十连阴跌出黑色六月 弱宏观倒映熊市阴影

暴跌展示了在全球通胀的大背景下，中国投资者对上市公司未来盈利前景的深切忧虑。只有当市场估值真正接近其潜在水平，或者出现非理性下跌时，管理层出面匡扶市场信心，才能收到奇效。

“十连阴”击破股市信心
居住在上海的美国人Tom连日来忍气吞声，每天都在老婆的责骂中度过。老婆怀胎数月，家里的近10万元被Tom全部投资到了中国股市上，而股市暴跌，老婆将激愤都发泄到了Tom身上。

6月17日星期二，Tom忍无可忍，在网上向南方周末记者大倒苦水。这一天沪指下跌2.76%，连续第十个交易日收出阴线。这一天，标志着Tom夫妇俩的资产基本血本无归。Tom的精神都快崩溃了。

娶了个中国老婆、操着一口流利中文的“中国通”Tom怎么也没有想到，在对中国宏观经济持续看好、对北京奥运充满了憧憬、对上市公司盈利增长抱有预期的他，竟然在第一个孩子即将出生前，遇到了沪市成立以来史无前例的十连阴。

在这十个交易日中，沪指由3459.04点跌至2794.75点，累计下跌19.2%。同日，深成指大跌4.03%，收出八连阴，由11970.49点跌至9429.50点，其间累计下跌21.2%。

一年前，Tom初到上海定居的时候，中国股票市场还充斥着全民狂欢的乐观情绪，股市上涨的浪潮一浪高过一浪。上证指数由2005年底的1000点左右飙升至2007年底的近6000点，上交所2007年10月月末的平均市盈率居然高达69.58倍。当时的中国股票市场俨然是“傻瓜式市场”，任何人只要入市即可赚钱。证券营业部门庭若市，银行也因基金业务而排起长龙，证券公司利润达到百亿级，寿险公司投资收益惊人。

当股指轻而易举地突破历史最高点时，投机者的想象力也在悄然超越了投资者所关注的价值判断，各个电视台的证券节目都变成了股神的表演。

Tom夫妇正是在这样的耳濡目染之下，奋不顾身将全部积蓄都投身股市。

彻底击毁Tom对中国股市信心的日子是6月13日。他不再像老婆那样，将投资失利归咎于自己的选股能力，而是深信：“入市即可赚钱”的中国股市一去不复返了。

6月13日这一天沪深股市再次上演“黑色星期五”。上证指数下跌3.00%，报收2868.80点，较本轮行情最高点已下跌过半，2008年以来下跌幅度也达到了45%。深圳成指则下跌3.90%，跌至9936.70点，13个月来首次跌破万点大关，较本轮行情最高点已下跌近半。

Tom精选的几只个股，都受到了不同程度的打击。

中石油和中石化身处周期性较强的行业，受困于成品油价格的不接轨，在原油价格不断高攀的情况下已经辜负投资者的厚望，尤其是中石油上市后的表现令人极度失望。

金融企业受困于宏观调控和次贷风波，在中央银行再次上调1%准备金率后，已经成为&ld