日本经济圆桌：股市创33年新高，少子化不再是比较劣势

日本夫妻俩都工作，能够负担更高价的房子，这是东京高房价的一个原因。（视觉中国/图）

2023年6月8日，日本内阁办公室公布的修订数据显示，日本一季度国内生产总值（GDP）年化增长率从前值1.6%上修至2.7%，远高于经济学家预测值中位数1.9%。

3天前，日经225指数自1990年7月以来首次突破32000点，创近33年新高，33年前，日本正在“买下美国”。

事实上，自巴菲特赴日之后，日本股市便一路走高。

4月，92岁的“股神”巴菲特到访日本，透露伯克希尔哈撒韦已将其在日本五大商社的持股增至7.4%，并表示这是该公司在美国以外的最大投资。2020年8月，伯克希尔哈撒韦投资逾60亿美元建仓五大商社。

日本的综合商社是集贸易、产业、金融及信息等为一体，具备为客户提供综合服务的大型跨国公司。巴菲特投资的伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事是其中最知名的五家，成立时间均逾百年。

与此同时，在经历数十年的通缩之后，日本4月核心CPI同比上涨3.4%，已连续13个月高于日本央行2%的通胀率目标。

好消息接踵而至，日本经济全面复苏？

对此，南方周末记者访问了日本国立政策研究大学院大学经济学终身教授邢予青，日本法政大学教授、人大重阳金融研究院高级研究员赵宏伟和南开大学日本研究院副院长张玉来。

借日本人的钱，替日本人炒股

南方周末：继2020年首次投资后，巴菲特此次选择加注日本五大商社，原因何在？

张玉来：日本企业市值普遍被低估，PB值（市净率）大部分都在1倍以下，综合商社更甚，在日本有“万年低估股”之称。

其次，巴菲特也在考虑风险转化问题。此前他的投资主要集中在美国，三年疫情之后，美国政府增发大量钞票，导致金融风险显著增加，所以巴菲特必须要分散风险，在全球找到新的投资方向。

更长远地看，目前经济全球化已遇到诸多阻碍，全球经济的区域化特征愈加明显，巴菲特希望通过投资日本商社将力量部署到当前经济最活跃的东亚地区。

此外，巴菲特偏爱现金流充沛的公司，这和日本企业的特性相契合。日本企业自有资本比例普遍非常高，总体来看约在40%以上，制造业会更高。巴菲特在投资时也比较重视企业的经