金融监管难在哪里？——冬日围炉话海啸﹙四﹚

■局内局外身后身先

一战后，法国的克里蒙梭，曾有名言“战争是如此的重要，我们不能把它交给将军们来左右”。各国人民吃了大亏后，显然也这样认为，“金融是如此的重要，我们不能把它交给金融家们来左右”。公权力的介入，事实上已是势在必行

令人喟叹的是，金融海啸冲荡之下被损毁的价值绝不止最里面那个小娃娃的2.7万亿。正如明斯基所描述的，在拐点之后，企业（特别是金融企业）将大规模地“去杠杆化”，这个“瘦身”的过程非常痛苦。实体经济的正常运作也无法维持，千百万无辜的人，都遭损害。

自去年10月中旬以来，各国突击救市的手笔可以说是史无前例：至11月下旬，几个大国所承诺的金额已经高达2.6万亿美元。其中英国的4500亿占了它的GDP的21%，瑞士的660亿占其GDP的15%，俄罗斯的2090亿则占其GDP的12%，连韩国的680亿和印度的410亿也占了各自GDP的9%和5%。中国的银行业虽说是在“防火墙”内，幸未受直接冲击，但对随之而来的波及也有充分预期，5860亿已占了我们GDP的16%，这还没算上地方政府和民间将为之配套的三至四倍的资金投入。美国国会已通过的8380亿救市方案还没有包括在内，它的第一波投入可能得两万亿，将占到GDP的15% （例如，单要AIG一家公司不破产，就得耗费纳税人1800亿美元）。除此之外，大国们对信贷的担保承诺估计还得再要2.7万亿来撇坏账。例如，日本救市的680亿美元虽然只占GDP的1%，但它的信贷担保第一期就有3220亿，高出将近五倍！而这些数字，随着整个经济的风险暗礁，还将不断暴露。处理得不好，这些亏损酿成大规模的社会动荡和蔓延的政局危机的可能不是没有。

其实更为可怕的是，海量投机和实质欺诈酿成的这场