【政经】绝不能让普通民众为经济转型买大单

中国股市下跌居全球第二,新一轮的财富调整近在眼前。是让普通民众再次买单,还是抑制泡沫以税费改革的方式,让投资者、让权贵买单?

随着房地产新政出台,资产泡沫被逐步挤压,房地产成交量大跌,引发证券市场恐慌,截至5月17号,中国股市下跌居全球第二。新一轮的财富调整近在眼前,是让普通民众再次买单,还是抑制泡沫以税费改革的方式,让投资者、让权贵买单?

中国经济结构正在转型之中,尖锐的问题摆在眼前,经济结构的转型,有增量有减量,哪个阶层买单,哪个阶层获益,成为制订经济政策的首要问题。中国经济结构要获得最大的民意支持,经济结构转型的结果必须惠泽众生,而不是加大资产泡沫、拉大贫富差距,惠及随时可能移民国外的一小部分人。

下述两个领域是转型时期财富分配的重要领域。

最大的问题是争议蜂起的房地产持有税问题。房地产持有税要不要征?必须征。房地产持有税向谁开征?向通过短期炒作房地产获得资产品高额溢价者开征,以最大限度地保障民众的自住房需求。

中国地方政府以土地财政支撑的经济模式不可持续,以房地产持有税弥补地方财政收支缺口是大势所趋。目前我国的房地产税费与低息政策相结合,鼓励了房地产的投资需求,是新兴发展中国家制造房地产泡沫温床的必经之路。房地产持有税不是要不要征收的问题,而是如何征收的问题。

征收的目标一是以持有税逐步替代土地财政,做到地方财政公开化,让纳税人了解地方财政缺口大小,以及税收将用于何处。目标之二是抑制投资性需求,鼓励自住性消费。我国房地产税费均为固定税种,缺乏专门针对房地产投资的资本利得税。拥有50套、上百套房产的人可以通过向买家转嫁税负,居然对于去年50%以上的暴利不用缴纳资本利得税,这是世界奇观,是鼓励住房投资性需求的杀手锏。笔者建议,降低住房持有税的税率,严征投资者的资本利得税。

有人担心征收房地产持有税加资本利得税是剥夺民财。住房持有税并非广泛地剥夺民财,而是抑制投资性需求,物业税不可能以非豪宅的自住性需求开刀,而是以豪宅、多套房为主要征收目标。并且,如果以资本利得税作为征收目标,那么对市场的负面影响可以直线下降,投资者的套现冲动将受到根本扼制。

由于地方债务负担沉重,相信即使不征收持有税,地方政府也会围绕房地产增加各种税费,从60多种税费甚至上升到百多种,地方政府的房地产税费依旧复杂而不透明,投资者在泡沫环境下还可以轻松转移税费,这难道比征收透明的持有税更好吗?

另一方面,是否需要加息也是争议的重点议题。

食品价格上涨,CPI上涨,如果工资不能同步上涨,意味着居民消费水平实质下降。从今年2月开始,我国进入实质负利率时期。2月CPI和PPI同比增幅分别达到2.7%和5.4%,而目前一年定期存款利率为2.25%,负利率时代到来,加息呼声不绝。

从理论上来说,进入负利率时代意味着货币仍然宽松,政府在使用隐性通胀手段剥夺储户财富发展经济。但奇怪的是,中国负利率之下房地产成交量下降,股指全球倒数。这就是中国特色之路,只要抑制住银行的信贷,资产泡沫就会成为无本之源。

目前马上加息,中国将进入债务显性化阶段,货币、基建等政策退出,以砖块水泥主导的GDP必然回落。双重负面预期,会加重市场信息的恐慌情绪。不止一家机构发出中国经济下行的预警。5月17日美国一家民间研究机构预测中国经济前景的指数3月份有所上升,但未来几月中国经济加速增长的空间可能不大。事实上,钢铁、有色金属等重要行业已经出现亏损预期。中国经济出现大震荡,对民众无益。

与加息相比,重新推出与通胀率挂钩的国债,才能给民众带来实实在在的保障,我们不妨称之为民生保障债券。美国有通胀保值债券,我国在1990年代通胀高涨期发行过同样的债券,对保障民生起到非常好的效果,债券供不应求。此后之所以停止,恐怕与政府不愿意自我约束、不愿意支付过高的债券成本有关。

此外,坚持推行更广泛的社会保障,实现全国保障联网,也是财富惠泽于民的象征。

重新推出通胀保值债券、抑制房地产投资,社会新增财富才能由实体经济创造,财富才能公平分配给各个阶层,而不是主导投资的权贵与巨资阶层。

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