ESG，为何企业和公众都应关注？

近年来，面对宏观环境的不确定性，企业经营普遍承压，ESG对于企业的重要性、ESG投资背后的可持续性受到了更多质疑。

然而，根据晨星数据，自2022年三季度达到低点后，全球可持续基金资产的回升态势一直持续到2023年第二季度。此外，今年二季度全球可持续基金市场规模增长3.1％，略高于2.9％的全球基金市场增长。可见，投资者对于ESG依然保持了较高的热情，ESG对于企业的价值也并未降低。

更重要的是，ESG不仅是企业与投资者的联系，其本身议题范围涉及了环境与生态保护、劳动者权益、信息安全、社区关系等广泛的公众议题。因此，企业的ESG风险不仅影响自身的投资回报，更事关公众的广泛利益、社会的价值导向与生态环境的安全。从这个角度讲，ESG不仅是企业的必行之路，更是值得公众共同关注的话题。

作为全球领先的独立 ESG及企业治理研究、分析和评级机构，晨星Sustainalytics在过去的30多年以来一直致力于帮助全球投资者制定和实施负责任的投资战略，已与数百家世界领先的资产管理公司和养老基金合作，将ESG、企业治理信息和评估纳入其投资流程。

晨星Sustainalytics大中华区市场主管朱碧莹与南方周末中国企业社会责任研究中心分享了她对于ESG的看法。她认为，可持续投资渐入主流，在财务表现之外，ESG表现对于利益相关方了解、评价企业的作用越来越大。各方对ESG的关注度以及关注颗粒度都将持续提升。因此，无论是企业自身，还是投资者、监管机构、媒体、公众等利益相关方，都需要关注企业的ESG表现。

晨星Sustainalytics大中华区市场主管朱碧莹女士

ESG，站在企业与利益相关方的交汇点

南方周末：ESG和企业传统的财务绩效有哪些区别和联系？

朱碧莹：在可持续金融日益受关注的当下，投资者对于企业的分析不仅仅局限在财务绩效层面。而ESG，可以视作在传统的企业评价维度——财务维度之外的又一评价维度。

以晨星Sustainalytics的ESG风险评级体系为例，我们希望评级能够符合利益相关方的期待，同时聚焦于实质性，体现ESG绩效反映的重大财务风险。对于不同行业的企业，我们在环境、社会和治理三个维度的权重会有所不同，因此，从企业实践角度，需要结合自身所在行业的特点，将更多的精力投入重点议题。

南方周末：ESG风险对企业会带来哪些实质性影响？

朱碧莹：首先，从基本面来看，企业的经营和生产活动离不开客户的认可。企业如果因不当行为导致ESG绩效下滑，可能会对其品牌声誉产生负面影响。这将使得企业失去消费者和客户的信任，导致收入下降、利润率减小，还可能让竞争对手蚕食市场份额。尤其需要强调的是，“Z世代” 对可持续性问题表现出高度关注，他们已经逐渐将产品的可持续性纳入购买决策的关键因素。这意味着企业的ESG表现对其销售状况的影响可能会进一步扩大。 

其次，从融资角度来看，ESG绩效较差可能导致企业发行低成本可持续融资工具（GSS+）的难度上升。较高的融资成本会对企业的盈利空间产生挤压。这会影响企业的融资能力和成本结构，从而对其财务状况产生负面影响。 

最后，从合规发展角度来看，ESG议题中的数据安全、污染物排放等问题通常受到法规和监管的约束。不合规行为可能导致监管机构的处罚，对企业的可持续经营构成威胁。因此，企业需要积极管理与ESG相关的风险，以确保其在法规和法律方面的合规性。 

因此，良好的ESG风险管理能力不仅可以维护企业声誉、提高销售，还有助于降低融资成本和确保合规性，从而为企业在竞争激烈的市场中脱颖而出，取得竞争优势。

南方周末：从利益相关方的视角，怎样看待ESG？

朱碧莹：ESG已经不再仅限于企业内部，而是构成一个与各利益相关方密切相关的生态系统。在这个ESG生态系统中，围绕企业，监管机构、投资者、供应链、媒体、社区等利益相关方都密切关注企业的ESG表现，将ESG绩效信息融入各自的决策流程。

举例来说，从供应链角度看，尤其是在控制碳排放方面，企业会对范围三碳排放和供应商的表现给予高度关注。相同条件下，有良好ESG表现的供应商更有可能成功与企业建立合作关系。从投资决策的角度来看，采用负面筛除策略的投资者可能会剔除ESG风险较高的企业，这可能会对企业的市值产生影响。

公众也在企业的利益相关方中扮演着重要的角色，这也会体现在其对企业ESG绩效的关注中。一方面，企业的ESG风险会对公众产生直接影响，比如，企业不当处理污染物可能会破坏当地生态环境，损害公众的身体健康。另一方面，公众可以通过自身的行为敦促企业改善其ESG表现。他们的关切和行动不仅塑造了企业的声誉，还可以对企业的可持续性和长期成功产生深刻的影响。

随着利益相关者对ESG绩效的重视以及同行企业实践的不断提高，企业的ESG管理变得愈发重要。有效的ESG管理有助于增强企业的可持续性，减少潜在风险，同时也可能提升企业声誉、吸引投资，并增加市值。因此，ESG已经演变为一个关乎企业未来成功的关键因素，需要综合考虑并积极应对。

ESG管理，披露是第一步

南方周末：对于大多数还未开展ESG管理的企业，你有什么行动建议？

朱碧莹：对于中资企业，提升ESG管理能力的一个关键方法是提高信息披露的质量。过去三年中，我们已经观察到中资企业在信息披露方面取得了进展，例如，许多企业已经开始设立ESG部门并开始定期发布ESG报告或企业社会责任（CSR）报告。尽管如此，仍然存在大量提升的空间——目前A股市场的ESG报告披露率仍不到四成。 

从结果导向的角度来看，拥有出色的ESG风险管理能力的企业通常在晨星Sustainalytics 的ESG风险评级得分上表现更好。与2022年12月底的数据相比，截止2023年6月底，A股和H股上市公司中获得低风险等级的公司比例已经从12%上升到约14%左右，与此同时，处于严重风险等级的企业比例从近20%下降到了17%。

南方周末：企业提升ESG绩效，有哪些有力的切入点？

朱碧莹：首先，了解自身。了解自身的ESG实践状况、所在的行业地位以及利益相关方对企业的期望是实践提升的基础。企业需要对自身的ESG表现进行全面评估，以确定改进的方向和优先级。尤其是对于目前还没有进行过ESG信息披露的企业来说，现阶段可以关注目前主流披露标准的要求，同时，可以考虑开始搭建ESG团队，尝试逐步将自己的实践情况按照要求进行披露。

其次，对标领先实践。在全球范围内，借鉴所在行业内的最佳实践是企业制定提升计划的有效途径。这包括制定可持续发展战略、提高信息透明度、通过技术创新控制碳排放等。通过与领先企业的实践对标，企业可以更快地迈向ESG目标。

具体来看，企业可以将同业企业披露的报告作为参考，先了解自己所在行业中，哪些议题的重要性较高，利益相关方关注的重点有哪些，同行企业目前的实践水平如何等等。这些信息能够帮助企业在日后实践中，找准方向，获得更高效的提升。

ESG监督，让利益相关方共同参与

南方周末：利益相关方如何监督企业ESG表现或参与企业的ESG管理？

朱碧莹：公众的需求和期望可以影响企业的决策和行为。因此，公众的支持和参与对鼓励企业改进ESG表现起到重要作用，而这种互动有助于推动社会和环境责任的实现。例如，可以选择购买更具有环境和社会友好属性的产品和服务，如零碳产品或循环包装；也可通过消费者反馈、维权、投诉等途径加强与企业的互动，推动企业更加重视ESG绩效。

此外，媒体在增加ESG信息关注度方面扮演着重要的角色。通过媒体报道，公众可以更便捷地获取有关ESG的信息，从而更好地了解企业的可持续性实践。同时，媒体的舆论监督作用也可以促使企业更加重视ESG表现，并推动他们采取积极行动。

从供应链管理的角度，我们观察到越来越多的企业开始将ESG维度纳入供应商选择、管理流程。例如，除了对供应商提出ESG维度的要求之外，他们还会积极为供应商进行核心议题定义、计算等方面的专业培训，进而促进整个供应链生态圈的可持续性实践。

同时，随着ESG逐渐受到投资者的关注，投资者在决策过程中对ESG的重视也起到了类似的作用。例如，投资者对于企业在数据隐私和信息安全领域的关切可能会推动其进一步完善相关的合规制度。

从监管的角度，全球ESG相关法律法规在不断完善的过程中，且影响的范围不局限于企业，对于投资者也有一定要求。目前国资委已经对央企控股上市公司ESG专项报告提出了要求，证监会、沪深交易所也在开展ESG信息披露的相关政策研究与制定，预计未来会直接对企业的ESG管理提出更加明确的要求。