嘉汉林业：做空者的新猎物

市值70亿美元时，它被质疑是一场巨大的“庞氏骗局”。

做空者仍在乘胜追击。他们兴奋地向更大的中国概念股公司发起进攻，撕开那些明星公司身上漂亮的画皮。嘉汉林业成为最新的猎物。这个已风声鹤唳的市场上，造假的和没造假的都人人自危，下一个会是谁？

图为去年嘉汉林业在江西省环境工程职业学院的一场招聘，那一次他们招了10名学生。不过，浑水公司的做空报告认为其夸大资产、伪造销售交易。 （资料图片）

被引爆的“氢弹”

“如果说东南融通是枚原子弹，那嘉汉林业就是颗氢弹，之前的都只算是鱼雷了。”

“伯纳德·麦道夫提醒我们，当一个成熟的组织进行欺诈时，其骗局可以大到偷天。嘉汉林业公司就是这样一个巨型机构诈骗案，它起步早、幸运而且油滑。在这家企业市值达到70亿美元时，现在骗局将寿终。”

6月3日凌晨2点左右，浑水调查 （Muddy Water Research）公司公布了对嘉汉林业（Sino－Forest，股票代码TRE）的做空报告。在报告的开头，浑水以其一贯的雄奇文风，要为嘉汉林业敲响丧钟。

伯纳德·麦道夫是前纳斯达克主席，美国历史上最大的诈骗案制造者，其操作的“庞氏骗局”诈骗金额超过600亿美元，被判处150年监禁。浑水调查宣称，嘉汉林业是新的“庞氏骗局”——夸大资产、伪造销售交易，诈骗了数十亿美元的资金。它给予嘉汉林业“强烈卖出”的评级，每股估值低于1美元。

浑水因猎杀四只中概股——东方纸业（ONP）、绿诺科技（RINO）、多元环球水务（DGW） 和中国高速传媒（CCME）而名声大噪，其中三家已经被交易所停牌或摘牌。但这些公司的规模和嘉汉林业不在一个量级。在它们之后被做空的一家IPO公司东南融通（LFT）一度以超过10亿美元的市值刷新了猎杀中概股的成绩单，但嘉汉林业显然是更大的一个家伙——停牌前它的市值超过东南融通5倍之多。

“如果说LFT是枚原子弹，那TRE就是颗氢弹，之前的都只算是鱼雷了