【G20峰会之后】“这只是一个进程的开始”

清华大学公共管理学院金融学教授俞乔谈G20峰会

南方周末：您如何评价这次G20峰会的成果？

俞乔：代表了全球80％制造、贸易和投资份额的国家坐在一起讨论，这是一个好的起点。我们看到，美国的声音、欧洲大陆的声音和发展中国家的声音一起发出来，这是不常见的。与过去的重要历史时刻相比，这一次，发展中国家的声势不一样了，他们已经有可能积极主动地影响全球的未来。

但是，一天的峰会，20国领导人每人有15分钟的公开发言时间，显然只能谈论原则性、框架性的话题。可以想象，共同宣言在峰会前已经起草好，征求过各国意见。20国的利益诉求各不相同，多边框架太大，难以达成具体协定，可以看到，共同宣言基本只是关于未来目标的表述，不是具体行动计划。要落实宣言提及的目标，显然还要有漫长的过程，这次峰会只是一个进程的开始。

而且，这次是布什的告别演出，奥巴马没有登场。当前首要的任务是稳定金融市场，美国的态度至关重要，特别是下一届政府的措施将是稳定市场的核心因素。但该出场的主角没有出场，在明年1月20日奥巴马就任美国总统之前，市场仍会较大幅度的震荡，持续下跌甚至大跌的可能依然存在。并且，近来欧日相继陷入经济衰退将会放大市场波动。

南方周末：奥巴马没有出场意味着什么？

俞乔：根据《华尔街日报》上周末的统计，和一年前同期相比，全球主要股市跌幅惊人。

南非30％、加拿大31％、英国34％、澳大利亚35％、瑞士38％、西班牙40％、法国42％、德国43％、日本44％、意大利46％、新加坡48％、巴西56％、俄罗斯62％、中国65％，等等。

如果股市继续下跌，必然通过金融市场影响上市公司。上市公司大部分属于实体产业，股价下跌意味着它们资本金大量缩水，难以从金融机构获得实体公司正常经营所必需的短期贷款。如果市场持续抛售，它们还可能资不抵债，出现负资产，这必然会影响到公司实际运营，当上市公司遇到麻烦，会在产业链的上下游间引发连锁反应。

金融危机对实体经济的负面影响正在逐渐扩大，美国实体产业不断传来坏消息。比如，运通