108只基金净值腰斩：明星经理何以成为“窃贼”？

2025年7月，公募基金界三个互相叠加的重磅消息不断冲击7亿多基民的心理。

当月24日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至6月底，中国公募基金资产净值合计超34万亿元，创历史新高。

一则“博时基金数据库疑似泄露，员工工资曝光”的消息更震撼了基民的神经。这份涵盖数十名核心员工工号、姓名、职级和薪酬的“绝密”数据，如病毒般破圈扩散。“月薪最高13.5万、年终奖610万”的惊人数字，瞬间点燃全网。尽管博时事后明确称此数据不实，但基金圈核心员工高收入的事实再一次刺痛了基民。

然而基民呼吁已久的26只首批新型浮动式基金历经近两个月募集完毕。在整体难热的情势下，基金经理历史业绩成为此批基金发售冷热两极分化的主要因素（详见《首批26只浮动费率基金两极分化：两基金险过生死线》）。

在基金规模不断创新高和基金公司核心员工超高收入的现实下，基民在用真金白银投票。哪些明星基金经理为基民带来了巨额收益抑或亏损？哪些人均收入颇丰的头部基金公司旗下基金在惨烈业绩榜中？

南方周末新金融研究中心研究员根据Wind数据统计分析，截至2025年6月30日（下同），在全市场12858只权益类基金产品（仅含主代码）中，2592只产品累计收益遗憾告负，处于浮亏状态，占比超1/5。其中，浮亏幅度超30%的产品数量达631只，更有108只产品拦腰折半。悲凉的榜单中，不乏明星基金经理和头部基金公司。

这些净值长期大幅浮亏甚至“蒸发”过半的产品，正成为基民“心中的最痛”。“用脚投票”成为基民的选择。

百余只基金净值腰斩

当明星基金经理的名字与基金巨额浮亏绑定时，当基民发现基金公司管理费照收不误而自己的真金白银折损严重时，薪酬数据泄露事故再度引爆基金行业最敏感的对立话题。

南方周末新金融研究中心研究员根据Wind数据统计研究发现，截至2025年6月30日，全市场参与统计的权益类基金产品（仅含主代码）中，2592只产品累计收益告负，处于浮亏状态。其中，浮亏幅度超过30%的产品达631只，108只产品净值遭遇“腰斩”，即浮亏超50%。

这些基金的存续期太短？不符合基金公司一再向基民灌输的长期主义？统计发现，并非如此。这些浮亏基金最长存续期超过10年，最短不足1年，但大部分集中在3-5年。即便在存续期间经历了包括2024年9月24日以来的市场走好，这些基金仍大幅跑输市场主要指数。例如，同期沪深300指数上涨12.5%，创业板指上涨18.2%，而浮亏超30%的基金净值平均下跌42.7%，浮亏超50%的基金净值平均下跌58.3%。

在基金公司一直宣扬的长线策略下，这些基金为何成为吞噬投资者财富的黑洞？南方周末新金融研究中心研究员发现，数据背后是近年来市场结构性行情的残酷