善择观察丨5月233家上市公司发生ESG风险事件，企业稳健发展能力面临大考

2022年5月，ESG政策、市场、标准方面均有新动态。

政策方面，证监会5月13日发布《优化公募基金注册机制促进行业高质量发展》的机构监管情况通报，通报指出将依法区分实施鼓励性、审慎性和限制性措施，进一步优化基金注册机构。通报强调，鼓励基金管理人守正创新，开发具有封闭锁定期产品、个人零售类中低波动型产品、养老投资产品、ESG 产品、合理让利型产品，紧紧围绕更好满足居民多样化理财需求、服务实体经济、促进国家发展战略实施和共同富裕开展产品创新。

北京市地方金融监督管理局等四部门5月20日发布《关于推进北京全球财富管理中心建设的意见》，意见中提出，支持环境、社会和治理（ESG）第三方评价服务机构在京发展，鼓励金融机构、上市公司开展ESG信息披露，加强ESG产品研发，支持专业机构研究推出ESG有关指数，并推动发挥增信作用。

标准方面，国际财务报告准则基金会（IFRS）以及国际会计准则理事会（IASB）和国际可持续发展准则理事会（ISSB）主席在本月宣布了ESG和财务报告整合的新步骤。作为计划的一部分，IFRS将积极鼓励编制者继续采用综合报告框架，推动可持续发展相关披露和财务报告之间的联系，并将提倡使用“综合思维原则”，旨在帮助将可持续商业实践融入企业。 

市场方面，5月9日，沃衍资本、蓝驰创投签署联合国责任投资原则组织（UN PRI），中国内地签署方达101家。

国务院国资委5月27日发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，对进一步提高央企控股上市公司质量工作作出部署。其中就促进上市公司完善治理和规范运作，要求中央企业贯彻落实新发展理念，探索建立健全ESG体系，从ESG工作机制、标准建设、专业能力、信息披露等多个方面提出要求。

5月上市公司ESG风险指数下降

根据南方周末善择云平台监测结果，2022年5月有233家上市公司发生了283件ESG风险事件，ESG风险指数累计值为860.10。与4月份相比，风险事件数和风险指数都有所下降。

图：2022年1-5月上市公司ESG风险指数及公司数量

制造业、金融业、互联网科技行业依然是ESG风险高发的3个行业。在善择云监测的19个行业中，从1月份到5月份，制造业、金融业、互联网科技行业3个行业的ESG事件数和风险指数始终居于前三位。与4月份相比，5月份制造业和金融业的ESG风险指数有所下降，互联网科技行业的风险指数从64.00上升到98.50，上升幅度达53.91%。

分布于高风险等级的上市公司占比下降。按照风险指数得分，我们将上市公司ESG风险划分为五个等级，等级越高表示风险越大。数据显示，5月份处于III级及以上风险等级的公司数量共有110家，占比47.21%，与4月份相比，III级及以上风险等级的公司占比下降。

图：2022年5月上市公司ESG风险等级分布（单位：家）

治理维度风险事件数和风险指数大幅领先环境和社会两个维度。5月份，发生在治理领域的风险事件数高达195件，占风险事件总数的68.90%，环境和社会领域的风险事件数分别为10件、78件。治理维度风险指数累计值为539.25，远高于环境和社会两个维度。

治理维度风险指数占比逐月上升

尽管与4月份相比，5月份环境、社会、治理三个维度的风险事件数和风险指数都呈现下降态势，但是观察“治理维度风险指数占比”这一数值，却呈现出逐月上升的趋势，也就是说从1月份以来，治理维度的风险指数在当月ESG风险指数中的占比逐月走高，这一现象值得上市公司关注。

图：2022年1-5月ESG各维度风险指数占比变化趋势

与治理风险占比逐月走高相对应的是，证券市场5月份出现的大规模“退市潮”，多家公司因触及退市风险警示收到终止上市通知或已经进入退市整理期。

5月25日，科迪乳业、新光圆成宣告退市。5月26日，豫金刚石、商赢环球、厦华电子、猛狮科技、绿景控股、晨鑫科技等企业收到交易所终止上市通知，公司股票进入退市整理期。 据不完全统计，截至6月10日，已有37家A股上市公司收到股票终止上市决定。另有25家上市公司发布公司股票可能被终止上市的风险提示。

图：2022年5月治理维度下二级指标（部分）风险事件数

按照退市规则，退市类型分为交易类、财务类、规范类和重大违法类等四类情形。在善择云平台的监测中，既有经营业绩下滑导致的财务类退市，也有未及时披露年报或财务报告存在重大会计差错导致的规范类退市。在233家上市公司中，有40家上市公司因业绩下滑、经营爆雷出现业务连续性风险，有87家上市公司出现信息披露违法违规问题。

经过善择云平台监测打分，在233家上市公司中，有14家公司ESG风险处于IV级，本月没有出现处于“V级”风险的企业。在风险排名前十的企业中，永辉超市和农业银行也出现在4月份的前十榜单中。

表：5月ESG风险排名前十上市公司

以底线谋长线

4月以来，上市公司进入财报集中发布时间，社会公众和各相关方得以知晓企业经营业绩以及内部运营治理情况。从5月份多家企业收到交易所退市警示或终止上市通知的现象看，退市公司既有经营业绩下滑导致的财务问题，也有信息披露、内控合规等管理失范问题。严格的退市监管制度有助于推动问题企业的快速出清，优化证券市场环境，这也对上市公司的合规运营和稳健发展能力提出考问。很显然，这与投资市场倡导ESG理念的内在逻辑相一致。

在CSR语境下，企业及利益相关方通常侧重强调企业的外部贡献，即企业是否对相关方承担了责任，是否为社会问题的解决贡献了力量。但在ESG语境下，监管部门、投资者、社会公众等外部相关方更关注企业的风险管理水平，即企业是否有足够的治理能力以保障组织机构的健康运营和长远发展，因此董事会治理、内控合规、业务连续性、信息披露等治理指标表现就变得尤为重要。但是，从逐月走高的治理风险来看，上市公司的治理能力亟待提高。

因此，我们对上市公司持续提升ESG治理水平提出以下建议：

第一，牢固树立风险底线思维，真正将ESG理念融入企业发展。在经贸疲软、企业经营承压的大环境下，向内的管理就尤为重要。ESG正是以风险管控为基础，谋求企业的稳健长远发展。因此，上市公司应进一步认识ESG之于公司经营的重要性，借助ESG理念和工具梳理和优化当前公司经营存在的问题。

第二，严肃信息披露的程序和态度。在善择云平台的监测中，1月份以来，发生在“信息披露”指标下的风险事件数持续增加，其中既有财务造假、披露滞后的违法违规行为，也有“临死股东大会”这样让人啼笑皆非的低级错误。信息披露是上市公司应该履行的基本义务，真实、准确、完整，简明清晰、通俗易懂是信息披露的基本要求，任何时候，上市公司都要严肃对待、严格履行信息披露的责任。

第三，关注ESG国际国内最新动态，预判可能的政策或市场趋势。国内ESG相关监管政策和市场规范正处于摸索前进的阶段。从上交所要求“科创50”成分股披露社会责任或ESG信息，以及国务院国资委要求央企控股上市公司“力争到2023年相关专项报告披露全覆盖”来看，以信披为抓手推动上市公司ESG治理水平和体系建设的趋势正在形成。上市公司宜关注这些动态，为适应可能到来的政策要求和市场规范做好准备。

附：善择云平台介绍

在持续19年的企业社会责任调研的基础上，借助大数据技术，南方周末研究院开发了企业社会责任数据库——善择云平台，以期对企业的社会责任表现进行实时、全面的监测与评价，形成企业履责的“全息画像”。

“善择云平台”（https://csr.infzm.com）主要包括“CSR调研及榜单”“上市公司ESG风险预警”和“责任标杆”三大功能模块。

目前，上市公司ESG风险预警平台覆盖A股及中概股近6000家上市公司，监控企业在环境、社会和治理领域的风险事件，形成上市公司ESG风险指数、行业ESG风险指数、公司风险雷达等，为企业、投资人和政府提供决策支持。

在动态调整的原则下，平台将上市公司ESG风险指数划分为5个等级。

表：ESG风险等级划分（2022）