加息或提前到来？央行上调存款准备金率0.5%

新年首周信贷劲增的境况下，中国自金融危机以来首次启动紧缩的货币政策工具，1月12日晚间，央行宣布，从1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

新华网报道央行同时要求，届时，为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。央行上一次上调存款准备金率是在2008年6月25日，其后，为应对金融危机，央行在2008年下半年先后4次下调存款准备金率。

存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。这次调整后，存款准备金率为16%。

央行上周召开的2010年工作会议提出，今年将继续实施适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。同时，强调要引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月度之间异常波动。

上年第四季内地银行信贷暂告平稳后，新年第一周却告大幅攀升，据《京华时报》报道，数位来自金融机构的消息人士透露，新年第一周我国新增贷款约6000亿元人民币，明显超出预期。分析人士表示，如果按此速度计算，1月份的信贷总量可能再超万亿。

尽管上述数值只是业界推测，但新年伊始新增信贷超预期的趋势已被监管部门警觉。1月7日，央行将3月期央票的发行利率提高了4个基点，同时提高了91天期正回购操作的利率3个基点，这是1年期央票利率自2009年8月11日以来首次上行。 这一举动被认为是明显的紧缩信号。

业内人士预计12月份CPI很可能升到1.6%至2.0％的水平，这些因素也加大了市场的通胀预期。

其次，10号公布的我国12月出口增长17.7%，远超预期，这也是14个月以来的首次增长，这证明实体经济的情势在好转中。

此时央行得以启用紧缩货币政策，以回收部分流动性，提前应对目前资金面充裕可能对未来物价走势产生的冲击，而又不用担心影响到实体经济的复苏。

尽管如此，央行此次上调准备金率，仍比市场预计到二月份春节后提前了不少。但业界普遍预期是，存款准备金率提上日程，但倘步入加息轨道，仍有待时日。