城投的年关：找钱，拿地，面临分化

“11月，城投的非标融资需求开始集中爆发。几乎每天都在签合同”。AI制图

每个月的20号，是付林压力最大的时候。他要确保四千多万元用于付息的钱已经到位，等待次日凌晨，几个银行自动扣款。

在北方某地的一家城投平台，付林负责投融资业务。公司负债超过百亿元，收入却十分有限，部分债务甚至出现逾期，每个月要腾挪出几千万元用于还债。比起来，公司一个月支付的工资，只有几十万元。

临近付息的日子，他开始一次次算账，有没有足够的钱来应付，有时晚上会失眠，“很紧张，日子是按天过的”。一旦账上的钱不够，银行自动扣款失败，就会认定为技术性违约。

还款困难时，不得不举借高息的过桥资金，利息是按天算的。此前，公司出现过没能及时凑出付息的钱，导致银行自动扣款失败的状况。付林挨个给银行负责人打电话，“放心，21号早上钱肯定到账。”

年关将至，非标债务又让付林压力陡增。

城投的融资渠道有银行贷款、债券、非标准化融资三类。非标，包括融资租赁、信托、定融等方式，它们产品发行门槛低，但利率偏高。

账上的钱捉襟见肘时，高息的非标债务只能按比例支付本金。“比如100万本金，一个月付3万块。”付林说。年末，他忙于应对上门的债权人，有时要在债权人与券商的会议室之间来回穿梭，谈完还钱又接着商量融资。

城投，就是地方政府出资成立的诸如城市投资开发有限公司、城市交通投资有限公司、城市水务集团等企业，其成立的一大目的是为城市建设融资。过去十几年，许多城投公司逐渐沦为地方政府的融资平台。

临近过年，“找钱”是各地城投的头等大事，要还本付息、给工程款。2025的年关，添了一些忙碌的事：拿地、化债与转型。

拿地

“11月，城投的融资需求开始集中爆发。”邹宁向南方周末记者回忆，“几乎每天都在签合同。”

邹宁从事融资租赁工作多年，主要的合作伙伴便是城投平台，业务范围是几个沿海省份。他发现，临近元旦，许多城投平台临时多出了拿地需求，“银行难以新增流动资金贷款，发债又时间紧迫，只能寻找非标融资。”

通常，城投年底突击拿地，主要是为了完成年度财政收入指标，以及实现托底地价的作用。

2022年财政部印发通知，严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，不得巧立名目虚增财政收入，弥补财政收入缺口。

然而，虚增收入的现象屡禁不止。2023年6月，审计署在一份报告中写道，70个地区通过“自卖自买”国有资产、虚构土地交易等方式虚增财政收入861.3亿元，其中67.5%发生在县级。如果是托底地价，政府还会