“政府风投”如何考评?

根据CVSource投中数据,截至2022年末,各级政府共成立1531只政府引导基金,规模累计达到27378亿元。

政府引导基金更多考虑的是,能否为地方政府“招商引资”、是否符合国家投资政策导向、如何有效合理地将财政资金花出去。

“因为地方产业政策存在差异,所以各市的引导基金管理办法都不一样,更不用说由此产生的绩效管理办法”。

(本文首发于2023年4月6日《南方周末》)

发自:上海

责任编辑:顾策

2021年4月7日,安徽合肥,蔚来汽车庆祝第10万辆量产车下线。蔚来汽车是合肥产业基金投资的成功案例之一。 (视觉中国/图)

要给如火如荼的政府风投基金套上“紧箍”,远没有想象的那么简单。

2023年3月初,上海市发展和改革委员会发布《上海市政府出资产业投资基金2021年绩效评价分数排名表》。相关部门对上海市32家市、区两级政府出资产业投资基金进行评分。定期为地方产业基金进行绩效考评,是目前地方政府考核这些基金的主流手段。

这些地方产业基金又被称为“政府引导基金”,资金来源通常是各级政府的财政预算,以单独出资或与社会资本共同出资设立,投向特定行业或新兴产业,因此又被市场视为“政府风投”。

政府引导基金的体量有多大呢?根据CVSource投中数据,截至2022年末,各级政府共成立1531只政府引导基金,规模累计达到27378亿元。CVSource是投中集团旗下专业的金融数据产品。

2013-2022年近10年内,政府引导基金的规模年复合增长率44.34%。仅从设立数量上看,2022年新增省级、市级和区县级政府引导基金数量已超2021年水平近一倍。

评判私募基金优劣的通用标准是投资效益,但多数政府引导基金往往并不以获利多少作为主要目标。

一位曾担任省级政府引导基金管理人的专业投资者告诉南方周末记者,政府引导基金更多考虑的是,能否为地方政府“招商引资”、是否符合国家投资政策导向、如何有效合理地将财政资金花出去。

当盈利不再成为私募基金的主要考核指标,地方政府作为主要出资人(LP)和基金管理人(GP)的关系发生变化,政府让渡自己的绝对收益权,GP们则以完成LP的招商任务为工作重心,但受伤者往往是追求回报的跟投者(其余LP)。

从国家队走向地方队

“2022年11月后,疫情防控技术路线和政策做了重大的优化调整后,整个(经济)形势现在大家都看到,是一个往上走的重要契机。”华夏新供给经济学研究院创始院长、中国财政科学院研究员贾康向南方周末记者描述。

据他观察,不少地方政府正投入又一场巨大的投资风潮。

2022年,政府引导基金除总体规模在增长,还出现向区县下沉的趋势。投中数据显示,新增省级政府引导基金规模为1343亿元,较2021年同期上升19.81%,市级政府引导基金规模下降了12.62%,而新增区县级政府引导基金暴增53.87%。

政府引导基金投资项目的方式有两种,一是设立基金后直接投向企业,被称为“直投”,较为知名的直投案例诸如合肥市投资蔚来汽车;二是通过“母子”基金,也被称为FOF(Fund of Fund),各地政府引导基金为母基金,将资金投向子基

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