站在从“能用”到“好用”的临界点，中国GPU企业排队IPO | 科创要闻

科创要闻2026年第No.1期

2025年12月29日-2026年1月4日

本期要闻汇总人：曹妍

国产GPU企业正在经历前所未有的资本化进程。

新年伊始，中国芯片公司掀起IPO新浪潮。

2026年1月2日，壁仞科技在港交所挂牌上市，募资55.83亿港元；天数智芯启动招股，计划于2026年1月8日登陆港交所；燧原科技在2026年1月1日完成辅导验收，进入科创板申报冲刺阶段……

百度也在2026年1月1日发布公告称，旗下AI芯片公司昆仑芯已向港交所提交上市申请。此前，百度曾透露自研芯片已承载绝大多数AI推理任务，昆仑芯P800万卡集群也已被成功点亮。

2025年12月5日，摩尔线程在科创板上市，募资80亿元，开启了国产GPU的IPO大幕。2025年12月17日，沐曦股份接棒登陆科创板，募资42亿元。截至2025年年底，两家公司的股价涨幅均超500%。

中国国产GPU的资本化热潮，直接源自AI算力爆发与市场供给之间的巨大缺口。美国持续加码AI芯片出口管制，客观上加速了国产替代进程——根据IDC报告，2024年中国加速芯片（即AI芯片）市场规模已超过270万张，其中本土品牌出货量超过82万张。此外，“训推分离”的推进也为国产定制芯片带来了机会。

另一方面，多家国产GPU企业仍然面临着经营压力：成立于2016年的寒武纪，直到2024年四季度才实现扭亏。沐曦股份预计最早于2026年盈亏平衡，摩尔线程预计2027年实现合并报表盈利，壁仞科技尚未给出明确的盈利时间表。

强劲的芯片需求，叠加高研发投入、长周期回报的行业特性，驱使国产GPU企业转向资本市场寻求持续的“弹药”。

资本市场的针对性支持，则为这股上市潮提供了制度支撑。2025年7月，上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套规则，为暂未盈利的“硬科技”企业带来更加包容的资本通道。

目前，国产GPU发展势头正猛，但产品性能（例如峰值性能、带宽内存、能耗等）与国际头部厂商的差距依然明显。

微妙的是，2025年12月美国政府释放出将重新对华出口英伟达H200的信号，这一变化恰好发生在国产GPU从“能用”到“好用”的关键临界点。

借助资本市场的力量，把握市场需求与国产替代的双重红利，国产GPU企业可以继续加大研发资金和人才投入，集中攻克核心技术，做出真正好用、下游企业愿意用的产品来。

这也不仅仅是GPU企业的单兵突击，而是一个全产业链、也包括应用场景的集体突围，中国市场的差异化需求、多元化应用场景，有望反哺软硬件生态，让中国GPU走出一条科技自