如何看待全球金融危机的起因？（上）

■论衡·解读全球金融危机

这次危机，是源于监管过松、金融创新、杠杆率过高，还是华尔街的贪婪，甚至是西方自由市场哲学理念乃至整个资本主义经济制度的失败？透过诸多现象看本质，我们可以发现，宏观经济失衡和信用过度膨胀所产生的美国房地产泡沫才是触发这次全球金融危机的真正的和主要的原因

人们对于这次大萧条以来最严重的金融危机成因众说纷纭，争论不休。

有人把危机主因归结为监管过松，有人视金融创新——尤其是证券化与信用衍生工具的普及——为危机的元凶，有人指杠杆率过高，有人认为金融机构风险管理薄弱，有人抨击评级机构失职，有人指责会计制度的缺陷，还有人批评美国政府对于危机处置的失误——集中表现在雷曼兄弟问题的处理上——加剧了危机。而且，就像历史上每次危机爆发后所发生的那样，人们还情绪化地从道德价值角度出发寻找原因——比如曾把亚洲金融危机归结为官商勾结的裙带资本主义（cronycapitalism）的后果，也有人把这次全球金融危机的原因简单归结为华尔街的贪婪。更有甚者，还有评论家视危机为西方自由市场哲学理念乃至整个资本主义经济制度的失败。

毋庸置疑，鉴于这次危机的严重性，它的成因一定是错综复杂的。事实上，上述多种以及其他尚未列举的因素，在不同的时点、层面与程度上，都有可能对于危机的起源、蔓延与深化发挥了一定的作用。但是，应该指出，上述许多现象其实早已有之。

比如，人性的贪婪，亘古未变；美国的监管制度长期以其严格和有效被视为各