豫金刚石业绩“爆雷”启示录：多留个心眼可以防死

清明时节雨纷纷，“公司业绩”欲断魂。

清明节前夕，豫金刚石一则业绩修正公告，一改前期各种“粉饰太平”的波澜不惊，从预计2019年盈利8,040.34万元到亏损51.51亿，引来资本市场从监管部门到投资者的各路关注，亏损原因则是预计负债、存货跌价准备、应收款项坏账损失、固定资产及在建工程资产减值等熟悉的“老配方”。

正当市场热议之际，4月7日晚间，证监会对豫金刚石立案调查，深交所也已启动公开谴责的纪律处分程序。

如果没有爆雷，三千余家上市公司业绩披露似乎会在风平浪静中安然度过，但豫金刚石等业绩“雷公”还是在市场上掀起了阵阵风波。

如何避免脚踏“巨雷”，是年报季投资者最为关注的事情，21世纪经济报道记者整理发现， “爆雷”公司大都有迹可循，尤其是在信息披露制度愈发完善的当下，大量公司“爆雷”前都曾被监管部门反复问询，部分公司在短时间内收到交易所多封监管函件，这一封封函件便是向投资者发出的 “防雷警报”。

监管问询预警

如果投资者在买入豫金刚石股票前做足功课，就会发现公司早在2018年年报、2019年半年报等公告及问询函中，就曾暴露面临巨额诉讼/仲裁、存在预计负债、存货异常上涨、资金占用等一系列问题。

2018年报中，公司仅简单披露因借款纠纷涉诉，并称“本年度公司无重大诉讼、仲裁事项；2019年半年报中，公司披露共涉及5单借款纠纷案件，其中2单案件已处于执行阶段，但未计提预计负债。深交所对公司预计负债计提是否充分持续发问，但公司均坚称相关案件不会导致公司经济利益流出或可能性较小，“不应当确认预付负债”。

但就在回复2019年半年报问询函后不到一周，公司便披露涉诉案件激增至19单，金额上升至10.41亿元。

此后，公司因诉讼事项被深交所多次追问，每次对未计提预计负债的合理性都“言之凿凿”。直至2020年4月7日，公司一举计提21.76亿元的预计负债，深交所要求公司回复前期计提预计负债是否谨慎合理时，公司回复却含糊其辞。

公司风险都揭示完了吗？从公司业绩修正后收到的关注函可以看出，深交所对此并不放心。公司及控股子公司作为被告目前共涉及42项诉讼/仲裁案件，涉及金额合计约40.24亿元，而公司仅计提了预计负债约22亿元，还有近20亿的风险敞口怎么办？

除了诉讼、仲裁外，公司业绩“变脸”涉及的10亿减值存货、10.3亿坏账的应收款、8亿减值固定资产及在建工程等，同样都曾被深交所多次重点问询。作为一名理性的投资者，面对监管部门一份接一份的问询函件，着实需要留个心眼。

财务异常闹妖

除了连续追问反映出来的风险迹象外，深交所在监管函件中多次点明的异常财务指标变动，也值得投资者究个明白。

骤然上升的冻结资金、逾期借款以及大额未收回的理财产品。公司冻结资金从2018年年末的2.34亿元飙升至2019年6月30日的6.33亿元，2019年半年报提及“已逾期未偿还短期借款1.97亿元”、“使用闲置募集资金购买理财产品逾期未收回金额3.34亿元”等。到2020年1月2日，公司已有 2.24亿元资金被强行扣划。上述异常均在一封封函件中被重点关注。

近两年“异常”大涨的存货。2018年末，存货账面余额4.21亿元，较期初增长了41%，公司仅计提跌价准备710.80万元，截至2019年半年末，公司存货余额又暴增79%至余额达7.51亿元。深交所多次质问公司“是否出现商品滞销情况，存货跌价准备是否合理，是否存在不当会计调节”。

激增的大额预付款。2018年年报问询函提及“预付款项期末余额4.17亿元，同比增长442%”，2019年半年报问询函指出，“预付款项余额为3.62亿元”，“其他非流动资产11.53亿元主要是预付款”。深交所直接追问公司相关预付款项“是否具有商业实质”，主营业务逐年下滑、资金冻结、现金流紧张的情况下，预付大额款项的合理性何在？

还有函件中提及的存贷双高、经营活动现金流量净额与净利润截然相反、应收账款与营业收入变动背离等等，这都是一次次的“警报”！

重大投资猝死炸雷

豫金刚石一大迷惑行为——提前终止预计年均税后净利润7.97亿元的募投项目，也引发了深交所多次关注。

2016年11月，公司完成非公开发行，募集资金45.67亿元，其中42.88亿元用于“年产700万克拉宝石级钻石项目”，预计达产后可实现年均税后净利润7.97亿元。截至2019年6月30日，投资进度已达76%， 2020年1月1日即可达到预定可使用状态，眼看着每年8亿元的净利润即将滚滚而来，公司却突然终止了宝石项目！

此前，公司一方面在公告中继续描述着“宏伟蓝图”，2018年年报中称宝石项目的“可行性未发生变化”，即使在面对深交所的多次问询，公司仍称“不会影响公司募集资金投资项目的实施进度”。

一方面又在缩减项目开支、直至终止项目。2019年1月缩减8.1亿元的投资规模，用于补充流动资金，同年10月26日终止项目，将剩余募集资金9.99亿元再次用于补充流动资金。一系列的眼花缭乱的操作让人“猝不及防”，要知道上市十年来，公司合计实现的净利润才11亿元！

深交所火速发出关注函，公司已投入募投项目的26.77亿元，是否真如公司所言，用于设备购置及安装，还是流向了关联方？公司和保荐机构至今答不上来，可能要等到立案调查结果出来才能最终揭晓。

信披翻云覆雨藏奸

记者翻阅了公司多次回函，发现前后矛盾的地方也不少。前期公司在回复深交所就“存货跌价准备计提是否充分”的问询时，多次强调“存货不存在滞销情况，经测试未发生减值，不需要计提存货跌价准备”，不到一年，公司为“避免恶性价格竞争，保护新品类产品价格，共同建立良好的市场竞争氛围”而“囤”的存货便成为一文不值的废品。截至2019年三季报，公司账上存货也就8.48亿元，此次一次性计提10亿元减值，这10亿元存货是真是假尚无人知晓。

不仅仅是公司，连保荐机构短期内都可以提供完全不一致的核查意见，也是让人大开眼界。2019年10月21日，保荐机构就宝石项目答复深交所问询时，称“未发现豫金刚石募集资金直接流向关联方的情形，未发现挪用募集资金的情形”。11月13日，再次就募投项目答复深交所时，居然回复“无法全面核查”，“无法确认资金是否流向关联方”。这 “打脸”也来得太快了，如此出尔反尔，要想不被立案都难。

（来源：21世纪经济报道）