【民富】银行理财：成长中的烦恼

银行理财产品是风险较低、收益适当的保守投资品种。在银监会下力规范了这一市场，股市又从牛气冲天转向反复震荡的情况下，投资者不妨考虑选择银行理财

同在北京最热闹繁华的西单地区推销银行理财产品的小王和小李，心情却各不相同。

小王是中信银行北京西单支行的理财经理，成天乐呵呵。3月份以来，他手里的三类理财产品销售形势都不错，短期内便抢购一空。虽然销售现场不如去年火爆，产品也远没有去年的丰富多彩，但他也还能轻松地完成任务。

小李是中国银行中银大厦支行的一位理财经理，他的心情就比小王沉重多了。来咨询理财服务的客户不像以前那么蜂拥而至，成功率也不如以前高。

4月3日，银监会正式发布了47号文《关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知》后，中国银行马上做出了规定：任何来办理理财服务的客户都必须首先进行风险测试，测试完了根据得分推荐相应的理财产品。而小李手里能推荐的有两大类产品：人民币理财和外币理财产品。每一类产品背后都注明了收益率，但是销售时小李按要求必然要加上“收益率不是固定的啊”、“我们不能保证”之类的话，客户一听小李这么说，犹豫和退却的就多了。

小王把自己工作的顺利归功于，银行在合适的时间推出了几类颇具灵活性的产品。

去年A股市场表现强劲，与股票或基金挂钩的理财产品，在小王手上就卖得特别好。今年以来，境内外股市行情不好，加上美国次贷危机阴影笼罩，中信银行就大大收缩了战线，在设计产品的时候，不主推看涨股票、挂钩股票或直投股票的银行理财产品，而主要发行挂钩或直投境内信贷资产的信用类产品，以及投资于银行间货币与债券市场的利率类产品。这些产品表现都比较稳健，小王卖得轻轻松松。“47号文发布以来，不同银行的理财产品表现出明显的分化趋势。”中国社会科学院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆对南方周末记者说。他认为，主要原因在于各家银行发行的产品投向不同的基础资产，另外在产品结构上的差异也越来越大。

中国社科院金融研究所理财产品中心从2006年初开始跟踪国内新兴的银行理财产品市场。

过去一年各银行大干快上，银行理财产品市场呈现爆发性增长，但到2008年一季度，这个市场经受了自成长以来最为严峻的考验。

中国社科院金融所5月份公布的2008年一季度银行理财产品评价分析报告认为，整个市场在今年一季度遭遇严峻考验的原因主要来自两方面。一方面，大多数理财产品的收益支付都是基于看涨基础资产，但是，最近一段时间，境内外一些重要资产价格或走淡或大幅下跌。这在客观上使得部分产品的到期收益为零，或尚未到期的评估收益为零，甚至出现了负收益。另一方面，由于银行理财产品未能创造先前声称的高收益，使得投资者对产品运作的质疑和投诉增多。

在问题暴露之后，监管部门迅速采取了整顿措施，并在4月份正式发布了47号文。袁增霆认为，这在短期内抑制了市场供求双方的盲目冲动。现在理财产品的竞争力，更多体现在产品设计的灵活性与投资渠道的多样性上。

记者在中国银行中银大厦支行采访的时候，遇到了前来买理财产品的张女士。

张女士原本想到北京农商行购买一款名叫“金凤凰”理财的新股申购优先受益型人民币理财产品。不料，她到那里才发现这种预期年化收益率6.22%的理财产品早就卖完了。目前人民币一年期定期存款利率为4.14%。因此，“金凤凰”3月5日发行，11天内就被抢购一空。

中国银行的理财产品可算非常丰富，囊括了信用类、利率类与汇率类、股票类、商品类与混合类等各类理财产品，还分人民币和外币投资。不过张女士在营业厅转了一圈，还是没定下要买什么产品。她抱怨说产品太多，搞得她眼花缭乱。在中国银行，必须存款30万以上、成为其VIP客户后，才能有一对一的理财经理提供个性化的服务，像她这样的普通客户就只能在营业厅内瞎逛，从理财经理那里得到简单的一些咨询。

记者建议张女士去建国门附近的外资银行看看，她连连摇头表示没兴趣：“外资银行的产品主要针对境外市场，现在受次贷危机影响太大了，千万不要去。”张女士直接把外资银行剔出去了。

张女士的感受很能反映普通投资者的选择和目前的市场情况。根据中国社科院金融所2008年一季度的银行理财产品评价分析报告，中资银行整体理财产品的投资价值明显优于外资银行产品。而在中资银行内部，股份制银行与农村信用社的理财产品要明显优于国有控股银行。

目前，股份制银行与农村信用社的理财产品承诺收益率普遍要高于四大行。北京农商行推出的“金凤凰理财”产品，其6.6%的年收益率就比四大国有商业银行及其他股份制上市银行的同类产品要来得高。

在北京商业银行工作了15年的胡正龙告诉记者，原因就在于北京农商行现在处于急需发展资金的阶段。为了扩大市场份额，和外资银行巨头、四大国有商业银行，以及实力雄厚的股份制上市银行展开激烈的市场竞争，北京农商行不得不拼命扩大营销网点。“以前我们主要在北京市郊和农村，现在我们向市区挺进，营业厅开到了长安街上。”胡正龙说。

市场拓展需要巨额资金，而理财服务正是吸纳资金、拓宽业务领域、提高非利息收入的一个重要手段。

拿“金凤凰理财”新股申购优先受益型一期人民币理财产品的发行来说，单这一期产品，北京农商行可以募集资金3亿元，另外还可以按比例向客户收取0.8%的销售管理费、0.1%的保管费、0.02%的账户管理费。

正因为如此，银行理财成为中小银行特别着力发展的业务。一些银行甚至不惜为理财产品设定更高的收益率以吸引客户。

而外资银行的理财产品一季度表现之所以差于国内银行，袁增霆认为，主要有三方面原因：一是，外资银行的理财产品主要链接国内市场，受次贷危机的影响较大；二是，中资银行更熟悉国内情况，容易抓住市场上的套利机会，比如去年兴旺一时的“打新股”理财产品；三是，中资银行在一些市场上有外资银行无法比拟的先占优势。但这些并不说明中资银行在产品创新和宏观经济形势判断上超过了外资银行 。

总的来说，银行理财产品是风险较低、收益适当的保守投资品种。中国社科院金融所一季度的理财产品评价分析报告认为，在市场从大牛市转向动荡的情况下，投资者不妨多加关注这类保守投资品种。

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银监会对理财产品的若干规定
商业银行为理财产品命名时，不得使用带有诱惑性、误导性和承诺性的称谓和蕴含潜在风险或易引发争议的模糊性语言。
商业银行理财产品的宣传和介绍材料中应在首页最醒目位置揭示风险，说明最不利的投资情形和投资结果，对于无法在宣传和介绍材料中提供科学、准确的测算依据和测算方式的理财产品，不得在宣传和介绍材料中出现“预期收益率”或“最高收益率”字眼。