[观点]中国学者求解资本回报率
对资本回报率的计算，关乎如何看待中国的经济决策，将影响数以万亿元的资本决策，导致这一乏味的会计术语，前所未有地成为公众高度瞩目的议题
■编者按
1月25日，最新统计数据发布，2006年中国GDP约为20.9万亿元，比上年增长10.7％。其中投资约为11万亿元，比上年增长24％。中国 GDP连续四年增长超过10％，固定资产投资占GDP50％以上。这一增长是否有效率？中国的投资是否过热？这样的疑惑又一次进入人们视野。回答上述问题的关键是资本回报率。中国资本回报率有多高？与国际比较，中国的回报率是高还是低？如果中国资本回报率并不低，那么高投资率显然有其现实基础。对资本回报率的计算，关乎如何看待中国的经济决策，将影响数以万亿元的资本决策。
正缘于此，资本回报率这一乏味的会计术语，前所未有地成为公众高度瞩目的议题。就此问题，此前三个月，活跃于亚洲资本市场的投资者、美国新桥投资集团合伙人单伟建与世界银行通过《华尔街日报》等知名媒体数度交手，摩根士丹利全球首席经济学家史蒂芬·罗奇等国际一流学者纷纷陈述意见。
这一关于如何理解中国经济运行的争论，当时看起来更多是在国际层面进行。那么，中国的学者们，对于这一主题，是否有自己的研究和判断？一月中旬，两个由多位国内一流经济学者组成的、独立的研究小组，相继发布了研究成果，对这一主题做出了各自的阐述。
如单伟建、许宪春、许小年等评论者指出，他们的研究透明、严谨，为中国公共政策的制定提供了极有价值的依据，为中国的学术研究树立了难得的典范。
短短20余年时间内，中国从一个封闭的经济体蜕变成全球最具吸引力的投资地，是人类历史上前所未有的现象。但是，中国资本回报率到底有多高？或以另一种方式发问，在中国投资一元，能得到多少回报？这个似乎是经济系大一学生就能轻松给出答案、而又关系重大的问题，却从未被令人信服地回答过。
去年，世界
1月25日，最新统计数据发布，2006年中国GDP约为20.9万亿元，比上年增长10.7％。其中投资约为11万亿元，比上年增长24％。中国 GDP连续四年增长超过10％，固定资产投资占GDP50％以上。这一增长是否有效率？中国的投资是否过热？这样的疑惑又一次进入人们视野。回答上述问题的关键是资本回报率。中国资本回报率有多高？与国际比较，中国的回报率是高还是低？如果中国资本回报率并不低，那么高投资率显然有其现实基础。对资本回报率的计算，关乎如何看待中国的经济决策，将影响数以万亿元的资本决策。
正缘于此，资本回报率这一乏味的会计术语，前所未有地成为公众高度瞩目的议题。就此问题，此前三个月，活跃于亚洲资本市场的投资者、美国新桥投资集团合伙人单伟建与世界银行通过《华尔街日报》等知名媒体数度交手，摩根士丹利全球首席经济学家史蒂芬·罗奇等国际一流学者纷纷陈述意见。
这一关于如何理解中国经济运行的争论，当时看起来更多是在国际层面进行。那么，中国的学者们，对于这一主题，是否有自己的研究和判断？一月中旬，两个由多位国内一流经济学者组成的、独立的研究小组，相继发布了研究成果，对这一主题做出了各自的阐述。
如单伟建、许宪春、许小年等评论者指出，他们的研究透明、严谨，为中国公共政策的制定提供了极有价值的依据，为中国的学术研究树立了难得的典范。
短短20余年时间内，中国从一个封闭的经济体蜕变成全球最具吸引力的投资地，是人类历史上前所未有的现象。但是，中国资本回报率到底有多高？或以另一种方式发问，在中国投资一元，能得到多少回报？这个似乎是经济系大一学生就能轻松给出答案、而又关系重大的问题，却从未被令人信服地回答过。
去年，世界
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