传统商超的“胖改”自救困局：学得了外壳，学不会灵魂

2025年9月26日，永辉超市因减持红旗连锁1360万股，在持股比例触及5%整数倍时，未及时披露，受到监管警示，并被记入证券期货市场诚信档案数据库。这是该公司年内第二次因违规减持遭监管点名。

急于减持上市公司股票套现、补足现金流的背后，是不断承压的业绩。永辉超市2025年半年报显示，其上半年实现营业收入约299.48亿元，同比下降20.73%，净亏损约2.41亿元，上年同期净利润约2.75亿元，同比由盈转亏。

近一年来，从地方超市到永辉、物美、华润万家、大润发等全国连锁超市，都纷纷进行调改，胖东来是其主要的学习对象，这也是中国超市开启大规模主动自救的一年。

调改前，永辉已连续四年亏损，共计亏损超95亿元。门店数量从巅峰时期的1440家缩减至600多家。永辉超市所面临的困境，是整个传统商超行业经历大洗牌的现状，也是它们在电商、仓储会员制、社区折扣店等多重冲击下，艰难寻找出路的缩影。

叶国富入主永辉后，大刀阔斧地进行了变革，从山姆、盒马“挖”来高管，切换供应商，以加快公司改革转型的步伐。2025年3月，永辉成立改革领导小组，由叶国富担任组长，成员包括王守诚等人；9月19日，90后的王守诚成为永辉超市新任CEO。

闭店潮仍在继续，这家曾拥有超千个门店、风头无两的超市，试图依靠学习胖东来模式打一场翻身仗。

调改后，为何仍亏2亿多？

叶国富曾直言，“胖东来模式是中国超市唯一的方向”，并毫不动摇地走“品质零售”的道路。

改革首先瞄准供应链。他宣布全面取消传统KA（Key Accoun关键供应商）模式，推行“裸价直采”，并承诺将账期从行业普遍的90天缩短至仅45天。传统商超的KA模式本质上是将货架“出租”给供应商，通过收取进场费、上架费等维持运营。在这种模式下，供应商走后门已成潜规则，并让永辉失去了对商品品质的控制权。

叶国富曾公开痛斥，行业内换一个采购人员，就换一批供应商。这让供应商非常没有安全感，被逼着去走后门，导致滋生腐败，“最终都会转嫁为供应链成本。”

他砍掉大量的小供应商，首批锁定200家核心大供应商，建立长期合作，并由本人亲自筛选。这一改革使超市真正依靠商品的竞争力来盈利。

调改后的永辉超市，下架80%的旧商品，有的门店商品结构达胖东来商品结构的90%