债务置换、盘活存量，贵州求解万亿地方债

贵州是内地31个省份中唯一没有平原的地方。图为贵阳城区一处小山坡。 （南方周末记者 吴超/图）

上一次拿到利息，还是2020年的事，加上没能兑付的800万元本金，卜环不知道钱什么时候能回到自己的账户。电话另一头，他时不时情绪激动，蹦出两句骂人的话。

2017年，卜环通过深圳一家私募基金公司认购一款产品，年利率9.5%，期限两年。产品融资方为贵州某县级城投公司，募集资金用于建设产业园，另有两家当地国企作为担保方。产品最后融资规模为5000多万元。

已是退休年纪的卜环，早年在某沿海省份财政系统任职，后下海经商。此前，他买过多款涉及各省城投平台的私募产品，“一直都是按时兑付，没出过问题”。因为要投入大量资金，他习惯先去当地考察。

该县前任县委书记与卜环是老乡，他邀请卜环过来看看。2017年，卜环第一次来到贵州，“我还找了县财政局领导，咨询募集资金怎么管理、还款来源等问题，对方解释比较充分。”

合同期内，卜环顺利拿到利息。但到2019年，开始出现意外，先是展期了一年，随后本息都不再兑付。在众多投资者要求下，上述私募基金公司诉诸法律。

2022年8月，深圳中院做出判决，上述城投公司需支付本息及违约金，共计6000多万元。两家国企对债务承担连带担保责任，县经开区管委会承担共同清偿责任。

6000多万元，仅是贵州巨额债务下的冰山一角。贵州省2021年预算执行情况显示，贵州地方政府债务余额为11874亿元。与2019年相比，增加2201亿元，增幅为22.75%。

粤开证券首席经济学家罗志恒团队根据第三方数据库企业预警通，计算了2021年贵州所有投融资平台的有息债务余额，共计14799亿元。企业预警通是上海大智慧财汇数据科技有限公司旗下的一款企业风险监控和预警工具，上线于2018年。

中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚向南方周末记者介绍，贵州化债需要中央加大政策和资金扶持力度，以及贵州经济的加速恢复，“如果没有发展，手里的资产容易贬值缩水。”中国财政科学研究院为财政部下属单位。

高增长带来高负债

贵州地处中国西南部，毗邻五省（市），共计88个县（区），素有“八山一水一分田”之说，是内地31个省份中唯一没有平原的地方。

多位贵州地方官员向南方周末记者回忆，贵州负债高企的背后，与过去十几年间快速推动基础设施建设、产业园建设、扶贫项目建设息息相关。

以高速公路为例，2015年贵州就实现了县县通高速。直至今日，四川、云南、甘肃等西部省份，仍未实现。据贵州新闻联播报道，贵州是西部首个、全国第九个县县通高速的省份。

国务院在2012年发布《关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》，提出加快发展是贵州主要任务，并制定了多项发展目标。例如到2015年，以交通、水利为重点的基础设施建设取得突破性进展。

贵州人林翔，退伍后做的是物流生意。2014年，看到做基建赚钱，他便购置机器，成立施工队。林翔进场时，高速公路修建已步入平稳期，他选择了为不断扩张的城市