特斯拉企业社会责任管理漏洞，是否构成股价潜在风险？

在ESG投资兴起的今天，企业社会责任还只是空谈吗？从特斯拉的历史来看，如果处理不当，会导致股价异动。

作为世界顶尖科技公司，特斯拉终于在2019年第3季度实现盈利，生意和股价蒸蒸日上，但是，公司在社会责任管理的漏洞却依然不断暴露。

3月初，特斯拉被消费者投诉存在减配问题，特斯拉上海也因此被中国工信部责令整改。

3月20日，根据媒体报道，美国国家运输安全委员会发布了事故报告，确认了在此前的两起车祸的部分原因是：特斯拉的自动驾驶系统存在设计问题。

实际上，在特斯拉的发展历史中，曾经多次因为社会责任管理漏洞而引发股价暴跌，但似乎特斯拉并没能吸取教训。

在ESG（环境、社会和治理）投资潮流日益壮大的背景之下，掌握越来越多资本的ESG主题基金经理们，在做出投资决策的时候，会将企业社会责任表现作为买入或者卖出的前提，这也对包括特斯拉在内的上市公司，提出了更高的道德层面的要求。

CSR不只是空谈

2020年3月初，部分特斯拉的车主投诉，买到的Model3车型产品配置不符。最主要是车载芯片，产品本应该搭载HW3.0芯片，但消费者发现交付的车型实际搭载的是HW2.5。

3月10日，中国工信部针对此问题约谈特斯拉（上海）有限公司，责令特斯拉立即整改，切实履行企业主体责任，确保生产一致性和产品质量安全，从官方权威立场为此事作出了公平裁决。

另外，有关两起特斯拉车祸事故的调查，也在3月20日前后有了定论。两起事故分别发生在2018年3月23日的加州山景城101号公路上，以及2019年3月1日的佛罗里达某十字路口，事故发生时，特斯拉车内的驾驶员都开启了自动驾驶功能，注意力没有放在驾驶上，甚至在用手机玩游戏。两起事故中，特斯拉驾驶员均死亡。而根据美国国家运输安全委员会的事故报告，事故的原因是汽车驾驶员的粗心，以及特斯拉自动驾驶系统的设计问题。

企业的社会责任包括很多层面，但总有几个方面是某一行业最核心的社会责任，对于汽车行业来说，最核心的莫过于安全议题；另外，作为企业社会责任的一个重要侧面，企业应该一如既往的倾听顾客的心声，妥善处理消费者意见，从消费者保护的角度来说，企业也应该尊重消费者

虽然始终存在种种问题，但是随着特斯拉2019年3季度实现盈利，以及中国工厂顺利达产带来的销量增加，特斯拉的股价从2019年底的每股340美元左右一度飙涨到969美元。

那么，是否企业社会责任就仅仅是空谈呢？

并非如此。一方面，企业社会责任管理的漏洞，通常夹杂在经济基本面中，共同对企业股价和经营造成影响。3月份暴露社会责任管理漏洞的同时，特斯拉股票价格从3月3日每股800美元左右，下跌到了3月底的500美元左右，显著下跌近40%，其背后，除了疫情冲击导致的宏观风险、行业不利等主要原因之外，也不能把由于社会责任管理漏洞带来的消费者情绪、产品安全性担忧导致的潜在影响绝对的剔除在外。

另一方面，如果追溯特斯拉2018年到2019年底期间的股价异常波动历史，可以发现，多次的股价异动是与社会责任管理漏洞紧密相关。

多处漏洞与股价暴跌相关

本文所考察的股价异动，指的是单日股价突然暴跌，伴随成交量放大到前几日平均成交量的2倍左右，并且股价的波动被媒体广泛报道。

特斯拉上市已经有十年左右，伴随公司发展，股价异动不时发生，我们仅追溯2018年及2019年的历史。

在这两年之间，特斯拉最明显的股价异动主要发生在2018年3月27日前后、2018年9月28日、2019年1月18日、2019年3月1日、2019年7月25日等时间点。

这几次股价异动，可以说，与特斯拉社会责任管理漏洞有比较大的相关性。涉及到的社会责任管理问题，则包括：平衡利益相关方诉求、消费者意见与处理、产品品质与安全、合规经营等。

比如，2018年3月27日、28日，特斯拉股价连续两日重挫，并伴随着成交量显著放大。根据媒体报道，当时特斯拉除了在经营方面，面临产量不达预期以及现金流断裂风险，以及公司信用评级遭到穆迪下调等问题之外；更引人关注的是，由于公司产品在加州发生一起撞毁起火事故，美国国家交通安全委员会对事故开展现场调查，怀疑其自动驾驶性能。

在这次暴跌中，特斯拉在产品品质与安全方面暴露的漏洞难辞其咎。实际上，企业社会责任的话题最初引起关注，部分原因是相继发生了很多企业产品安全性丑闻，如食品安全和汽车产品安全性案件。目前，大部分企业都能认同的观点是，不能提供对消费者有潜在安全风险的产品和服务，这是基本原则，在此基础之上还应该努力为社会提供更好的产品和服务，这样才是尽到了企业的社会责任。

2018年9月28日，特斯拉股价突然跳空低开并放量大跌。当时，美国证监会宣布要起诉特斯拉创始人马斯克，指控其涉嫌证券欺诈。此前，在特斯拉股价萎靡不振的时候，马斯克曾经在推特上说，考虑要对特斯拉股票进行私有化收购，并且说“资金已经准备到位”，这一推文刺激公司股价暴涨。

这次暴跌，则显然暴露了公司的合规经营方面的漏洞。

企业践行社会责任，关键之一就是合规经营。主流的观点认为，企业在遵守法律法规的基础之上，也应当追求遵守社会良知以及社会规则。但是，特斯拉的创始人马斯克，却并没遵守证券市场法律法规，发布了“忽悠式”的私有化的言论。

而2019年1月18日、3月1日、7月25日的三次暴跌，则与特斯拉在平衡利益相关方诉求的漏洞紧密相关。

2019年1月18日，特斯拉股价下跌了12.97%，根据媒体的报道，特斯拉创造了被美国证监会起诉后的最大盘中跌幅，当时，特斯拉宣布将裁减大约7%的全职员工，另外，一位前员工还起诉公司涉嫌诽谤，原因是在她被迫离职前后，被公司指责乱花公司钱出差、对同事进行非法录音等。

3月1日特斯拉股价下跌7.84%，根据媒体当时的报道，特斯拉计划改为线上销售，因此宣布关闭线下门店，裁减相关销售人员；另外，公司还对某些车型进行了大幅度的降价，在中国市场，这次降价还引发了已经付款的车主们的强烈不满。

7月25日，在股价持续反弹近2个月之后，特斯拉突然放量下跌13.61%，向上的态势嘎然而止。当时，特斯拉的灵魂人物、联合创始人兼首席财务官JBStraubel宣布离职。

员工与消费者都是特斯拉的利益相关方，特斯拉在做出相关经营决策的时候，没有注意平衡他们的诉求。特斯拉高管的频繁离职问题始终没能好转，据统计，自2018年初到2019年上半年，特斯拉离职高管人数甚至达到94人。

这样的企业社会责任管理漏洞，难免影响投资者对于公司投资价值的判断，从而导致股价异动。

亡羊补牢未为晚也

为什么特斯拉会频繁暴露问题，该怎样解决呢？

根据特斯拉发布的社会责任报告，可以了解公司的社会责任理念，也能够得知，公司关注的重点是“减少碳排放”、“安全”等方面，但这与市场的关注重点存在偏差，或许恰是如此，才导致问题频发。

首先，特斯拉2018年社会责任报告，倾注了很大的篇幅用来描述特斯拉电动汽车及其他能源产品，对于全球减少碳排放所做的贡献。报告中还重点阐述了特斯拉产品和服务，在获取可持续能源以及提高能源效率方面所做的贡献。

在特斯拉的官方网站上，也特意开辟了单独的网页，很醒目的展示着不断跳动的巨大数字，是特斯拉车主的二氧化碳减排总量。由此可见，特斯拉在社会责任理念方面最重要的旗帜之一就是减排。

但是，市场关注的社会责任，包括企业给社会带来的短期影响、以及中期的、长期的影响，其核心是让企业和社会能够可持续发展。

虽然特斯拉电动汽车对燃油汽车的替代，能够明显减少当下的碳排放，但是，对于因此而伴生的废旧电池回收、污染等长期问题，特斯拉并没有给予很好的解答。

在特斯拉2018年的社会责任报告中，只利用很短的篇幅，解释了电池回收问题，承诺与第三方合作商一起回收废旧电池，并利用自己独特的技术安全回收。

然而，电动车全球销量攀升之后的大规模电池报废时期，目前还没有到来，因此如特斯拉所承诺的回收和处理是否真的能够妥善完成？是否能真正消除社会责任管理方面的隐忧？

从可持续发展的角度来说，特斯拉的企业社会责任管理，需要在废旧电池处理方面，投入更多的关注和努力。

第二，特斯拉的社会责任领域的关注重点是“安全”。除了在社会责任报告中反复阐述要做最安全的汽车产品，并且打造最安全的工厂，特斯拉的副总裁还在官网上发布文章，强调要加速打造特斯拉的安全文化。

但在不断发生的交通事故、以及美国国家交通安全委员会的调查报告面前，特斯拉的这些口号式的呼喊，则显得苍白和无力。

在产品品质和安全方面，最核心的问题还是消费者保护，也就是说，如果企业不仅没能做到严格管理，反而采取默认或放纵的态度，那就比产品发生安全问题的情况，更会引起消费者的强烈不满与不信任；如果企业对消费者隐瞒于己不利的信息，消费者就会在不知情的情况下购入危险的产品，这样就会使消费者感到与企业相比自己处于弱势。

特斯拉在产品创新的过程中，在消费者保护的企业文化建设方面，依然存在可提升的空间。

最后，对于企业而言，员工也是最重要的利益相关方，是企业社会责任的实践主体。无论怎样，特斯拉都需要妥善处理与前员工的纠纷以及员工离职的问题。

ESG投资的驱动和督导

作为一种新兴的投资理念，ESG投资浪潮的兴起，进一步加大了企业社会责任表现与股价异动之间的关联，也从资本角度构成了对企业和企业家践行社会责任的督导。

在这样的背景之下，企业在社会责任层面暴露的负面新闻，相比于此前，更容易引发秉承ESG投资理念的资金的抛售，从而导致股价突然暴跌。

例如，2017 年11月24日前后，红黄蓝暴跌，股价从30美元左右跌到16美元左右，此后始终没能恢复，目前股价为3美元左右。而最具相关性的原因，就是红黄蓝幼儿园被媒体曝光的虐童案件。

未来，特斯拉在企业社会责任方面不断暴露的漏洞，是否构成其股价的潜在风险？

（文中图片来源网络）