谁踩中了地产债“三条红线”？

闽系房企福晟，2019年上半年还在全国拿地，下半年就陷入债务危机。 （视觉中国/图）

划下三条红线

经过限商、限贷、限售、限购以及限价后，中国房地产市场又迎来了“限债”时代。

2020年8月16日，央行党委书记、银保监会主席郭树清在《求是》杂志发文指出“房地产泡沫是威胁金融安全最大的‘灰犀牛’”。4天后，万科、融创、保利、绿地等12家房企被住建部、央行约谈。

在8月20日举办的重点房企座谈会上，形成了对重点房企的资金监测和融资管理规则。据多家媒体披露，这一规则被概括为约束债务的“三条红线”。

约束债务的“三条红线”分别为：剔除预收账款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍。

根据触线情况的不同，房企将被划分为四个档次，并对应相应的有息负债增速。

以2020年半年数据为参考，结合Winds数据及财译数据，对沪深及港股内地房地产公司，可按“三条红线”进行四档划分：

三条红线均超标的“红色档”企业有：融创中国、中国恒大、富力地产、泛海控股、中天金融、泰禾集团、嘉凯城、ST新光、格力地产、ST松江、云南城投、天房发展、京投发展、珠江实业等。

“三条红线全中的企业，其实分为两类。”易居研究院智库中心研究总监严跃进向南方周末表示，一类是近两年来扩张力度明显较大的融创、恒大、富力等，背后是企业的扩张模式以及多元化业务发展；另一类是房地产业务表现一般，地产带来的收益或现金流不充裕的企业，如珠江实业、嘉凯城、天房发展等。

三线均未超标的绿色档企业有金地集团、保利地产、龙湖集团、中国海外发展、华润置地以及滨江集团等。这些企业大多为资金充裕的国企。

三线全中的房企，接下来将不得增加有息负债；三中二的房企，有息负债规模年增速不得超过5%；踩中一道红线企业，有息负债年增速不超过1