古蔺县、茅台镇相继救市，白酒寒冬还有多久？

2025年7月22日，贵州仁怀茅台镇。视觉中国/图

2025年12月9日，贵州省商务厅发布《贵州省促进白酒销售若干措施（征求意见稿）》，提出了十项内容，以推动白酒销售，扩大白酒消费。

其中，第十条引发市场关注：支持酒企与金融机构深化合作，探索“品牌白酒质押贷”“白酒收益权理财产品”等服务，盘活酒企资产，缓解企业资金压力。

半个月前，被市场誉为“茅台镇第二传奇”、年营收10亿元规模的贵州无忧酒业（集团）有限公司董事长袁明权发表长文向经销商致歉。这家企业收到了仁怀市人民法院六份连续执行文书，执行标的超过6000万元。

“公司已断然停止一切非核心扩张与投资，全员进入战时状态，压倒一切的目标是：生存，并稳定基本盘。”袁明权在文中称。

遭遇生存危机的白酒企业并不只有这一家，2025年的白酒行业渠道库存高企、批价倒挂已成常态。

作为“酱酒心脏”，贵州省出台的相关措施，能带来怎样的影响？

十年最惨三季报

无独有偶，在《贵州省促进白酒销售若干措施（征求意见稿）》发布的前一日，与茅台镇隔赤水河相望的四川省泸州市古蔺县，也印发了《古蔺县巩固白酒产业发展十条措施》。古蔺县的白酒代表是郎酒。

地方政府集体救市，或因白酒寒冬仍在继续。由于这个行业是典型的“先款后货”，部分酒企已经出现现金无法覆盖有息负债，意味着流动性不足，企业短期偿债压力凸显。

从2025年上半年A股20家白酒上市公司的财报中可以看到，除了头部酒企，其他酒企的现金流压力都比较大。

其中，13家酒企有息负债（短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债等）增长，舍得酒业（600702.SH）、金种子（600199.SH）等4家公司的有息负债规模超过货币资金。

根据中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》（下称《报告》），2025年上半年，白酒行业59.7%的酒企营业利润减少，