2017年全球经济的确定和不确定性

IMF前副总裁朱民。（南方周末资料图）

全球经济总体低位运行，我觉得这个是确定的。全球金融危机以后我们可以看到，整个全球经济增长的曲线，除了2010年有一个反弹以后，它持续地往下走，今年的全球经济增长速度是3.1%左右。在过去的几年里，很多人说经济增长再往下走会进入衰退，很多人说经济经历了下跌以后应该强劲反弹。所有人都错了，经济持续地下降，但是没有危机，我们今天是处于一个低的均衡水平。

在这个情况下，我们面临的全球基本状况，第一个是全球的投资水平急剧下降，2007年我们做的预期，今年全球大概跌掉了25个百分点GDP的投资，这是一个巨大的下滑。以美国为例，和2007年相比，过去八年里美国损失了25个百分点GDP的投资，全球经济弱投资是一个很重要的特点。

在这个情况下，全球贸易增长速度放慢，在1980年代到危机之前的20年，贸易永远是GDP增长速度的1.5-1.8倍。这个危机以来，这是第一次GDP的增长速度高于全球贸易增长速度，这在过去的40年里从来没有发生过。不仅如此，当贸易下降的时候，全球资本流动大幅下降，2000年的时候，全球的FDI占全球GDP的比重4.8%左右，2013年的时候只占全球GDP的2.8%，全球GDP的水平跌了40%，这也是过去40年里从来没有发生过，并且是几乎难以想象的事情。

在全球经济增长速度放慢的时候，我们当然面临通货紧缩的压力，这个不是讲物价有多低，我们可以看到今天15个国家在负通货膨胀，三十多个国家通货膨胀低于1，四十多个国家通货膨胀指数低于2，全球绝大部分主要经济体通货膨胀低于2%的预期，所以我们是在一个通货紧缩的压力之下。

与此同时，因为总需求弱、宽松的货币政策，全球的利率是负的，这个特别重要，危机以前全球的利率还是8%左右，一路下降为负，这又一个巨大的变化，全球利率为负，对储蓄者是一个巨大的打击，因为存款人得不到收入。所以这又是财富和资源转移的一个重大现象，对投资和消费的影响现在还很难预测。

所以把所有这些东西放在一起的话，我们今天处于一个低增长、低通货膨胀、低投资、低贸易、低资本流动、低利率水平的一个低的均衡状态。那么这个低的均衡状态