央行牵头定新规 资管行业高杠杆面临严管

央行正牵头一行三会制定资管产品的统一监管办法。（视觉中国/图）

（本文首发于2017年3月30日《南方周末》,原标题为《资管大变局 腾挪银行资金的游戏结束了》）

央行正牵头一行三会制定资管产品的统一监管办法，建立资管产品信息系统，并或许在现有一行三会基础上建立协调机制。

“银行不能直接把钱给客户去炒股票，贷款的方式也更加麻烦。所以，如果用信托、资管产品的名义做，通常客户拿出2000万，银行就能给配资4000万，做成个6000万的标准化杠杆产品。”

上市公司大股东低买高卖是稳赚不赔的生意，而资管产品、可交债就是大股东最好的加杠杆渠道。

“赶紧上车，新规出来之后，4倍杠杆也许就做不了啦。”近日，北京一家中小型证券公司机构部经理王森劝客户抓紧办理业务，因为他听说一行三会统一监管资产管理行业的新规近期将很快出台。

“不会吧。”对面的客户们大多会反应错愕。王森每天的工作，就是不断拜访客户，跟客户喝茶聊天，探听诉求，销售金融工具。

在他的客户中，有的是上市公司股东，有的是私募基金负责人。他们最常做的业务就是市值管理，希望能用少量的钱，撬动尽量大的资金杠杆，去做高自己的股价，或去并购其他公司股权等等，王森就用证券公司的资质给他们做结构化杠杆产品。

“根据2月份央行的内审稿，新规要统一杆杠率，此前利用资管产品加高杠杆已经被叫停了，大家都转而走成本更高、归属银监会管理的信托渠道，但不知道这次是否会把信托也叫停。”王森如此解释。

其实，严管资管行业的风声一个月前就已经传开。

2017年2月底，证监会主席刘士余在两会的新闻发布会散场时，回身挥着手说，央行正牵头一行三会制定资管产品的统一监管办法，这是中国金融市场防范风险、健康发展，必须要做的“一件大事”。

随后，央行发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》内审稿，在市场上迅速扩散。核心内容为：1.打破原有按照三会的分业监管规则，把理财产品、信托计划、公募基金、私募基金、证券公司、基金子公司、期货公司、保险资管等都划入监管范围；2.全面统一杠杆比例要求；3.严禁多层嵌套，限制委外通道业务。

2017年3月21日，据财新网的消息，该意见基本修订完毕，较多