家来自中国西南，成立仅4年的中国企业却悄悄冒出来，试图吞掉它的一条胳膊。

戏剧性的这一幕发生在6月3日。

美国通用汽车与四川腾中重工机械有限公司宣布，双方对于收购通用旗下的悍马品牌达成“意向性”协议。若收购完成，过去生产翻斗车与建筑机械设备的这家民营企业，将成为第一家购买美国整车品牌的中国企业。

媒体顿时哗然，一片质疑。有人评价这桩交易“反潮流、反政策，门不当户不对”：悍马是出了名的“油老虎”，有违节能的绿色潮流，有违汽车发展产业政策，而腾中并无乘用车生产经历，也没有相关资质，很难通过政府审批。

更让人怀疑的是，没有行业背景的腾中重工以目前并未披露的某个价格买下一个濒于困境的品牌，能否有灵丹妙药让其起死回生？

将生产迁往中国，大幅降低过去昂贵的成本，几乎是一切类似并购案中中国收购者共同的全球化整合解决方案。但尽管腾中重工已与通用在就原材料、总装等长期合同进行磋商，但目前达成的备忘录中，只有对悍马品牌的使用权，并无生产权。

至于将来要为悍马投入的研发资金和技术，更是受到汽车业界的普遍怀疑。

腾中重工是否能取得生产权？又如何拯救陷入亏损泥沼的悍马？

究竟这是一场别有目的的国际“闹剧”，还是一次在危机中整合全球资源的漂亮并购？是中国企业盲目、鲁莽的冲动，还是实力、勇气和曲线解决发展所需技术与品牌障碍的表现？

一切的答案，集中在收购者李炎——腾中重工的幕后关键人物。

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根据目前公布的进展，中国收购者们将得到悍马的品牌使用权，具体来说，人员方面，得到并且需要负担的是：悍马团队的100个管理人员，悍马设计团队的300个人，150家经销商所拥有的2100名员工。
中国收购者目前确定能得到的东西，是悍马商标的所有权，包括商品名称和商品外观、设计的权利、确定当前和未来模型的权利、所有与悍马相关的范畴里的名称和广告的权利，以及与悍马相关的所有知识产权许可证的权利。
“悍马通过许可证产品的赢利能力，仅次于雪弗兰。”悍马发言人NICK说，许可证产品是指贴有悍马品牌的玩具、自行车、帐篷等非汽车类消费产品。
“生产工厂并不包括在交易”中。NICK说，通用没有单独的悍马生产线和生产车间，H3和H3T是在通用路易斯安那州的Shreveport工厂生产，H2则是由AMgeneral生产。
因此，目前中国收购者们还在与通用谈判零部件、组装和原材料的细节问题，悍马之前是从通用采购这些东西，并由通用代工生产。
不过，悍马成都经销商杨经理说，“以目前的销量，悍马到中国生产似乎缺少规模效应”。
2008年，悍马的中东、俄罗斯、亚洲的销量总数仅为6492台，而美国市场超过3万台。

买马者李炎

这是一个充满矛盾和神秘色彩的人。

他既深受东方哲学影响，笃信佛教，又沉醉于西方美学，是四川美院的教授。

在腾中重工的大堂中，恭敬的摆放着观音、财神、关公，还燃着香炉；而他在华拓公司的会客厅中，却挂满了以西方女性体态之美为主题的油画。

他起于闾巷，成于实业，却也长袖善舞于资本市场。

从1980年代在四川自贡做养路工人起步，到后来带领旗下企业，从路桥、基建、化工等实体事业中攫取财富；却又以让人眼花缭乱的资本运作手段，并购、投资、上市，在资本市场翻云覆雨。

一方面，他始终极力保持着低调的作风，连参加企业的大会只愿意在台下夹杂在员工中间坐着；另一方面，他又做了一件极其彰显富豪财富、刺激人肾上腺激素的猛事——购买作为一个品牌的悍马。

李炎集团主要企业结构图

资本之谜

李炎1996年成立华通路桥工程公司，当时资产5千万左右。

1999年，华通路桥投资2000多万元，建立了华拓实业发展有限公司。2005年，华拓投资1800多万元，设立腾中重工。

从1999年到2009年，李炎的资本帝国向外的投资速度和规模在不断增长：前5年，华通集团每年的投资额都在几千万左右，而从2004-2009年的5年间，投资额飙升，仅公开资料显示的就几乎每年都在1亿-2亿元之间：

2004年华拓对川眉芒硝投资近1亿，两年后对德阳科技投资1.6亿，2007年腾中重工对外投资1.8亿，如果这次收购悍马成功，尽管尚未披露具体数额，但外界普遍预计应该不会低于10亿。

让人疑惑的是，就在大手笔投资之时，李炎集团中公司的赢利却看不出有任何大笔进账：根据零星得到的财务报表，华通2004年的净利润仅为三百多万元，华拓2007年度亏损七百多万元。腾中重工刚设立的2005年也亏损了86万元。记者所看到的最好的一年，是华拓2006年的净利润四千多万，但与动辄上亿的投资相比，依然杯水车薪。

华拓所在的成都高新区管委会科技局局长说，“华拓还是一家处于起步和成长阶段的企业”。

即使是在目前“处于起步阶段”的华拓，尽管“研究、开发工程塑料产品”是其主业，但投资收益比主营业务的收入高得多。华拓2006的利润中，来自来自投资收益的竟高达四千多万元，包括主营业务在内的其他业务的利润仅为两百多万元，2007年同样如此，华拓投资收益是其他业务利润的7倍左右。