浮动费率能否打破公募怪象？

2020年4月1日，湖北宜昌，市民在银行门口排队取钱。基金费率居高不下，是因为其中有相当一部分管理费进入银行等渠道商的“口袋”。 （人民视觉/图）

公募基金越卖越好，投资者却越买越亏。

这一怪象已成为公募基金业壮大的绊脚石。自2019年下半年，行业试图以基金“降费”为切入点进行改革，6家基金公司的浮动费率基金产品获批试点，近期即将发行。

所谓浮动费率，即投资者根据基金实际业绩的高低，按一定比例支付管理费，也就是让基金经理“多劳多得”。公募基金最大的收入来源就是每年的管理费。

而长期以来，多数公募基金产品采取固定费率制。无论牛市还是熊市，也不论亏损还是盈利，基金公司每年都有固定收入，如此“旱涝保收”逐渐失去投资者的信任。

有业内人士向南方周末记者指出，基金费率居高不下，是因为其中有相当一部分管理费进入银行等渠道商的“口袋”。这被行业称为“尾佣”。尾佣如果不减少，即便浮动费率也不能真正解决基金公司收费高的问题。

同时受新冠肺炎疫情影响，在股市下跌行情中采用浮动费率，势必会降低基金公司的管理费收入，公司可能更没有动力发行类似产品，浮动费率能否真正撼动长久以来的固定费率制度，依然前景未明。

熊市保本，牛市提成

根据中国证券报等媒体报道，获批的6只浮动费率基金分别由国泰基金、富国基金、华泰柏瑞基金、兴全基金、中欧基金和华安基金这6家基金公司发行。6只均属于混合型的基金产品（股债双投），且按照“固定管理费率+有条件地提取业绩报酬”的方式进行收费。

具体来看，上述基金均采用0.8%的固定管理费率，当基金年化收益率超过8%时，基金公司可对超过8%的部分提取20%的业绩报酬。

但在业内人士看来，这样的浮动收费方式难说有没有变得更合理。

“私募基金是固定费率（1.5%）加上超额收益，上述比例已经和私募基金差不多了，但是公募能否跑赢私募是个大问题。”北京东方引擎资本CEO吕晗向南方周末记者解释，相比私募基金的高风险高收益，公募基金追求稳健收益，相应地风险也较低，没有合格投资者的门槛。

也有业内人士向南方周末记者指出，若公募基金同时收取管理费和业绩提成，相当于既有了“旱涝保收”的能力，又能赚取超额收益，对投资者不公，“在熊市的时候能够保本，在牛市又