防止ESG评级“动作变形”丨解码中国ESG评级

3月份，上海、北京、苏州三地不同部门相继发布ESG行动方案，其中均有支持ESG产业发展的金融配套举措，但三地方案中对于资产管理机构在地区ESG发展中的提法各不相同。

苏州工业园区元禾辰坤股权投资基金管理中心（下称“元禾辰坤”）董事总经理李为表示，作为资本市场中的重要参与主体，资产管理机构可通过高质量资本供给与高效的资本经营构建良好的投资生态，以ESG理念推动地方产业升级与生态可持续，助力区域经济高质量发展。

作为母基金管理团队，元禾辰坤正在尝试发挥自身影响力，发掘和扶持具有ESG投资理念的基金管理机构，通过他们促进众多被投企业提升ESG绩效水平。

是否需要建立严格的ESG评级对被投基金或项目进行筛选？李为认为，当前阶段让更多人参与到ESG生态中来远比设立门槛更重要。“先要认同ESG理念，这是基础。在这个基础上，一点点改进企业管理运营水平，而不是把如何尽快提升评级结果作为首要目标。”

向基金管理人传递ESG理念

南方周末：如何看待国内ESG投资市场的发展情况？

李为：这两年ESG投资概念在国内越来越火。但从全球范围看，国内还存在一定差距。一个观察视角是，全球签署联合国负责任投资原则的机构目前超过5300家，我国签署这一原则的机构只有200多家。不过，伴随当前国内越来越多的机构关注和重视ESG题材，并热衷于ESG的投资实践，也加速推动了国内ESG投资市场的发展。

从2021年开始，我们开始系统化推进ESG投资这件事。此前我们在投资中，也有ESG相关实践，比如对投资风险的把控，对投资项目的选择，对公司治理架构的持续优化等，只不过当时不是在ESG语境下进行。随着ESG投资理念的深入，我们认为需要进一步提升ESG管理水平，体系化开展ESG工作。

南方周末：体系化主要是指哪些工作？

李为：首先是组建专门团队。我们成立了ESG委员会，委员会成员包括公司高级合伙人、法务风控总监，董事总经理共3人。这个组合实际上对应了我们投资的前台、中台和投后管理。

其次，搭建ESG体系，确定元禾辰坤的ESG投资理念和投资框架。我们属于母基金管理团队，与一般基金机构还是存在差异。立足自身核心能力，我们把发掘、扶持、陪伴优秀基金管理团队作为我们践行可持续投资、ESG投资的核心，即努力发掘那些积极拥抱ESG理念、有潜力和决心开展ESG投资的团队，支持他们建设或提升相关的体系和能力，扶持他们成长为ESG投资的实践者，鼓励他们把ESG理念传递到实体经济中。

第三，开展ESG信息披露，我们会每年发布ESG报告，向公众披露我们在ESG管理和投资方面的进展、规划。2023年11月，我们发布了首份负责任投资进展报告。

南方周末：元禾是通过影响基金管理人来推进ESG投资，并不直接对投资项目进行ESG相关策略筛选？

李为：作为母基金管理人，我们的大多数业务是通过遴选、委托子基金开展，对于直投项目，也是通过对子基金的影响来完成对直投项目的ESG考评，因此我们把影响和助力提升基金管理团队的ESG水平作为重点。

基金投项目，我们投基金，听起来，我们对项目的影响好像没那么直接。换一个角度看，由于我们处在直投项目的上游，那么自上而下倡导ESG投资理念，覆盖面会更大一些，能更好地发挥影响力。

南方周末：具体是如何向基金管理人传递这种影响？

李为：在投资立项前，会开展ESG问卷调查，了解拟投基金团队的ESG理念、工作实践和部署计划等情况，给予初步评估。然后由ESG委员会发表意见，并对拟投基金的ESG工作部署情况评定水平等级。

在尽职调查阶段，项目组、风险评估部门和法律事务部门基于元禾辰坤开发的ESG投资工具，根据立项表决环节评估结果，有针对性地进一步推进ESG工作，例如深入ESG尽职调查、评估ESG改进计划，就ESG相关条款沟通与谈判等，必要时引入外部资源支持深度工作。ESG委员会审议尽职调查阶段基金团队开展的ESG工作结果，并发表最终意见。

在投后管理中，通过多种形式开展持续的ESG管理，包括但不限于定期收集子基金及被投企业的ESG信息，跟踪被投基金及项目ESG工作进展，与被投基金及项目进行ESG交流，提供ESG建设协助和赋能支持等。

2023年6月，我们根据投后ESG跟踪调研问卷内容选取了近10家具有代表性的机构开展访谈，访谈内容覆盖机构ESG体系建设、尽责管理实践方法、未来ESG行动计划、ESG工作难点等，受访基金管理人的响应还是非常积极。

把评级作为一次自我检视

南方周末：在元禾的投资实践中是否关注被投对象的ESG评级？

李为：我们目前并没有太关注拟投基金或项目的ESG评级问题，大致有三方面原因：

第一，目前ESG评级市场还在初始发展阶段，评级机构的合规性、评级标准的科学性等都还需要市场检验，所以不能完全依靠ESG评级结果来确定被投对象的ESG实践水平。

第二，要发挥ESG评级对ESG投资的支撑作用，必须证实ESG评级与ESG投资收益之间的关系。评级高的项目，投资收益就高吗？无论国内还是国外，我们还看不到有确切说服力的案例。

第三，我们认为当前阶段传播ESG理念比推进ESG评级更重要。ESG是一种理念和态度，其实践进步的过程可能会比较漫长；但是，ESG更是一种成长和选择。只要有决心，随时可以开始，在路上点点滴滴的进步也许才是成长的真谛。

在投资领域如此，对于企业实践也是一样，还是先要让大家了解、认同ESG理念，这是基础工作。有了这个基础，后续的改进提升才有可能。

南方周末：你对ESG评级市场发展有哪些建议？

李为：对于被评的对象也就是企业来说，最重要的还是树立ESG理念，然后从基础工作做起，比如节能降碳、信息披露、优化董事会结构等，用ESG理念逐步改进提升现有的管理运营水平，而不是想着如何尽快提升评级结果。

在参与评级时，不能单纯为了取得好的评级结果而去做评级，而是要把评级作为自身ESG实践成效的一次检视，提升实践水平是本质。如果为评而评，那也许会“动作变形”。

对于评级机构，开发的评级方法论和评级指标体系，应该匹配中国的国情、企情，不能完全照搬国外的标准，要建立行业认可的标准。比如在ESG投资领域，可以由全国社保基金，或者“险资三巨头”这类比较大的企业联合开发ESG投资标准，起到引领带动作用。

重视资管机构在ESG生态中的作用

南方周末：3月份，上海、北京、苏州相继发布了地区ESG行动计划，你如何看待ESG投资与区域经济社会发展之间的关系？

李为：ESG投资对区域经济的高质量发展有一定的助力作用，因为投向的是环境友好、社会友好的产业，比如北京方案里倡导投资基金重点投向绿色低碳，以及符合ESG相关标准的数字经济、现代金融、先进制造等产业领域。要产生实际助力，当然需要足够的投资规模。

从我们的投资实践看，资产管理机构是可以用投资人的影响力来影响到企业的，所以从投资端推动企业、产业高质量发展是可行的路径之一。

南方周末：元禾辰坤未来在ESG工作方面有哪些计划？

李为：第一，仍然是发挥影响力，影响更多基金管理人包括GP（普通合伙人）和被投企业认同ESG理念，参与到行业生态中。2023年我们签署联合国负责任投资原则（UN PRI）后，我们的一些GP也加入了，一些LP（有限合伙人）向我们咨询如何开展ESG工作，我们对子基金传递的影响还是很明显。

第二，提升元禾辰坤自己的ESG能力，当我们的子基金有进一步要求的时候要能够为他们提供合适的工具和资源，帮助到他们。这是我们作为母基金给投资人可以提供的附加价值。

第三，提升对直投项目的ESG尽责管理。现在我们是通过子基金管理人完成对投资项目的ESG评估，下一步我们会尝试建立直投项目的评价体系。