<b>中国钱忧</b> 热钱进，资本出

一边是国际热钱汹涌来袭，一边是国内资本出逃。这些隐秘资金的进进出出，直接挑战现行资本管理制度，也对中国经济产生着难以估量的影响。

2013年5月5日，国家外汇管理局再度出手了。

外管局发布通知要求加强银行结售汇综合头寸管理，加大对存在异常或可疑情况企业的核查力度，及时对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，要求其在10个工作日内说明情况。

这则通知直接收紧了“热钱”涌入和资本外流的隐秘进出通道。

“热钱”逆袭

中国肯定是目标之一。

2013年一季度的金融数据表明，“热钱”又回来了。

4月25日，央行外汇管理局发布一季度国际收支平衡表（下称BOP表）初步数据，显示一季度中国“资本和金融项目”存在1018亿美元顺差（含净误差与遗漏）。这个指标是国际通用的观察跨境资本流动状况的指标，2012年四季度，该数据为200亿美元顺差，三个月中就增加了818亿美元，意味着大量的钱突然进入中国。

这一变化足以引起警惕。外汇市场上，美元是天然的风险避风港，而在2012年四季度前，大量游资因为世界经济的不确定性，纷纷“撤离”新兴市场国家回到欧美经济体——外管局数据显示，2012年全年，中国资本和金融项目逆差168亿美元。

从逆差168亿到顺差1018亿，资本再次抛美元，买入人民币，国际资本的这次“归来”究竟意味着什么？

如果从较长的时间维度看，可以探寻“热钱”进出中国的某种规律。

数据显示，1995年到2000年，短期国际资本持续流出中国。2003年以来，随着人民币升值预期确立，热钱开始涌入内地，特别是2005年7月汇率改革后，人民币对美元汇率小幅渐进升值，导致投资者认为人民币将会不断升值，热钱流入加速并在2007年到2008年上半年达到一次高峰。但是，2008年9月雷曼兄弟破产引发全球金融海啸后，国际资本持续流出。到2009年第二季度，随着美国金融市场明显改善，热钱开始重新流入中国。但欧洲主权债务危机后，短期国际资本又在2010年5、6、7三个月改变流向，流出规模合计300亿元。

而此轮“热钱”流入，是时间轴线上的又一个振幅。在此时回流，一个原因是中国经济趋稳，房地产市